Traité du 9 octobre

5. La moyenne annuelle de rencaisse avait été de 92.8 millions enl8l8;^'u de 131 .8 en 1819 et de 191.9 en 1820.

tion d'une gêne commerciale résultant d'un abus du crédit qui entraînait les spéculateurs à en faire un abus plus exagéré encore et qui aboutit à une nouvelle contraction.

Il y avait eu dans le passé des crises commerciales. Elles allaient devenir plus fréquentes probablement, pi us sensibles sans aucun doute ; en outre, elles furent plus mesurables en France, parce que les comptes de la Banque fournissaient un thermomètre. Les facilités de crédit devaient avoir pour conséquence le développement des opérations à terme et de la spéculation, et l'échafaudage des échanges, achat et vente, reposant sur une base en partie fictive, pouvait plus aisément être déséquilibré. Les crises devinrent périodiques ; elles éclatèrent à la suite soit d'un événement politique, soit d'une mauvaise récolte, soit par le contre-coup d'une crise à l'étranger, soit quelquefois sans cause bien apparente, mais toujours sous l'influence d'un excès de spéculation et d'un abus du crédit.

Le prix des marchandises, que la spéculation avait surélevé de 1818 à 1826, baissa brusquement ; les exportations se réduisirent, des faillites se déclarèrent, et dans les trois derniers mois de l'année 1826, la Banque eut 8 millions d'effets non payés qu'elle dut protester *.

La Restauration resta sous le coup de cette dernière crise : les escomptes en 1828 et en 1829 ne furent que de 480 et de 563 millions. Le relèvement de 1829 est dû à une disette des grains qui avait déterminé un genre tout spécial d'importation ; l'industrie n'en fut que plus languissante *.

1. Ces chiffres, comme les précédents, sont ceux de l'escompte des effets de toute nature. L'escompte des effets du commerce a été de 407 millions en 1828.

2. Voir les compta rendus de U Banque de France. Voici d'ailleurs le détail des principales opérations de la Banque de France sous la Restauration :

Escompte de* effets de commerce

Total des effets

Taux de

Porte-

Circula-

Encaisse

Avances

Années

Paris | So-

escomptés

l'escompte

feuille

tion

sur titres

uillions de frai