Ainsi répartis
Valeur nominale Valeur effective
(francs) Obligations de chemins de fer.... 1.669.329.300 1.238.609.238
— tramways 48.450.000 46.430.000
— diverses 52.666.000 42. 594.708
Dette extérieure 1.028.518.300 977.092.385
Obligations ville de Madrid 1868.. 28^174.000 20.707.890
2. D'après une récente élude faite par M. Neymarck dans le journal Le Rentier, il existerait aujourdhui environ 3.84:9 millions de francs de rentes et de valeurs espagnoles négociables en France, et leurs cours représenteraient à peu près 4.080 millions.
Sur ce chiffre, le montant appartenant en propre à nos nationaux n'est, sans doute, pas facile à déterminer. On peut admettre cependant, en lerinnt compte de l'importance de nos intérêts dans les Compagnies de chemins de fer espagnols et dans certaines valeurs d'un très large marché
Cette statistique, je le répète, ne peut être qu'approximative : elle ne comprend pas quantité de valeurs de petites entreprises, qui ne figurent pas sur les cotes. Malheureusement, les enquêtes faites parle fisc espagnol depuis quelques années n'ont pas donné les résultats qu'on pouvait en attendre : les intéressés — surtout dans l'industrie — ont eu recours à toutes sortes de combinaisons pour cacher la situation réelle*.
comme le Rio Tinte et la Tharsis, en tenant compte aussi du fait que les capitalistes français paraissent détenir actuellement deux tiers au moins du capital de la rente extérieure espagnole 4 p. 100, que nous possédons en France, tant en rente espagnole qu'en actions, de sociétés de crédit, compagnies de chemins de fer, de gaz, d'électricité et de socié* tés minières, environ 2 milliards et demi de francs, soit 60 p. 100 de la somme totale des fonds et-titres négociables.
Cette évaluation paraît plutôt au-dessous de la réalité. Elle ne tient pas compte, en effet, des capitaux français assez importants placés dans les sociétés espagnoles, commerciales, financières et minières, dont les titres ne sont pas négociables en France ni sur d'autres marchés.
1. En 1908, la Direction générale des Contributions évaluait à 7 milliards le capital actions et obligations des sociétés nationales ou étrangères domiciliées en Espagne et soumises à l'impôt sur le revenu.
D'après une statistique plus récente de la Direction du Timbre et de l'Enregistrement espagnol (1911), ce chiffre devrait être porté à 7.838 millions (dont 7. 047 en circulation).
En définitive, voici comment on peut établir approximativement le total des valeurs mobilières en circulation en Espagne (au 1"" janvier 1912) :
Pesetas
Actions 3.147.950.556) „ „,„ o^a /rro
Obligatioas.. 3.899.925.916 i 7.U47.S7b.47-i
Dettes de l'Etat en circulation 9.830.663.206
Bons du Trésor en circulation 40.000.000
Total 16.918.539.678
Valeurs des sociétés anonymes ou en commandites (bancaires commerciales, industrielles, etc.), en circulation (1987 sociétés) ;
En ajoutant à ces chiffres le capital correspondant aux sociétés étrangères exploitant des entreprises espagnoles,
Les chiffres précédents suffisent, en tout cas, à montrer l'état de dépendance financière, où se trouve l'Espagne vis-à-vis de l'étranger.
Le capital espagnol est-il en mesure de « racheter » cette richesse nationale? Nombre de bons esprits, au sud des Pyrénées, l'y incitent, afin d'arrêter le courant d'émigration des capitaux espagnols à l'étranger. On évalue, à l'heure actuelle, à plus de 500 millions de pesetas — dont une centaine, au moins, en Argentine — les capitaux que nos voisins ont ainsi placés en valeurs américaines.
Il ne paraît pas facile, malheureusement, d'arrêter ce courant, qui s'explique autant par la méfiance du public espagnol vis-à-vis des placements industriels, surtout dans son propre pays, qu'à son désir d'esquiver de cette manière certains impôts ^
On aurait tort, d'ailleurs, d'exagérer l'importance des disponibilités espagnoles. Si l'épargne a fait depuis quelques années des progrès notables — dont témoigne le développement des cajas de ahorro : 59 caisses en 1900 avec 180 millions de dépôt ; 92 caisses en 1910 avec 419 millions de dépôts, — il s'en faut que ces chiffres soient comparables à ceux que l'on peut
mais ayant leur domicile social hors du pays, on arrive à un capital total de 18.433 millions de pesetas.
1. Il arrive souvent, d'ailleurs, que l'on prend pour des placements nouveaux des remises de titres faites pour être conservés dans les banques étrangères. Ajoutons que les sociétés de crédit suisses font, depuis quelques années, en Espagne, une active propagande qui a déjà obtenu, semblet-il, des résultats appréciables.
enregistrer en d'autres pays ^ Mais ce qu'il convient surtout de retenir, c'est que plus de 40 p. 100 des capitaux épargnés (exactement 175 millions) correspondent aux provinces basques. En ajoutant à ce chiffre les dépôts des institutions de Barcelone, pour 50 millions environ, on voit que quatre villes représentant moins du vingtième de la population espagnole prennent plus de 53 p. 100 du solde de capitaux épargnés ^.
Quant aux capitaux disponibles des banques espagnoles, certains les évaluent à 1.500 millions. Mais,
1. Sommes déposées dans les caisses d'épargne espagnoles à la fin de 1910 :
Pesetas
Caisses d'épargne proprement dites (fonctionnant
conjointement avec les Monls-de-piété) 213.154.033
Caisses créées par des banques 158.827.580
— — — corps provinciaii.x ou commerciaux (Provinces Basques et Navarre) 47.574.266
Total 419.555.879
Ainsi, tandis que l'épargne représente en Angleterre et en. France 122 francs par tête d'habitant, 310 en Suisse, 102 en Italie et 87 aux Pays-Bas, les chiftres que nous venons de donner ne représentent en Espagne pas plus de 20 pesetas par habitant.
