LETTRE DE PARIS

Paris, Décembre 1900.

Décidément le proyerbe qui dit que, quand les fous parlent, les safires ont tort, sera éternellement vrai. C'est la réflexion que jo me faisais en relisant machinalement mes lettres écrites durant cette année qui va finir assurément moins bien qu'elle n*avait commencé.

Tout était rose il y a un an; la hausse dominait, les bulletins financiers étaient enthousiastes. Aujourd'hui tout esi. noir et le découragement est général. Cela n'est pas pour me surprendre. Depuis vingt ans j'ai vu nombre de crises aussi dangereuses et je sai» par expérience que la finance, comme toute autre chose, n'est qu*un perpétuel recommencement.

Je ne m'en effraye pas pour mes lecteurs; car il n'est pas une valeur de placement, je répète à dessein une valeur de placement, que je leor ai conseillée qui soit mauvaise. Je n'hésite pas en efTet à placer encore sous leurs yeux le tableau de ces valeurs :

Soyez donc rassurés sur l'avenir, lecteurs, mais je vous en supplie, tirez de ce danger qui vous a menacés une leçon profitable. Laissezmoi encore pour la centième, pour la millième fois, fous conseiller de ne pa!» rechercher les valeurs qui doivent monter, mais les valeurs sûres qui peuvent vous donner un revenu raisonnable. Ne vous laissez pas prendre au mirage de la cote, de la négociation facile, aux plusvalues factices comme aux baisses provoquées par des ventes inopportunes, absurdes.

Ce n'est pas le cours indiqué à la cote qui doit marquer pour vous rétiage de la sécurité d'un titre, c'est son étude. Encore une fols, no demandez pas aux valeurs industrielles plus qu'elles ne peuvent vous donner. Comprenez plutôt qu'un placement est une opération do longue haleine qu'il faut d'autant mieux étudier que, seule, l'étude peut asseoir votre conviction. Nos meilleures entreprises industrielles ont eu des débuts longs, difiiciles, mais elles ont récompense la patience des premiers intéresses.

Les peureux qui les fuiront pour se réfugier dans les fonds d'État vers lesquels des conseils intéressés vont chercher à les attirer, tomberont de Charybde en Scylla. Ne suivons pas leur exemple. L'orage passera. Sachons seulement profiter du terrain qu'il nous aura préparé.