Macrosty, op. cit., p

2, Prospectus of the Wall Paper Manufacturers Company

Limited

« Tout en admettant qu'il est désirable de mettre un frein à l’avilissement des prix qui a sévi jusqu'ici, les administrateurs ne se proposent pas de les élever inconsidérément.

€ Il est à espérer que le montant total des profits réalisés au cours des années précédentes, par les entreprises maintenant fusionnées, sera augmenté d’une façon sensible entre les mains de la Société, à la suite des économies réalisées, de la diminution du coût de production et aussi de ce fait que la société se trouvera dans de meilleures conditions que les entreprises individuelles pour résister à l’avilissement des prix, refuser d'accorder aux clients des conditions onéreuses pour elle et de longs crédits et aussi pour supprimer les dépenses de publicité inutiles.

« Toutes les améliorations réalisées et tous les procédés de fabrication employés dans une usine pourront être utilisés désormais dans tous les établissements de la Société de sorte que la fusion sera avantageuse à la fois à l’industrie elle-même et au public.

« Quoique le nombre des voyageurs doive être réduite, la Société a l'intention de continuer le système de vente par l'intermédiaire des détaillants et elle a conclu des arrangements pour une période d'années déterminée, en ce qui concerne la livraison de ses produits.

«Le Royaume-Uni occupe dans le monde une

position prépondérante au point de vue de l’industrie du papier de tenture... Pendant plusieurs années, malgré les droits protecteurs, nous avons exporté sur le continent des quantités considérables de nos papiers de qualité inférieure et la vogue qu'ont maintenant les styles et les nuances de l’art décoratif anglais, a récemment augmenté notre chiffre d’affaires avec les Etats-Unis et le continent, en ce qui concerne les qualités supérieures.

«La variété des modèles, des couleurs et des styles des papiers de tenture fabriqués dans les différentes succursales ou l'individualité sera spécialement encouragée rend difficile à d’autres producteurs d’avoir l'espoir de concurrencer la Société et d’arriver à satisfaire les demandes des commerçants et le goût du public. À part quelques exceptions, dans des cas où on a jugé utile de fermer certaines usines par économie, les différentes usines acquises par la Société ont, depuis le r+ septembre dernier, été mises en œuvre au profit de la Société et sont sous la direction personnelle de leurs anciens propriétaires ; ceuxci ont conclu des arrangements pour continuer à diriger leurs entreprises respectives pendant un certain nombre d'années, contre une rémunération modérée qui, en aucun cas, n’exédera £ 500 par an. Le contrôle suprême des affaires de la Société restera entre les mains des administrateurs qui sont en fait des experts dans l’industrie du papier de tenture,

la plupart ayant une expérience de plus de vingt ans. »

The Wall Paper Manufacturers Company, Limi.

ted, fut donc formée en février 1900; elle réunissait 31 firms s’occupant de la fabrication des papiers de tenture et des revêtements décoratifs.

Des arrangements furent également conclus avec trois autres jirms, de sorte qu’en totalité, la Société englobait 98 o/o de l’industrie dans le Royaume- Uni.

Pour estimer la valeur des entreprises, on nomma trois comptables dont le premier représentait le vendeur, le second la Société qui faisait l’acquisition et le troisième jouait le rôle d’arbitre.

Quatre petites entreprises furent achetées pour £ 74.577 et toutes les autres furent payées en actions et obligations. Le capital était de £ 4.200.000 dont £ 1.000.006 en obligations à 4 0/0, £ 1.000.000 en actions de préférence cumulatives, £ 1.100.000 en actions ordinaires et £ 1.100.000 en actions différées. Les actions différées émises devaient fournir un dividende après paiement de 10 o/o aux actions ordinaires.

£ 986.113 d'obligations et le même montant d’actions de préférence furent offertes en souscription publique, les vendeurs prirent un peu moins de un tiers.

Le capital souscrit s'élevait à £ 4.183.468.

La Société avait en fait le monopole de l’industrie en Angleterre, quoique une petite société rivale, la Free Wall Paper Co ait été fondée en 1900.

En 1900, la maison Frederic Valton et Co, fabricants du Zincrusta fut rachetée par la Wall Paper Manufactures Co.

La position du Trust fut fortifiée par un arrangement conclu pour une durée de dix ans avec les détaillants (1).

Il ne semble pas que la Wall Paper Manufactures Co ait essayé de forcer les prix.

Le Président déclarait en novembre 1902 : «Il n’est pas question pour le public, d’avoir à payer des prix plus élevés à cause de notre combination. Au contraire, nous livrons maintenant nos produits à des prix inférieurs à ceux auxquels une entreprise particulière quelconque pourrait le faire et c’est cet avantage qui nous donne confiance dans l’avenir. »

L'année suivante il disait : « Malgré la baisse des prix qui s’est maintenue d’une façon presque constante cette année, je suis heureux de vous informer que la production totale a excédé, à la fois pour la valeur pécuniaire et le nombre d'articles, celle de toutes les années précédentes et mon opinion est que ces résultats n’auraient pu être maintenus sans les économies de fabrication que, en tant que combine, nous avons été en mesure de réaliser.