Les taux de l’argent sont les mêmes ; l’ensemble

des produits importés plus bas. Les habitants des Etats-Unis gagnent comme acheteurs de produits importés. Le commerce international s’est retourné en leur faveur.

des prix est plus bas. Les habitants des Etats-Unis gagnent comme acheteurs à la fois de produits importés et de produits domestiques. Le commerce international s’est retourné

en leur faveur.

Le travail du professeur Graham (1) lui permet de contrôler les résultats de ses déductions théoriques. Le tabieau (2) (page suivante) qu’il donne de ia balance des paiements internationaux des Etats-Unis de 1860 à 1878 est analogue à celui donné précédemment dans le cas de pays à monnaie stable, pour le Canada et la France. La période envisagée peut être divisée en deux parties : de 1860 à 1874 une période d'emprunt, et de 1874 à 1878 une période de remboursements. La première est caractérisée par de fortes importations de marchandises et de services (prêts) consécutives aux importations de capital, la seconde par des excédents d'exportation qui permettent de payer les intérêts et de faire les amortissements.

Plus intéressant est le second tableau (page 102), qui montre les fiuctuations des prix et des salaires aux Etats- Unis. La dépréciation de la monnaie américaine apparaît

(1} Ce travail se trouve résumé dans l'ouvrage déjà souvent employé: ‘The Interally Debts and the United States.

(2) Op. cil., p. 155 et 159.

VJ