C. — DÉPÔTS ET COMPTES COURANTS CRÉDITEURS

Au 31 décembre Montant Augmentation 4 £

1014 Je 107.255-O00 ME 96.574.000 1915 1.271.706.000 + IO4.451.000 1916 1.478.840.000 + 207.134.000 1917 1.742.002.000 + 264.062.000 1918 2.033.518.000 + 290.616.000 1919 2.398.831.000 + 365.313.000 Augmentation pour Îles a + 1.328.150.000

Cet accroissement considérable des dépôts bancaires pendant la guerre est un phénomène qui paraît presque invraisemblable. À l'observateur superficiel, il semblerait même que l’état de guerre, les émissions d'emprunts d'Etat, le poids des impôts et les dépenses du gouvernement à l’étranger devraient être autant de causes de diminution des dépôts en banque. Or, comme le prouve le tableau ci-dessus, il n’en est rien et l’augmentation des dépôts au cours des hostilités a été constante, avec une moyenne annuelle de £ 221.000.000, ce qui constitue un taux 7 fois supérieur au taux moyen des 10 années qui ont précédé le conflit (£ 30.000.000). Bien que nous allions nous étendre un peu sur l’augmentation des dépôts en

banque de 1914 à 1920, nous pouvons dire, tout de suite, qu’elle fut principalement due à l'expansion des crédits en banque pour le compte de l'Etat.

D'où donc provenait cet accroissement des dépôis? Si nous nous plaçons au point de vue comptable, nous voyons immédiatement, en raison de la façon dont les banques anglaises établissent leurs bilans et de l’équilibre qui doit nécessairement exister entre l’actif et le passif que le montant des soldes créditeurs des comptes courants ne peut, sauf le cas d’un excédent de dépôt sur les retraits, s’accroître que par suite d’avances des banques, par achats de titres sur le marché pour ie compte des établissements de crédit, ou enfin par des souscriptions aux émissions nouvelles. Ces deux derniers cas d’ailleurs, achats de titres ou souscriptions aux émissions nouvelles, ne sont qu'une forme indirecte de l’expansion des crédits en banque, car leur effet immédiat est de mettre un égal montant de crédit à la disposition des vendeurs ou des émetteurs de ces nouveaux titres. Ils entraînent dès lors une augmentation des dépôts qu'ils aient eu lieu sous forme d’avances à vue, à court terme, à longue échéance, et même permanentes ; qu'ils aient été faits au gouvernement ou aux particuliers.

Nous avons vu que durant les 10 ans qui précédèrent les hostilités, l'expansion moyenne annuelle des dépôts en banque avait été de £ 30.000.000. Cette somme se répartissait ainsi : £{ 27.000.000 étaient dus à une expansion

du crédit et { 3.000.000 environ à un excès des dépôts

sur les retraits par les titulaires de comptes courants. Comme les causes qui engendrent un accroissement des dépôts en banque, non seulement en temps de guerre, mais encore en temps de paix, ne sont pas. toujours très connues, nous avons cru utile de les passer successivement en revue.

Mais, avant de discuter en détail, les raisons des fluctuations des dépôts en banque, il y a peutêtre lieu de rappeler ce que l’on entend par dépôts dans les milieux bancaires. Ce terme désigne les exigibilités des établissements de crédit vis-à-vis de leurs clients, tant sur leurs comptes de dépôt que sur leurs comptes courants, ainsi que diverses petites dettes de la banque ; ces divers éléments étant réunis en un seul dans les bilans. Il semblerait qu'il serait plus exact de substituer au terme dépôts celui de « Soldes créditeurs » dit Mr. Gibson, dans son livre sur « les Finances anglaises durant la guerre » ; quant à nous, nous nous servons de l'expression française correspondante: Comptes courants créditeurs, qui marque bien que ces dépôts sont toujours à la disposition des titulaires. Il faut enfin tenir compte, lorsque l’on énumère les causes des fluctuations des dépôts en banque, de la différence des méthodes d’octroi de crédit entre les maisons de Londres et de province. En province, les banques autorisent leurs clients à excéder le montant de leur compte d’une somme préalablement fixée et le compte est débité, de temps en temps, du montant du crédit employé ou transféré à d’autres titulaires. À Londres, par

contre, l'habitude veut que le client se mette d'accord avec la banque sur le montant de l'avance qui lui sera consentie, puis celle-ci est portée de temps en temps, par fractions et d’après ses instructions, au crédit de son compte, sans pouvoir dépasser la limite préalablement convenue. Ayant succinctement précisé ces quelques points, voyons quelles influences font varier le montant des dépôts.

I. — Augmentation des encaisses métalliques des banques ou de leurs soldes à la Banque d'Angleterre.

Il est évident que si un client verse des espèces au crédit de son compte en banque, [effet de ce versement sera d'accroître d'autant les soldes créditeurs, à moins qu’il ne soit partiellement ou totalement absorbé par suite d’un retrait correspondant ou équivalent, soit au même établissement, soit à toute autre maison. D'une manière générale, on peut dire que toute contraction de la circulation monétaire aura, pour corollaire nécessaire, une augmentation des espèces détenues par les banques et du montant des. comptes courants créditeurs. Si l’on envisage une période de plusieurs années, il est facile de voir que la proportion de l'augmentation des comptes courants due à un excès des dépôts d’espèces par rapport aux retraits sera faible comparée à celle due à l'expansion du crédit : c’est ainsi que pour la période 1858-1913 les statistiques du Ministère du Commerce prouvent que l’excès des importations d’or sur les exportations n’a jamais dépassé Æ£ 4.000.000 par an. Or une partie de cette somme était

absorbée par les besoins nouveaux de la circulation, le développement de la bijouterie et des arts.

Si une banque augmente ses réserves en espèces par des retraits de métal à la Banque d'Angleterre, son compte à l'établissement central en sera débité et en réalité il est clair que ce transfert n'aura aucune influence sur le montant des comptes courants créditeurs. Cela ressort des indications que nous avons déjà données sur la corrélation qui existe entre le montant des dépôts des Joint Stock banks à l’établissement central et les possibilités de crédit. À l'inverse, si les soldes des Joint Stock banks à la Banque d'Angleterre se trouvent augmentés du fait que des chèques tirés par leurs clients sur cette dernière banque leur ont été payés, le montant des comptes créditeurs sera d'autant plus élevé, à moins que ces clients n’aient personnellement des comptes débiteurs.

IT. — Augmentation de l'argent prêté par les banques à vue ou à court terme.

Tout accroissement des prêts bancaires à vue ou à court terme augmentera le total des comptes courants créditeurs, pourvu que ce nouveau crédit soit transféré par les emprunteurs aux clients des banques de dépôt, et ne serve pas à l’extinction de comptes débiteurs ou ne soit pas transféré à la Banque d'Angleterre pour solder un prêt antérieur. Tandis qu’en temps normal, les Joint Stock banks prêtent à court terme aux courtiers en lettres de change, aux membres du Stock Exchange et à d’autres

financiers, durant la guerre, il arriva que par l'intermédiaire de la Banque d'Angleterre elles prétèrent des sommes très importantes au gouvernement.

III. — Variation du montant des soldes flottants laissés par les étrangers sur la place de Londres.

Lorsque ces variations sont dues à des exportations ou importations d'or, elles influent sur les dépôts des banques dans le sens de la hausse ou de la baisse. Si par contre elles sont dues à des exportations de marchandises, les comptes des exportateurs seront crédités du produit des ventes tandis que les soldes étrangers en seront débités, et l'effet engendré sera soit une réduction des comptes courants créditeurs, soit le maintien de la situation antérieure; réduction quand le montant des exportations ira à un compte jusque là débiteur et absence de changement dans les autres cas. L’effet engendré par des importations de marchandises est identique, mais l’ordre des résultats est inversé.

IV. — Les retraits des soldes flottants laissés à l’étranger.

Les conséquences de ces retraits varieront selon que les soldes à l'étranger seront retirés par des banques ou des particuliers et selon la forme prise par les remises.

a) Le retrait est fait par une banque.

Si la remise a lieu en espèces, elle n’aura aucune influence sur la situation des dépôts en banque. Le poste

du bilan de la banque bénéficiaire « Argent à vue ou à court terme » diminuera, tandis que celui des espèces en caisse ou à la Banque d'Angleterre s’augmentera du montant de la remise. Par contre, si la remise a lieu indirectement par une livraison de marchandises, les comptes courants créditeurs diminueront, puisque les particuliers devront payer pour les marchandises, tandis que les avances croitront si les marchandises sont consommées au moyen d'une nouvelle extension de crédit.

b) Le retrait est fait par des particuliers.

Si la remise est en or et a lieu par l'intermédiaire d’une banque, le montant des comptes courants créditeurs augmentera dans la mesure où le paiement n’aura pas servi à éteindre la dette d’un compte. Si la remise se fait sous forme de livraisons de marchandises, leur vente au public augmentera les crédits et les débits des comptes en banque, engendrant des opérations qui s’annuleront réciproquement. Dans la mesure cependant, où les acheteurs des produits les paieront au moyen d’ouvertures de crédit, il y aura une double augmentation des postes des avances et des comptes courants créditeurs.

V. — Diminution des acceptations domiciliées sur la place de Londres.

Une diminution dans le montant des traites étrangères escomptées à Londres aura, sur les comptes courants cré-

diteurs, un effet généralement semblable à celui des

retraits des soldes flottants à l'extérieur dont nous venons de parler. Toutefois, lorsque le papier accepté par les banques anglaises est conservé à l'étranger, la diminution de son montant aura des effets différents sur les comptes courants selon le caractère des transactions.

a) Lorsque les traites représentent des produits fournis à la Grande Bretagne, il peut y avoir lieu à des exportations d’or pour en solder le montant à l'échéance. Dans ce cas, la somme des comptes courants créditeurs diminuera d'autant.

b) Si au lieu de se faire avec l’or, le règlement s'opère sur marchandises, cela donnera lieu à des opérations de crédit et de débit dans la comptabilité bancaire qui s’annuleront réciproquement.

c) Lorsque les acceptations de la place de Londres ont pour objet de financer des transactions essentiellement étrangères, et qu’elles sont escomptées au dehors, toute réduction de leur montant sera sans effet sur la totalité des comptes courants en Angleterre, sauf le cas de défaut à l’échéance. Dans ce cas, les conséquences produites sont les mêmes que lorsque la Grande Bretagne prête à ses colonies ou à l’étranger, aussi ne pouvons-nous que renvoyer à ce paragraphe.

VI. —— Contraction des dettes commerciales existantes dans le Royaume Uni.

Il-est probable que la contraction des dettes commerciales intérieures au début de la guerre a été sans grand

effet sur l’ensemble des comptes de dépôt en banque. Il se trouve en effet qu’en raison des méthodes comptables employées par les banques de province, si le créancier et le débiteur ont à la fois des comptes créditeurs, il n’y a pas de changement dans le montant des comptes courants et il en est de même si tous les deux sont débiteurs. Si, par contre, le débiteur a une situation créditrice et le créditeur une situation débitrice, le résultat du paiement de la dette sera une réduction correspondante à la fois des comptes courants et des avances dans les écritures de la banque, et à l’inverse, si le débiteur est déjà débiteur et le créditeur déjà créditeur, le règlement aura pour effet à la fois l'augmentation des avances et des comptes courants.

VII. — Souscriptions du public aux emprunts de guerre, certificats du Trésor, bons du Trésor ou autres fonds d’Etat.

Lorsque les clients des banques souscrivent aux émissions publiques avec leurs soldes créditeurs en banque, il n’y a aucun changement dans le montant des dépôts, à moins que les paiements de l’Etat ne soient faits à des personnes ayant un compte débiteur, auquel cas le résultat consistera en une réduction équivalente des avances et des dépôts. Or. il est indiscutable que c’est là ce qui s’est produit au cours de la guerre; un grand nombre de paiements de l’Etat ont eu lieu au profit de personnes qui avaient avant la guerre des comptes débiteurs, représentant une ancienne ouverture de crédit dont le débit se

changeait en crédit. Mais souvent aussi le paiement a eu lieu au profit de clients qui, ayant emprunté pour souscrire, se trouvaient avoir à ce moment-là un solde passif. Dans ce dernier cas, le montant des avances bancaires et des dépôts se trouvaient également accrus. Enfin, bien que les souscriptions du public aux emprunts de guerre au moyen des soldes créditeurs n'affectent pas, après que l'Etat a effectué ses paiements, le montant des comptes courants créditeurs, en pratique quelques établissements eurent, lors du retour des fonds plus que leur part de crédit, car les considérations locales exercent en tout temps une influence très importante sur la répartition finale.

VII. — Souscription par les banques aux emprunts de guerre et autres fonds d'Etat.

Nous abordons ici la première et principale cause de l’énorme expansion des dépôts en banque au cours de la guerre, à savoir : la création de crédit par le gouvernement et les banques.

Lorsque les établissements de crédit souscrivirent pour leur compte aux emprunts de guerre, ou consentirent indirectement des crédits au gouvernement, ils déterminèrent une expansion des dépôts en banque, car si nous envisageons ces établissements dans leur ensemble, l’effet réel de leurs prêts fut une sorte de contrat avec le gouvernement par lequel, à la suite d’un jeu d’écritures entre le compte du Trésor à la Banque d'Angleterre et le compte

des Joint Stock banks à la même banque, il s’engagèrent, en retour d’un certain intérêt, à créditer du montant de leurs souscriptions les clients auxquels le gouvernement devrait de l’argent, soit pour leurs fabrications de guerre, soit pour leurs services personnels. Il est dès lors évident que ces mesures devaient nécessairement accroître les dépôts en banque.

Voici, d’une manière plus détaillée, quel fut le mécanisme de ces opérations : Tout d’abord les banques, en échange de leurs souscriptions, reçurent une promesse de j'Etat de leur payer un certain intérêt, avec un titre négociable en bourse. Puis, le fait de souscrire à l'emprunt public entraînait un transfert des soldes des Joint Stock banks à l'établissement central, c’est-à-dire du poste « Dépôts privés » au poste « Dépôts publics » qui constitue le compte de l’Etat à la Banque d'Angleterre. Aussitôt que le transfert commençait à s’opérer le gouvernement tirait des traites sur son compte à la banque d’émission pour payer les industriels de ce qui leur était dû pour leurs fournitures. Ces règlements se faisaient par chèques qui, éventuellement, étaient pour la plupart remis par leurs titulaires aux banques dont ils étaient clients. Dès lors les Joint Stock banks présentaient ces chèques à la Banque d'Angleterre, qui en débitait le compte « Dépôts publics » et en créditait le compte « Dépôts privés ». II semblerait par conséquent que les comptes courants créditeurs des clients des banques de dépôt eussent dû être automatiquement augmentés du montant des souscriptions

des établissements de crédit et il en serait bien ainsi si aucun des bénéficiaires des paiements de l'Etat n'avait de comptes débiteurs, car dans ce dernier cas il y aurait seulement diminution des avances consenties par les banques. On voit nettement l'effet de ces deux tendances opposées, par la différence qu’il y a, par exemple, pour l’année 1915 entre le montant des souscriptions des banques aux emprunts de guerre et l’augmentation des dépôts en banque. Ainsi à l'emprunt 4 1/2 % émis en juin 1915, les banques souscrivirent pour # 200.000.000, or l’augmentation des dépôts en banque pour l’année 1915 fut seulement de £ 104.451.000. Les avances des banques diminuèrent dans ie même temps de £ 38.000.000. Quant à la différence entre ces deux chiffres et les Z 200.000.000 souscrits, elle peut s'expliquer par le fait qu’une partie du crédit créé servit à liquider d'anciens prêts des banques à jeurs clients. Il y eût, durant la guerre, deux facteurs qui tendirent à réduire le montant des dépôts en banque : à savoir : la diminution du papier commercial possédé par les banques et l’excès des retraits sur les dépôts des moyens de paiement (billets ou espèces).

I est difficile de fixer, d’une manière précise, quel fut le montant exact des souscriptions personnelles des banques aux emprunts de guerre. Au premier emprunt émis en 1914, les souscriptions des banques se montèrent, diton, à près de £ 100.000.000 ; à l’emprunt de 1915 elles souscrivirent pour près de £ 200.000.000, et au quatrième emprunt émis en 1919 pour près de Z 110.000.000 d’après

les dires du Chancelier de l’Echiquier. Il est possible que ces chiffres comprennent des sommes qui ne viennent pas seulement des banques anglaises, mais encore de banques étrangères, ayant des succursales en Grande Bretagne. Quant au troisième emprunt, émis en 1917, il n’y eut pas de souscriptions directes des banques, mais une grande partie de l’argent recueilli venait d’avances consenties par les établissements de crédit à leur clientèle afin de prendre part à l'émission (certains estiment ces avances à Æ£ 200.000.000). En pratique, jusqu’à ce que ceux qui ont emprunté, aient remboursé leurs avances, cela revient au même que si les banques souscrivaient directement, or ces avances ne furent guère remboursées avant la fin de la guerre et au 31 décembre 1919, la Midland Bank avait encore £, 15.600.000 qui lui étaient dues de ce chef et la National Provincial £ 7.600.000. |

Il est de même impossible de dire, d’une manière à peu près certaine, le montant des titres vendus au cours des hostilités par les grandes banques. Elles en ont certainement liquidé pour une valeur très élevée, surtout en titres coloniaux et étrangers, chaque fois que le gouvernement le leur a demandé. Après la guerre, nous assisterons à un mouvement inverse et les banques de dépôt, pour aider aux efforts de déflation, remettront progressivement sur le marché les valeurs qu’elles avaient acquises, par devoir, durant la crise, au fur et à mesure aue les cours de ces titres se relèveront et que, par suite, elles n’auront pas à subir de trop grosses pertes.