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lité de supprimer cette émission ou, même de la restreindre. Cependant il est extrêmement probable que les Currency notes ont servi à financer la guerre. Quant à l'argument tiré par M. Chamberlain, de la nécessité d'éviter une crise de crédit, il n’a qu'une portée limitée; il peut être nécessaire, en effet, de ne pas réduire trop brusquement la circulation existante, mais on ne peut justifier l’accroissement dune émission dont la nécessité de la guerre avait constitué la seule raison d’être légitime. |
En réalité, M. Chamberlain plaidait la cause de ses prédécesseurs, et après avoir affirmé que lacessation de nouvelles émissions était impossible en ce moment, ilpréférait, disaitil remédier aux causes fondamentales, par la réduction des dépenses, l'augmentation des revenus budgétaires; sur ces questions notamment, 1l partageait l'opinion de la Commission présidée par Lord Cunliffe, dans ses conclusions sur la circulation des Currency notes (1).
L'augmentation de la circulation fiduciaire en Allemagne depuis l’armistice, due en majeuré partie aux emprunts du Gouvernement, a dépassé toutes limites et cette politique est imputable particulièrement au ministre Erzberger.
L'émission totale des billets de la Banque d'Empire passait du 31 décembre 1918 au 30 juin 1919, de 22.188 millions de marks à 29.868 millions, soit uneaugmentation de 7.780 millions, ou plus de 1,300 millions par mois. Par rapport aux années précédentes, l'augmentation pour tout 1918 avait été de 3.844 millions de marks et pour 1917 de 3.292. Il y a lieu de remarquer que si les encaisses métalliques s'étaient maintenues dans les ‘autres pays en Alle- . magne, la couverture avait considérablement diminuée, soit presque de la moitié de décembre 1918 au 30 juin 1979, en passant de 2.212 millions de marks à 1.116 millions.
(1) Léerim report of the committee on Currency aid Foreign exchanges after the war.
T1 F0 RES Dans le même semestre, lacirculation des Caisses de prêts
de guerre progressait de 1.918 millions, soit en juin 1949 au total 12.027 millions de marks.
Le chiffre déjà élevé de la circulation totale, 42 laide prenait des proportions impressionnantes en 1920.
La situation de la Reichsbank au 1$ mai, d’après « L'industrie und bandels xeitung », accusait une augmentation de la circulation, dans la première semaine de mai 1920, de 433 millions de inarks contre 93 pour la semaine correspondante de 1919, ce qui portait le total des billets de la Reichsbank en circulation à 48.372 millions de marks.
Dans la même semaine, la circulation des Darlehnskassencheinen augmentait de 27 millions et atteignait 13 milliards 803 millions de marks et l’ensemble de la circulation
dépassait 62 milliards! (1)
(1) Nous recevons au dernier moment ie rapport général de la Reïichsbank pour 1920, paru le 14 mai 1921.
D'après ce document, Ja circulation des billets de la Banque d’Empire atteignait le 31 décembre 1920, 68,805 milliards de marks. En ce qui concerne les Dariehnskassencheinen, on notait toutefois une légère diminution, le chiffre le plus élevé a été atteint le 31 décembre 1919, soit :3.788,1 ; au 31 décembre r920, il était de 12.033,3 marks.
L'ensemble de la circulation atteignait à cette date 80.838, 3 millions de marks. On doit remarquer un ralentissement de la progression dans le dernier trimestre 1920, par rapport aux trimestres précédents et également par rapport aux derniers trimestres de 1918 et 1919.
La couverture de la circulation de la Reichsbank comprenait, le 31 décembre 1920 ; en Of, 1,097.409.456 marks: en argent, 1.484.567 228 marks ; Reïchskassenscheinen, 44 millions. Quant aux Darlehnskassenscheinen Fi par la Reichsbank à la même date, leur montant était de 23.372,7 millions de marks; ce chiffre indique l'importance des prêts consentis qui étaient passés de 24.894,9 millions de marks à 35.426 au 31 décembre 1920 et le reflux des billets en résultant vers la caisse de Ja Reichsbank (Vervaltungsbericht der Reichsbank für das Tabr 1920. Generalversammlung am 31 marz 1921 ; Berlin, Reichsdrückerei 1921.)
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