Le rôle du crédit

Pour comprendre entièrement le mécanisme monétaire, il faut encore considérer le rôle du crédit. Toute monnaie est, de sa nature, une sorte de crédit ; c'est une créance universellement donnée sur la société, une obligation, de la part de celle-ci, de fournir en échange des services d'une certaine valeur. Mais la grande masse des moyens de circulation consiste aussi réellement en formes de crédit ; ce n'est que dans les pays peu développés qu'ils consistent principalement en monnaie, portant sa garantie avec soi, dans son

ClKCrLATlO.N .MONÉTAIRK

poids de nn-tal ; dans les pays plus civilisés, ces monnaies de métal ne forment qu'une [lartio minime, un jtourcentage très peu élevé de toute la circulation. Il est difficile d'établir des calculs exacts; mais nous donnons comme exemple quelques chiffres provenant des dernières enquêtes et surtout des grandes banques.

Aux Etats-Unis, on a, à plusieurs reprises, demandé des renseignements aux nombreuses banques « nationales » ou d'émission. Nous donnons les chifTres de la dernière enquête entreprise avec beaucoup de soin par le Comptrolier ofthe Currency.

En septembre 1802, qui ne diffère guère de tous les autres mois : 90,61 p. 100 des paiements faits en chèques, 8,10 en billets; 0,41 en billon ou en dollars d'argent; 0,88 en or. Les seules transactions faites par l'échange de chèques dans les clearing-hoiises étaient, en 1891, plus de o7 milliards de dollar. Pour le commerce de détail, une enquête entreprise par le Comptrolier of tlie Currency et le D"' Kinley, en 1894, montre, d'après les dépôts d'un grand nombre de détaillants dans les banques nationales, en mai 1894, que o8.9 p. 100 des payements à ces détaillants se font en chèques de diverses sortes ; de ce qui reste, plus que la moitié était en billets. L'emploi de chèques ou ordres de paiements n'est du reste pas le plus développé dans les États-Unis les plus riches et ne -'augmente pas régulièrement avec le développement général. Pour tous les paiements aux États-Unis, M. Wesley G. Mitchell estime, dans le Chicago Journal of Polifical Economy de mars 1896, qu'en 1860, 63 p. 100 se faisaient par le moyen de monnaie de diverses formes; en 1891, lorsque le total des paiements avait quintuplé, seulement 33 p. 100; et 67 p. 100 par le crédit sous d'autres formes (V. pour le calcul correct du mouvement par les clearing homes, M. Parker Willis, dans le Journal of Polit. Econ., Chicago, juin 1896, contre M. Willard Fischer).

En Angleterre, sir John Lubbock arriva, par une enquête en 1861 sur les paiements faits par ses clients, à la proportion suivante : 96,80 p. 100 payés en chèques ou mandats; 2,80 p. iOO en billets de banque; et seulement 0,60 en monnaie métallique. Des enquêtes de I8ti0 donnent des résultats similaii'es, ainsi d'après M. Pownable dans le Bankers Magazine de novembre 1880 :

aux banques de Londres, en dehors de la Banque d'Angleterre, qui ne donne pas des renseignements : 0,73 p. 100 en monnaie métallique ; 2,4 en billets ; et 97,23 en chèques. A Edimbourg, oîi l'on a les petits billets de banque écossais : 0,55; 12,67; 86,78.

CIRCULATION MONÉTAIRE - 78

A Dublin: l,o7;S,o3; 89,90. Dans 261 autres villes : ib,20; H,9i; 72,80. Dans les grandes affaires anglaises qui forment la grande masse de transactions, la monnaie entre ainsi à peine pour 1/2 p. 100. Pour tout le pays, on l'a estimé à 2 p. 100.

Pour la Belgique et la France, M. Pierre des Essarls donne des renseignements dans le Journal de la Société de Statistique de Paris de mai 1800. La banque de Belgique recevait, en 1895, 3,08 p. 100 en espèces et 90,32 p. 100 en billets et en mandats. De 1871 à 1801, période dans laquelle on établissait une distinction entre les billets et les mandats, ces premiers atteignaient la proportion de 44, 4o p. 100; depuis 1880, cependant, elle demeurait toujoursau-dessousde 44,4op.l00.

Depuis 1889, quand on commença de distinguerentre l'or et l'argent, l'or a été 0,70p. 100; l'argent qui est en réalité une monnaie fiduciaire, 3,78 p. 100.

La Banque de France recevait, en 1805, 2,65 en espèces ; 23,87 en billets ; et 74,08 des paiements furent faits par des virements. Si l'on compare les ditTérentes périodes, on voit continuellement les virements grandir aux dépens des paiements en espèces et en billets. Les enquêtes au dehors de la Banque donnent relativement moins de billets ; en 1891, 80, ol en billets et 19,49 en espèces; contre 07,63 et 32,37 à Tenquête de 1885 et contre 92,68 et 7,32 comme la relation entre billets et espèces à la Banque de 1 891 . Les informations des diverses grandes banques ne dilTèrent pas beaucoup entre elles. De même des renseignements donnés à M. des Essarts de la part d'une compagnie de chemin de fer et d'une grande maison de détail à Paris n'étaient non plus très différents : à celle-ci 74,21 en billets, 23,68 en or et 2,11 en argent. Or il faut se rappeler qu'en France le système des chèques n'est encore guère développé et qu'au contraire la circulation métallique est beaucoup plus grande que dans les autres pays de l'Europe.

La monnaie aujourd'hui ne forme partout qu'une petite partie de tous les moyens de circulation, et si l'on dit que les chèques supposent les mêmes montants comme dépôts dans les banques et ne représentent donc aucune économie, on oublie que les banques emploient ces dépôts au même litre que le reste de leur capital ; tout au plus ce n'est qu'une partie de ces dépôts qui est la réserve de la circulation des chèques absolument comme de l'émission des billets. La réelle économie, qui résulte de la possibilité de ne garder qu'une réserve peu considérable, puisque les apports et les retraits se contrebalancent grâce au nivellement par

CIRCULATION MONETAIRE

lo grand nombre des cas, est le principe même des affaires de banque.

Pour calculer l'importance des services que rendent les virements des grandes banques, M. Pierre des Essarts (dans le Journal de la Société de Statistique de Paris, avril 1895) prend la moyenne des sommes versées au crédit des comptes courants et des sommes qui leur sont débitées, et il la divise par la somme des soldes ou des différences entre les crédits et les débits, balances qui restent sur les comptes. Il ne lui a pas été possible d'avoir des renseignements de la Banque d'Angleterre ni des banques d'émission aux États-Unis : mais pour la Banque de France, celle de l'empire allemand et celle de Belgique, il arrive, pour 1894, comme nombres d'unités qui signalent la vitesse à ceux-ci : 127-101-129. Malgré le montant très considérable qui a passé par comptes courants à la Banque de France, environ 57 milliards de francs, la vitesse a donc été plus considérable à la Banque de Berlin; la raison en est que le système des chèques et des compensations, encore beaucoup en retard comparé à l'Angleterre et aux États-Unis, est pourtant plus développé en Allemagne qu'en France et en Belgique. Le service qu'ont rendu les soldes dans les pays peu développés est cependant peu considérable comparé à tous ces chiffres; aux Banques nationales du Portugal, de l'Espagne, de l'Italie et de la (irèce, pour 1893, seulement: 18-14-29-3. Les comptes courants sont naturellement plus immobilisés là où la Banque paie un intérêt. La vitesse augmente dans les bonnes périodes jusqu'au moment des crises et elle baisse dans les périodes de liquidation après les crises.

Il y a une telle différence selon les différentes habitudes concernant tout l'emploi du crédit, qu'on peut estimer que seulement le tiers ou moins du métal employéactueliement, même dans des États développés comme la France, serait nécessaire si l'on suivait, là aussi, les méthodes du Canada, par exemple. Même contre des projets qui vont très loin celui d'un auteur russe, M. Tsvett, par exemple, qui recommande d'établir une institution de virements internationaux basés sur ledépôtdes rentes d'or; (JsiasParnes, Internationales Papiergeld, 1803; 0. Heyn, Papier-Wdhrung und Goldreserve fiir dus Ausland, einMittel zurLosuJUj der Wdhrungsfrage, une recommandation de l'ancien projet do llicardo de n'avoir que des barres de métal précieux) les principales objections sont l'impossibilité pratique d'y arriver plutôt qu'un manque de logique. Ce sont les faits du commerce et de l'échange auxquels nous avons

CI KCU L ATION !\I ON fÎT A 1 1 { K

ClltCL'LATIO.N MOM-TAIliK

alTiiiit' dans celle maliOie. Voyez auUes uiliilcs liiiilant des (lueslions de crédil et de Italique.