CHAPITRE IV

LA NOUVELLE CONCEPTION MONETAIRE ET L'ACTIVITE PUBLIQUE PENDANT 1926-1928

Dans les chapitres précédents, nous avons examiné les causes qui ont concouru à la dépréciation du change roumain et la politique suivie par la Roumanie en vue d’assurer la consolidation monétaire : le rétablissement de l’équilibre budgétaire, la consolidation de la dette publique, l’amélioration de la situation économique générale, enfin la réorganisation de l’Institut d'émission sur de nouvelles bases. Malgré que formellement annoncée, la politique de revalorisation — si chère à V. Bratiano — n’a pu être réalisée, le gouvernement et les milieux financiers roumains étant dès l’automne 1925 gagnés à la cause de la stabilisation. Le présent chapitre est consacré à l’étude de la nouvelle conception monétaire et à l’évolution de l’activité publique pendant les années qui ont précédé l’adoption officielle d’un programme de stabilisation monétaire.

Section I

La stabilisation monétaire

Tandis que la revalorisation tendait au relèvement de l'unité monétaire dépréciée jusqu’à un niveau supérieur à celui rendu par le cours du change actuel, la stabilisation — comme son nom l’indique — se propose de consacrer légalement et donc définitivement l’état actuel de la monnaie. Seule possible, la stabilisation était le seul remède à la situation incertaine que l'instabilité monétaire avait créé depuis la guerre. Ce que l’activité économique exige de la monnaie c’est sa stabilité et non pas un poids d’or fixé a priori, comme le prétendaient les défenseurs de la révalorisation.

Comment peut-on obtenir cette stabilité de valeur? L'expérience nous enseigne que le seul moyen d’y parvenir, c’est d’assurer d’une part à la monnaie une garantie métallique suffisante et d’autre part, une justification réelle.

La convertibilité — le but à ‘atteindre — n’en sera que la conséquence naturelle. On peut donc définir la stabilisation « l’ensemble des opérations destinées à rendre à la monnaie la condition essentielle de sa fonction : la stabilité de sa valeur ».

Si tel est le but, voyons quelles sont les conditions nécessaires à la réussite et au maintien de la stabi-