Cf. A. Aftalion, Monnaie, Prix et Change, p

par la balance des comptes, sont limitées par les gold points 1, il devient décisif lorsque l’on est en présence des papier-monnaies. Dépourvu de bases solides, le change est livré — dans ce dernier cas — « à toute la variabilité des influences psychologiques, à toute la précarité des prévisions, des croyances, des espoirs, des découragements, à toute la fantaisie d’appréciations individuelles qui n’ont rien sur quoi s’appuyer ou par quoi se discipliner »?.

Mais comme toute manifestation de cet ordre puise nécessairement sa source et partant son efficacité dans les faïts extérieurs, c’est en somme dans ces derniers que l’on doit chercher l’origine et le remède des variations du change. Si nombreuses et si complexes soient-elles, nous croyons pouvoir grouper ces causes autour de la situation monétaire et de la situation économique, exprimée par la balance

des comptes. ÿ

Section I

La situation monétaire en Roumanie

Avant la guerre, la situation monétaire en Roumanie était des plus saines. Les billets de la Banque

1. Cf. B. Nogaro, La monnaie et les phénomènes monétaires contem-

porains, p. 22.