idem, op. cit., p

Cette considération suffit également pour justifier l'adoption du système du « gold exchange standard»

La seconde condition réside dans la liquidité réelle du portefeuille de la banque d’émission. Qu’entend-ton par liquidité ? Quels sont les moyens d’y parvenir ? Et comment la maintenir ?. |

Un gage — dit M. Ramon — est liquide lorsqu'il est suceptible d’être converti, dans un délai déterminé, soit en espèces monnayées nationales, soit en billets de l’Institut d'émission par lequel il est détenu 1.

Il faut ajouter que cette liquidité — nous l’avons déjà dit — doit être non pas théorique, mais effective, puisque c’est à une opération essentiellement réelle et localisée dans le temps : un remboursement en billets, un paiement en espèces, qu’elle aboutit. Aussi doit-on rigoureusement assurer cette condition au moyen d’une réglementation sévère des opérations qu’une banque d'émission peut effectuer.

Le Programme de stabilisation — dans la première section du chapitre 17 — fixe les opérations qui devront être définies dans les nouveaux statuts :

Les opérations auxquelles pourra procéder la Banque Nationale, communes à tous les Instituts d'émission, sont : l’escompte commercial à court terme — 100 jours au plus et trois signatures — et l’avance sur