D. M. Israîl, Le marché monétaire roumain, p

Le portefeuille proprement dit devait trouver sa liquidité au moyen de : la contrevaleur des 10 millions de dollars prélevés sur l'emprunt et le bénéfice de frappe des monnaies divisionnaires, qui s'élevait le 7 février 1932 à 2.416 millions de lei.

Cette opération s’est effectuée d’une façon à la fois défectueuse et incomplète. En effet, devenant, au fur et à mesure des remises des fonds, propriétaire des effets rachetés et ayant la faculté de passer avec les débiteurs, des accords concernant le remboursement de leur dette, l'Etat, au lieu d’appliquer ces dispositions dans l'intérêt de la Banque Nationale, les a détournées au profit des débiteurs, auquels il en a fait même parfois remise complète. La Banque Nationale de son côté, estimant que les effets existant le 7 février 1929, susceptibles d’être rachetés par l'Etat, représentaient un montant inférieur à celui des ressources prévues, admit à céder à l'Etat — dans la limite de cette marge — des effets escomptés par elle après cette date.

À la fin de la période triennale, prévue pour la mise en application du Plan de stabilisation, la valeur des effets rachetés s'élevait à 3.868 millions de lei et si on considère que l’ensemble des ressources y affectées atteindront finalement 4.598 millions, il

1. Rapport du Conseiller technique, Bull. d’inf. et de doc., B.N.R., mo 2-932, p. 112.

restera à en retirer sur le portefeuille existant environ 730 millions de lei.

En dehors de la ventilation de son portefeuille, la Banque Nationale s’est efforcée à améliorer la technique bancaire roumaine, de manière à instaurer une politique normale d’escompte. Malheureusement la pénurie de traites de bonne qualité et la crise économique et bancaire « ont placé la Banque Nationale en face de problèmes très difficiles et très urgents qui ont considérablement gêné son action »1, |

En Roumanie, tout le système du crédit est à refaire et la première chose à réaliser, c’est la substitution au crédit personnel et à échéance incertaine, de formes de crédit modernes à base commerciale et à terme fixe, qui seules peuvent permettre à une banque d'émission de développer d’une façon efficace son action économique.

Examinons maintenant l’évolution du portefeuille commercial pendant les années qui ont suivi la stabilisation légale. Voici les chiffres :

Portefeuille Portefeuille Nanécs commercial agricole (en millions de lei) mars 1929 7.108 —— décembre — 8.839 — décembre1930 7.379 — décembre1931 13.116 — décembre1932 9.958 3.004 juin 1933 9.529 3.083

1. Cf. rapport R. Aubouin, Bull. d’inf. et de doc., B.N.R., N° 2- 932, p. 113.

Pantazi 10

Jusqu'en juin 1931 — momcnt où la crise bancaire se fait sentir en Roumanie — le portefeuille commercial subit une légère diminution par suite des rachats opérés pour le compte de l'Etat et du ralentissement des affaires consécutif à la baisse brutale des prix mondiaux.

A partir du second semestre de l’année 1931, sous l’action de la panique des déposants et la dénonciation massive des crédits, déclanchée par la chute de la Kreditanstalt de Vienne, les banques roumaines, subissant par ailleurs le contre-coup de l'incapacité de paiement des débiteurs, que l’accumulation des intérêts et la baisse des prix ont mis dans l’impossibilité d’honorer leurs dettes, sollicitèrent l’appui salutaire de la Banque Nationale.

Maintenant le réescompte dans des limites plus rigides, afin d’éviter une expansion démesurée de la circulation — ce qui aurait immobilisée la marge des devises nécessaires au transfert du couponétranger, la Banque s’est départie de cette règle à partir du mois d'octobre 1921, point culminant de la crise, et augmenta son portefeuille dans des proportions considérables, comme d’ailleurs il ressort clairement du tableau ci-dessus.

Si certaines défaillances individuelles — dûes d’ailleurs beaucoup plus à des erreurs de gestion ancienne, qu’aux circonstances — n’ont pas pû être

conjurées, la Banque Nationale a néamoins évité toutes les mesures exceptionnelles qui ont dû être prises sur d’autres places, notamment le contrôle des devises 1,

Un fait qui a efficacement protégé la situation bancaire fut la politique d'emprunts consolidés à long terme, suivie par la Roumanie depuis la réalisation de sa réforme monétaire. Elle a permis en effet la réduction des crédits à court terme, qui, au moment de la crise, auraient constitué un danger redoutable, et de cette façon le volume des crédits dénoncés resta supportable.

La réduction du portefeuille commercial entre fin 1931 et juin 1933 n’est qu’apparente. En effet, la Banque Nationale a dû créer un poste nouveau « Portefeuille agricole Loi du 19 avril 1932 » auquel elle a porté les effets tombés en souffrance par suite de la loi de conversion des dettes agricoles ?.

En réalité, il n’y a aucune diminution des engagements considérables pris par la Banque Nationale à la suite de la crise de 1931 et l’aide ainsiapportée par elle, légitime dans le mesure où elle fournissait au marché un rapport puissant, mais momentané, s’est transformée, par suite des mesures prises pour retar-

1. Cf. pour détails, Joseph Chappey, La crise de la monnaie et la restauration des Pays danubiens, Giard, Paris, 1933, surtout p.104-