Chiffres extraits Radu Stoenesco, op. cit., p

sement et des destructions causées par la guerre — et d’autre part, à l'excès des importations, provoqué par le besoin de ravitailler le payst, complètement épuisé ?, et stimulé par l'inflation 5, les déficits de la balance commerciale ont complètement compromis la situation de la balance des comptes et dès lors celle du change national.

En effet, devant le passif considérablement accru, résulté des paiements à effectuer à l’étranger et des expatriements de capitaux — peu nombreux, c’est vrai —, les excédents du commerce extérieur étaient le seul moyen dont disposait la Roumanie pour équilibrer sa balance des comptes.

Avant la guerre, cet équilibre était constamment obtenu grâce à l’intervention des capitaux étrangers. Après la guerre, l’absence de ces capitaux, due à l'insécurité monétaire créée par la politique budgétaire déficitaire 4 livra le marché roumain à ses propres moyens, que la situation fortement défavorable de la balance commerciale compromit définitivement.

# * Devant l’action menaçante de l’inflation d’une part et la balance des comptes lourdement déficitaire

1. V. pour détails Savel Radulesco, La politique financière de la Roumanie depuis 1914, p. 657.

2. Cf. V.V. Badulesco, Finances publiques de la Roumanie, p. 10.

3. Cf. Armand Calinesco, Le change roumain, sa dépréciation et son rétablissement après la guerre, p. 71 et suiv.

4, Charles Rist. , La déflation en pratique, p. 121.

d'autre part, le change roumain subit de 1919 à 1922 une baisse continue, baisse qui ne pouvait rester sans inquiéter tous les milieux économiques et financiers roumains.

Toutes les mesures prises par la Banque Nationale et par l'Etat pour le redresser 1 : contrôle des devises, contrôle des opérations de change, restrictions concernant les dépôts étrangers, etc. furent inopérantes, car ce n’est pas sur les opérations de devises qu’il faut agir, mais sur les causes économiques et financières profondes qui influent sur le change du pays.