LA. BOURSE

très, et, plus généralement, faire subir à leur fortune quelque transformation se réduisant à un échange dont les objets sont la monnaie, les titres et les marchandises ; car les bourses de commerce sont aussi ^e marché pour la vente en gros des marchandises. La vente et l'achat des marchandises et des titres peuvent présenter trois caractères différents ; ce peut être affaire de commerce^ de spéculation ou d'agiotage.

Le commerce, Tindustrie commerciale proprement dite, a pour objet essentiel de servir d'intermédiaire entre le consommateur et le producteur, alors surtout que ces rapports seraient très difficiles pour chacun individuellement, comme, par exemple, d'acheter le blé là où il abonde et, par conséquent, est à bon marché, pour le revendre là où il est rare et, par conséquent, cher. De là un bénéfice légitime pour peines et soins, pour l'intérêt du capital engagé et pour les risques de Topération. Les gains faits dans le commerce sont, de leur nature, réguliers quand on connaît les besoins du marché qu'on approvisionne ; ils sont modérés par l'effet de la concurrence.

On peut concevoir une opération plus aventureuse et plus fructueuse si elle réussit. Le blé se vend 20 francs l'hectolitre. Par suite d'informations plus ou moins exactes sur les approvisionnements et sur l'état des récoltes soit dans le pays qui importe des blés, soit dans le pays de provenance, je pense que le blé se vendra, dans trois mois, 23 francs l'hectolitre. Je vous achète aujourd'hui à 20 francs prix courant^ 10,000 hectolitres de blé livrables dans trois mois. Si mes prévisions se réalisent, je fais un bénéfice exceptionnel de 30,000 francs, puisque vous êtes obligé de me livrer pour 20 francs l'hectolitre du blé que je puis revendre immédiatement 23 francs. J'ai pu, au contraire, prévoir la baisse, c'est-à-dire que le blé qui se vend aujourd'hui 20 francs ne se vendra plus que 18 francs dans trois mois : je vous propose donc de vous vendre, livrables dans trois mois, à 20 francs prix actuel, 10,000 hectolitres de blé. Si mes prévisions se réalisent, je ferai un bénéfice de 2 francs par hectolitres, soit 20,000 francs, puisque vous me payerez 20 francs du blé qui vaut 18 francs sur le marché où je puis me le procurer à ce prix pour exécuter mon marché. On comprend ce qui arrivera si je me suis trompé dans mes prévisions, si la hausse ou la baisse que j'ai prévues se tournent en baisse ou enhausse.Il n'y a plus là de simples mécomptes, comme dans le commerce proprement dit ; ce sont des coups de fortune ou la ruine. Un peu de spéculation est inséparable du commerce ordinaire qui est soumis à ces variations de prix ; mais il y a loin de là à faire de la spéculation le principal objet de ces opérations.

Qu'est-ce enfin que Tagiotage ? Réduisons le marché précédent à ces termes : suivant que les prévisions de l'un ou de l'autre se réaliseront* il y aura perte ou gain de tant par hectolitre de blé t Eh bien, convenons que le blé ne sera pas livré, que tout se réglera par une différence,

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c'est-à-dire par une somme que l'un des deux payera à Taulre. — Que, dans le commerce et dans la spéculation sérieuse, il puisse arriver que faute par le vendeur de livrer la chose, il soit condamné À payer cette différence, à titre de dommages-intérêts, rien de mieux; mais ce qui caractérise la convention dont ils agit, c'est que tout se borne là; l'objet du contrat est conséquemment le payement d*une différence. Voilà Tagiotage.

Le commerce est bon; la spéculation peut avoir du bon, et contribuer à approvisionner largement le marché ; mais l'agiotage est toujours mauvais. C'est un contrat dans lequel il y a toujours quelqu'un qui perd et qui perd juste ce que l'autre gagne ; exactement comme dans lejeu. L'agiotagec'est simplement le pari, un pari portant sur les variations que peut éprouver le prix d'une marchandise dans un délai déterminé. Là spéculation fait arriver des marchandises sur le marché ; mais Tagiotage ne remue pas uti grain de blé. Comme les approvisionnements seraient assurés s'il n'y avait que des commerçants de cette espèce, n'ayant ni navires pour aller chercher le blé, ni magasins pour le recevoir, ni argent pour iepayer, car, en supposant que ce soient des joueurs loyaux, il leur sufYit d'avoir de quoi payer les différences!

Les ventes et achats de titres peuvent présenter les différents aspects que je viens de signalera propos des marchandises. Uya même ici des nuances particulières. Ce sont surtout les valeurs industrielles, actions et obligations, les titres d'emprunts publics, qui prêtent à l'agiotage, grâce à la mobilité, à Timpressionnabilité du marché et, ajoutons, aux manœuvres frauduleuses par lesquelles on peut faire varier subitement les valeurs en faisant naître la crainte ou l'espérance. Un coup de Bourse est si Vite fait ! 11 y a entre les titres et les marchandises cette différence que les marchandises ne comportent guère qu'un nombre limité de ventes et d'achats, après quoi elle arrivent aux consommateurs et elles sont effectivement consommées. Il en est autrement des titres, surtout des titres au porteur qui peuvent changer indéfiniment de mains en peu de temps. Aussi, en style de Bourse, la création de titres de crédit s'appelle-t^élle mohiïisaticny parce que c'est en effet le moyen de rendre très mobile,facilement transmissible, toute espèce de capital. La transmission de propriété d'une terre ou d'une maison, tant entre les parties qu'àTégard des tiers, est encore une chose assez compliquée ; mais que cet immeuble appartienne à une société anonyme par actions, à titre d'apport ou par suite d'une acquisition ultérieure^ chaque actionnaire est copropriétaire de cette maison ou de ce champ et on sait avec quelle facilité il peut céder cette propriété. C'est en ce sens qu'on a dit : c Le crédit est la transformation des capitaux fixes ou engagés c en capitaux circulants ou dégagés ^ » Ce n'est pas précisément le cré-