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blic connnît les aÎTaires et les ressources, et que d’ailleurs ils sont payés à bureau ouvert, ils suppléent à la monnaie cl remplacent un instrument coûteux, lorsque sa maiière aune valeur propre, par uu.inslrumeul qui n’a qu’une valeur d’emprunt fondée sur la confiance.

Vous voyez là-dedans, messieurs, le principe des compagnies de commerce qui deviennent des banques de circulation. C’est le nom que leur donne Smith, probablement parce qu’elles émettent iin papier qui sert à la circulation des valeurs; c’esl-à-dirc, à faire passer les marchandises dTuie main dans une autre par des échanges. Ce n’est point là un papiermonnaie qni ne représente rien, puisqu’il ne donne droit à aucun remboursement*; ce sont des billets do confiance, car c’est volontairement qu’on les reçoit ; c’est en vertu de la confiance qu’on accorde aux promesses de la compagnie qui s’est obligée à les rembourser.

Les banques de circulaiioii ont quelques avantages qu’il est bon d’ai> précier à leur juste valeur; car sur ces avantages très réels, on a souvent bâti des spéculations exagérées qui ont causé la ruine d’une multitude de citoyens. Il est à désirer que fusage qu’on peut faire des bonnes choses soittellement connu, que chacun aperçoive aisément où commence l’abus.

Si les billets de confiance peuvent remplacer complètement la monnaie inélallique, il est évident qu’une banque de circulation augmente véritablement la somme des richesses nationales; car, dans ce cas, la richesse métallique devenant superflue comme agent de la circulation, et conservant néanmoins une valeur propre, devient une valeur disponible, et peut servir à d’autres usages. Mais comment s’opère celte substitution? Quelles en sont les bornes? Quelles classes de la société font leur profil de finlérct des nouveaux fonds ajoutés aux capitaux de la nation? Voilà des questions dont la solution intéresse les nations et les particuliers.

A mesure qu’une banque met scs billets dans la circulation , et que le public consent à les recevoir sur le meme pied que la monnaie métallique, le nombre des unités monétaires augmente, et cette augmentation en fait nécessairement baisser la valeur. Cet effet est inévitable, et nous en avons

* Ceux qui créèrent les assignats de France, eu 1790, prélendirenl bien leur donner un gage en les admettant en paienieni des domaines nationaux. Mais comme ils les déprécièrent en les mullipliam, et qu'il fallait par suite en donner une somme illimitée en paiement des biens nationaux qu’on aclietail, ils n’avaient en réalité point de gage détendiné.

.« les ,,,is„„s.. La ,„o,,„aie nioiaNi,,.» „a,.,age avec les billes de baagae

le i.o,„b,.e des „„UCs a,„„d,ai,es „as

.1 <|ui veiit que les choses passem des lieax où elles valenl mom auv beux o„ elles valenlpl»., „„e parlie d„ imméiaiee iné.alliquc cstcxporlée e iceue expecabon a„,é„e des relou, x. Les persoimes qui r„m ,a spce„’ Iviliüi. d envoyer des monnaies niéialliques dans iolranerer avoir vendues, ou les avoir employées à des achats de ma^rchandisL 'om son. de se an-e adresser l’équivalent de leu, -s achats. Ce sont td 1 r vbe^es reçues, dos valeurs ajoulees a „„s oapiiaux, des valél's s!ri ' quelles peut s’exe.-cer notre iudusU ie, et que not.-e industrie rétablit à 'uesu.e quelle les consomme, pour fourni,, des avances à une productio,*, nouvelle. Aous avons des capitaux de plus, et la valeu,- capitale qui ser au aupa, avant aux besoins de notr e ci. culation n’est pas nLnd.>c nuis

Il ne fautpou. tant pas qu’on s’imagine que la valeur retirée de la son, me

e la circuiauon, une somme quelconque de numerîirp s^osliiou, CUC daus la circulalioi, J

rr d'espèces, qu'elle lueiira eu rcsc™ L

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Nous devous à prcscnl désirer de savoir quelle classe de la sociélé joui, de 1 usage de ce nouveau capital. ^ouete joint

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valeu,' inirrnsèque. Il faut considérer

' Chap. S de mie IIP p.^cjp.

DES BILLETS ET DES BANQUES DE CIRCULATION. i(J3

cette compagnie comme empi unlant des monnaies métalliques à tous ceux qui veulent bien recevoir en place un signe repiésentatif qui leur servira tout autant. 3Iais comment cet emprunt est-il accompli? Au profit de qui se fait-11 ? C est ce que nous allons examiner.

La compagnie de la banque ne va pas chez un négociant pour lui dire : ^ous avez de l'argent dans votre caisse : donnez-le-moi , et prenez en sa place mes billets. Jlais elle lui dit : f^ous avez un effet de commerce qui n est pas échu ;je l'escompterai -Je retiendrai un intérêt pour le temps qui s ecoulera jusqu'à son échéance, et, en place de votre effet, vous aurez mes billets au porteur qui valent de Pargent comptant.

Le négociant souscrit à ce ma.ché qui équivaut à une opération par

laquelle .1 .ecevait de la banque des écus, et les lui prête, -ait su.-le-

ihamp sans mterel, parce qu’il peut se servir des billets debanque comme M celaient des écus.

Il fait ensuite passer daus ses achats les billets de la banque ; et quand son vendeur consent à les .-ecevoi,', c’est celui-ci qui, à son tour, p,'cte à a banque ; il lu, prête les écus qu’il serait en droit d’aller recevoir et qu’il veut bien laisser entre ses mains. Lo,-sque les billets passent à un troisième mdividu, c’est alo.-s ce dernier qui se substitue au précédent pour pi eter a son tour a la banque, sans i„té,-êts, l’argent laissé enti’c ses mainset pom-quo. consent-il à le piêter sans intérêts? C’est parce que si au lieu

< e billets ,1 avait ,-eç„ des especes, ces espèces ne lui rapporteraient point d iiuerets non plus.

En résultat, ce sont les porteurs successifs des billets qui prêtent à la lanqueune portion oisive de leurs capitaux ; et celle-ci leur donne pour sage de ce prêt ses billets dont ils se serve,, t en tre eux comme de monnaie.

Une pai-tic des billets vient Journellement se fai.-e rembomser, mais une autre partie est journellement versée dans la circulation ; d’où il suit qu.l reste habituellement dans la cùciilatio,, une somme de billets proportionnée tout a la fois, et à l’étendue du district ou les billets ont cours et a 1 importance des échanges qui s’y font, et à la confiance que l’on a dani le remboursement à vue des billets. L’un ou l’autre de ces motifs venant à ( iminucr, la quaiUile des billels en circulation diminue. Il en revient plus a la caisse que la caisse ,,’en émet ; et si la caisse cherche à augmenter ses émissions un plus g.-and ,iomb,-e de billets se présentent pour être , embourses. Une banque sage, dans une circonstance semblable, borne elle-

meme ses émissions ; car un grand nomb.-e de remboiii-semenis demandés portent une atteinte à son crédit.

Le dislricc où ro„ fait usage des billcis do eoiiBanee ne s'éleiid jamais ■lu moius ehea uous, bien I„,„ du lieu où la ealsse est

emboufsemenls. Ou en eonçoil la talsou , un billet „o peut «tre reet, olon taueittent gue dans les cndioils où tiou-seolemont ou peut le réa- ■ser du moment „ue rou a la moi,. due i,„|uié,„de su,- sa solidité, mlis où I on peu. le ebange,- coûtée les fiaetious de monnaie dont ou peut avoie besom. L enbepeenetu- tpti consirui. pour moi uu bàlimeut ne consentie, a eeeevote e me, un billet de n.ille feancs tpt'autan. qu'il es. en so^ pom

te O ce, ange, atissilotconteodesécus, poue le disleibueeà ses foue-

iiisseurs ou a ses ouvriers*.

C’est ce qui fait ,,ue les billets de la bat, que de Frauce «e circulent cou n..e„t qu’à Paris; et il ue reste jautais dans la circulation que 1 le les bcsotiis de Pans peuvent absorber en billets de mille et de cino cen s francs S, la banque émettait des billets d’une moins forte somme ils pournuent etre employés dans des transactions qui se font actueTemem a. ec des ecus ; la c.rculation dès lors en absorberait «ne plus forte somme « La compagnie de la banque jouit de l’intérêt de la somme des billets en

c.radat,on,endédu

uels, car die doit toujours etre préparée à exécuter ce remboursement

t u moment qn on le lui demande. Je dis qu’elle jouit de l’intérêt des billets

en crculabon , parce que ces billets sont représentés par des lettit! de

change qu, sont dans son portefeuille, qu’elle a achetées avec ses billet!

qm portent interet, piiisqu’en les acquérant elle a déduit l’escompte'

L est la ce qui fait son profit. escompte.

Si ce «'est pas le public qui joui, ges ittiétém gu uottveau capital qui

ms f«rLT“'T ‘‘ tercé (car ou u'est

pas force gc veudre sa marehaugisc contre uuc nt.auaie de papier mais gom

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eireuir fialisef e» espèces qui les fai.

DES BILLETS ET DES B.V.NQLES DE CIRajL.\T10N.

resuite de l’usage des billets de confiance, on demande en quoi consiste

I avantage qu’il y trouve? Le voici. Il peut, grâce aux billets , escompter a la banque des lettres de change à terme. Une avance procure un profit meme lorsqu’on en paie l’intérêt. Si je touche aujourd’hui le montant d une lettre de change que je ne devais toucher que dans deux mois, je peux commencer dès aujourd’hui une opération lucrative que je n’aurais sans cela commencée que deux mois plus tard , et qui, indépendamment de 1 interet que j’ai payé et que les produits de l’entreprise me remboursent, me procure le salaire des peines et des talents que je déploie durant cet espace de temps.

Il y a en outre dans l’abondance, et peut-être dans une dégradation légère, mais lente, de la valeur des monnaies, uu avantage plus vague et fort difficile a définir; mais qui, cependant, s’est presque toujours fait sentir. Les premières émissions de la banque de Law furent accompagnées d’une grande activité dans l’industrie de la France. Le même effet put être observé quand on fit les premières émissions d’assignats en 1791 Les années qui virent se multiplier les billets de la banque d’Angleterre furent de même très favorables au développement de toute espèce d’industrie ; et lorsqu’on 1816, 1817 et 1818, la somme des monnaies fut réduite et leur valeur restaurée, l’industrie anglaise eut beaucoup à souffrir.

II est- très difficile d’expliquer cet effet ; mais il paraît constant. En dépit des principes qui nous enseignent que la monnaie ne joue que le rôle d’un simple intermédiaire, et qne les produits ne s’achètent au fond qu’avec des produits, une monnaie plus abondante favorise toutes les ventes et la reproduction de nouvelles valeurs. Peut-être que la quantité de la monnaie s’augmentant plus vite que sa valeur ne décline, on peut toujours payer aux producteurs les services productifs qu’ils ont consommés pour créer leurs produits un peu plus cher qu’ils ne les ont payés eux-mêmes. Peutêtre le sentiment confus que chacun a de la dépréciation graduelle de la valeur de la monnaie est-il cause que les consommateurs sont toujours disposés à se défaire de leur monnaie contre d’autres produits dont la valeur n’est pas exposée à décliner de même. Alors les producteurs rentrent plus promptement dans lenrs avances, et les marchandises de la vente la plus difficile trouvent à se placer. A la vérité, cet effet ne saurait être durable ; car tout déclin de valeur doit s’arrêter ou finir par une dépréciation totale ; toujours est-il vrai que l’époque de la dépréciation est accompagnée de quelque bien-être, et que cet état peut durer assez longtemps s. la dépréciation est ti-ès lente. Un des meilleurs esprits et des plus sa-

vants économistes de l’Angleterre , M. Thomas Tooke , avait déjà remarqué cet effet. Voici, en abrégé, l’explication qu’il en donne : Quand on augmente par des billets de confiance ou un papier quelconque la masse des monnaies, c’est ordinairement en faisant des avances au gouvernement ou aux particuliers ; ce qui augmente la somme des capitaux en circulation , fait baisser le taux de l’intérêt et rend la production moins dispendieuse. Les marchandises haussent ensuite par l’abondance même de la monnaie; mais ce dernier effet est postérieur à l’autre. Les producteurs, achetant leurs matières premières au moment de la plus grande valeur des monnaies, font leurs achats avec avantage et leurs ventes avec facilité’.

Tels sont les avantages que les billets émis par les banques procurent à leurs actionnaires et au public.

Indépendamment de l’escompte des lettres de change et de l’émission de leurs billets, elles .se chargent de quelques autres services dans lesquels elles trouvent d’autres bénéfices , ou simplement des facilités pour mettre en circulation leurs billets. La banque d'.\ngleterre se charge, moyennant une rétribution, de payer les intérêts de la dette publique.

La banque de France sert de caissier aux personnes qui jugent à propo.s de la charger de leurs recettes et de leurs paiements.

On ne lui bonifie aucune commission pour ce service. Tout l’avantage qu’elle en retire consiste dans la jouissance de l’intérêt des fonds que ce

Au moment où cette nouvelle édition s’imprime, il se produit en France un fait, relativement à la circulation des billets, qui mérite d’être signalé : La suspension des paiements en espèces de la part de la Banque de France, en 1848, a amené la suppression de .toutes les banques départementales, ou du moins leur transformation en succursales de la banque centrale; celle-ci, qui n’était originairement en réalité que la Banque de Paris, a mérité désormais son nom de Banque de France ; et comme son crédit est excellent, ses billets ont circulé facilement sur tous les points. D un autre côté un décret du gouvernement provisoire, du 16 mars 1848, ayant autorisé l’émission de billets de 200 et de 100 fr., le public a trouvé cette monnaie commode, et, malgré la reprise des paiements en espèces, elle a été particulièrement recherchée. Elle l’est d’autant plus que la Banque refuse d’en étendre rémission, qui n’a lieu que contre une augmentation pareille d’espèces dans ses caves, sans lui procurer les bénéfices des escomptes. On substitue tout simplement une monnaie à une autre, sans que la quantité monétaire en circulation augmente par suite de l’émission des billets.

{Xoic de rediieur.)