LETTRE DE CHANGE ET CH.VNGE AVEC L'ÉTRANGER

nature et par ses circonstances , avoir plus ou moins de valeur.

C'est ce qui constitue le cours des changes étrangers. Le cours du papier sur Londres , à deux mois de date, c'est-à-dire payable deux mois après sa date , est à Paris à 25 francs, lorsqu'on donne 23 francs pour chaque livre sterling exprimée dans la lettre de change. Si l'effet est payable au bout de peu de jours , on paye la livre sterling un peu plus cher , peut-être 23 francs et 30, 40 centimes.

A Londres , le cours du papier sur Paris ne s'éloigne guère de celui du papier sur Londres à Paris. La raison n'en est pas difficile à trouver. Si j'ai besoin d'avoir à ma disposition une somme à Londres , soit pour un achat que je veux y faire , soit pour payer une dette , les lettres de change me présentent deux moyens de rendre cette somme à Londres. Ces moyens , les voici : En quelle monnaie me faut-il cette somme? En monnaie anglaise ; car les achats ou les dettes que l'on acquitte à Londres , s'acquittent en monnaie anglaise ; mais je suis à Paris , je ne possède que de la monnaie française avec laquelle il faut que j'achète des livres sterling. Or je peux les acheter soit en prenant au cours, à Paris, des lettres de change sur Londres, soit en donnant ordre à mes correspondants de Londres , de faire une traite sur moi , payable dans Paris , traite qu'ils négocieront à Londres, et par le moyen de laquelle ils se procureront des livres sterling , qu'ensuite j'appliquerai aux besoins qui me faisaient désirer d'avoir de cette monnaie.

De ces deux partis il est évident que je préférerai celui qui , pour le même nombre de francs , me procurera le plus de livres sterling. Si donc le change est plus bas à Londres qu'à Paris , si l'on y trouve une livre sterling pour le prix de 23 francs , tandis qu'à Paris je serais obligé de la payer 26 francs , il est évident que je donnerai ordre de tirer sur moi. Pareil calcul sera fait par d'autres personnes , et le résultat inévitable sera que les francs se trouvant par là plus offerts à Londres , y baisseront de valeur ; on en donnera davantage; le change remontera à 25 francs 50 centimes , au lieu de 23 francs , et les livres sterling étant moins demandées à Paris , y baisseront ; on donnera moins de francs pour les acquérir ; et au lieu de les payer 26 francs , on ne les payera plus peutêtre que 23 francs 50 centimes, comme à Londres. C'est ainsi que les deux cours tendront à se rapprocher.

Le pair du change est le cours auquel on donne en une monnaie, la même quantité d'or ou d'argent-métal qu'on en acquiert dans une autre monnaie. Si dans 24 francs 75 centimes il y a précisément autant d'argent fin qu'il y en a dans une livre sterling , 24 francs 75 centimes sera le pair du change entre la France et l'Angleterre. Quand le prix du change excède le

pair , quand , par exemple , on donne 25 francs pour une livre sterling , il faut conclure qu'il y a plus de gens qui demandent à faire passer des fonds en Angleterre , qu'il n'y en a qui désirent tirer des fonds d'Angleterre ; d'où l'on conclut en général qu'il vient plus de marchandises d'Angleterre en France , qu'on n'en expédie de France en Angleterre, puisqu'on recherche jilus la monnaie anglaise que la monnaie française ; j»uisque ^ soit à Paris , soit à Londres , on paye plus cher une once d'argent payable à Londres, qu'une once d'argent payable à Paris. On appelle cela avoir le change contre soi.

Cette aberration , cette différence dans le prix d'un métal , suivant le lieu qu'il occupe , a des bornes , les mêmes bornes que nous avons remarquées dans le change entre Paris et Lyon. Elle ne peut excéder la valeur des frais de transport d'une place à l'autre , en comprenant la prime d'assurance qui couvre les risques de ce transport. Si , par exemple , on trouve des intermédiaires qui se chargent, en temps ordinaire, moyennant 5 onces d'or, d'en faire parvenir 100 onces à I^ondres, le cours du papier sur Londres à Paris , ou du papier sur Paris à Londres, ne peut pas s'écarter du pair de plus de 3 pour cent; car, dans ce cas, le négociant de Paris qui voudrait faire passer des fonds à Londres, au lieu d'.acheter une leltre de change payable à Londres , y enverrait de l'or.

Il n'est point même nécessaire , pour faire passer des fonds dans l'étranger, d'^y faire passer de l'or ; toute autre marchandise produit un semblable effet ; et même l'avantage du change suffît quelquefois au bénéfice du négociant qui fait de tels envois de mardiandises. Pendant la guerre avec l'Angleterre , on pouvait acheter partout , sur le continent , une livre sterling payable à Londres {K>ur 18 francs de France, ou une valeur équivalente à 18 francs. Le change est même tombé au-dessous de ce taux. Les négociants anglais pouvaient, en conséquence, non-seulement ne rien gagner sur les marchandises anglaises qu'ils introduisaient sur le continent , mais ils consentaient volontiers à y perdre, assurés qu'ils étaient de regagner au delà de leur perte , par la supériorité de valeur qu'avait la monnaie dont ils étaient payés , au-dessus de la monnaie de papier qui avait servi à payer les frais de production .

Cette grande baisse du diange de Londres venait probablement de bien des causes diverses qui agissaient dans le même sens , et dont les deux principales étaient incontestablement, d'une part, les subsides considérables que l'Angleterre payait aux princes qui faisaient la guerre avec elle ; et , d'une autre part , la dépréciation du papier-monnaie anglais.

Les subsides faisaient rechercher par le» agents du