I.A MONNAIE

servant d'unique étalon monétaire viendrait à s'accroître ou à diminuer sensiblement par une circonstance quelconque.

3(11. Mais comment cette influence compensatrice pourrat-elle s'exercer, puisque par l’effet de la loi de Gresham un pays bimétalliste ne consert e en fait, dans sa circulation, qu'un seul des deux métaux? On répond qu’il ne faut pas exagérer l’action de la loi de Gresham. Sans doute, lorsqu’une monnaie métallique et un papier-monnaie sont ensemble en circulation, la dépréciation du papier-monnaie aura pour effet de chasser rapidement la monnaie métallique. IMais, dans l’hypothèse de deux monnaies métalliques possédant l’une et l’autre une valeur intrinsèque, la loi de Gresham ne manifeste pas son influence avec la même énergie. Elle s’analyse parfois en une simple tendance et peut, dans une certaine mesure, être contrariée et neutralisée, par l’effet notamment de la. hausse du change qui facilite la rentrée de la bonne monnaie b En fait, les pays de l’Union latine ont ini conserver dans leur circulation, aux diverses époques, un stock suffisant des deiix métaux et si, pour mettre un terme è la spéculation, ils ont été amenés à prendre diverses mesures défensives, du moins l’action de la loi de Gresham n’a-t-elle pas été tellement rapide que ces mesures n’aient pu intervenir à tcm]»s.

3(»5. La thèse du hiinélullisme international-, — 11 n’en est pas moins vrai que si, à la longue, la pratique du bimétallisme devait amener la disparition plus ou moins complète de l'un des deux métaux, on ne saurait parler d’effet compensateur ni de stabilisation des prix. Aussi les bimétallistes ont-ils profondément modifié la conception de leur système. Au bimétallisme national, pratiqué séparément par les divers Etats sur des bases qui peuvent différer de l’un à l'autre, ils proposent de substituer la bimétallisme international. Il suffirait, pour réhabiliter l’argent au point de vue monétaire, sans qu’il y eût à craindre aucun des inconvénients antérieurement révélés par l’expérience, qu’il intervînt entre tous les grands Etats une convention conférant aux deux métaux la qualité de monnaie