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87 ne saurait être coté tant qu’il se trouvera un acheteur consentant à payer 88, car on ne comprendrait pas qu’une opération pût être traitée à ce nouveau cours alors que la marchandise ou le titre trouve encore preneur à un prix plus élevé. Le cours coté en bourse représente donc bien le prix qui réalise l’égalité de l’offre et de la demande sur le marché au moment où il est inscrit.

Ce n’est pas seulement l’unification du prix sur le marché local ou régional, qui est assurée jiar le fonctionnement des bourses, c’est Tunification du prix sur le marché national, international, univai’sel même quelquefois. Les bourses sont, en effet, en communications constantes les unes avec les autres. Grâce au télégraphe, au téléphone, les écarts entre les cours cotés pour la même marchandise sur des marchés différents sont presque instantanément connus, et la spéculation travaille sans retard à les faire disparaître. En matière de bourse comme en matière de banque^ interviennent certaines opérations d’arbitrage, consistant à acheter là où les cours sont bas pour revendre au même moment là oii les cours sont élevés, ou inversement. Grâce à ces opérations, un nivellement rapide s’établit, ne laissant plus subsister entre les cours de la même marchandise sur des marchés différents que les écarts tenant à des causes économiques permanentes, par exemple aux frais qu’imposerait normalement le transport effectif des produits d’un pays à un autre.

523. Différentes ealéqories d’opérations de bourse ; le marché au comptant et le marché à ternie’^. — Malgré leur très grande variété apparente, les opérations qui se traitent dans les bourses peuvent être ramenées à deux types essentiels, qui sont le marché au comptant et le marché à terme. Le marché au comptant implique une exécution immédiate, ou du moins très prochaine. Les titres ou les marchandises devront être livrés, et le prix payé, dans un délai de quelques jours au plus. Le marché à terme, au contraire, supposant un accord immédiat des opérateurs sur les conditions de l’opération, quantité vendue et prix d’achat, en retarde l’exécution jusqu’à une époque plus ou moins éloignée que l’on appelle la « liquidation ». Les ti-