PROCESSUS GÉNÉRAL

vite que la consommation s'accroit, et comme conséquence, les prix commencent à monter. On voit que dans ce schéma, les causes apparaissent à travers les faits constatés.

Ce sont naturellement d'abord les principales matières premières, les métaux, le cuivre en particulier, qui montent sous cette influence. 11 va de soi que, pour développer leurs achats de matières premières et même d'outillage, les industriels, les commerçants également sont forcés de réaliser le ma.ximum de leurs disponibilités; ils s'en vont donc présenter à l'escompte de plus en plus de papier; et l'on commence à voir le portefeuille de la Banque de France se gonfler, pendant que, progressivement, le chiflre de son encaisse diminue, au moins le plus souvent. Les derniers mots que nous venons d'ajouter sontdenous,M. Laporten'a pas jugé utile de les écrire, parce qu'il croit sans doute que, de façon absolue, la double observation de Juglar est complètementvraie. En tout cas, si nous continuons à lire son schéma, nous voyons que l'aisance devient plus générale : que les capitaux épargnés et qui se sont accumulés, ont à chercher plus activement des emplois ; et alors qu'ils étaient timides jadis, qu'ils se plaçaient surtout en rentes d'État, emprunts de grandes compagnies, ils deviennent moins craintifs, n'hésitent plus à s'employer en actions industrielles, se laissant tenter par l'espoir des gros dividendes, en présence même de la pleine prospérité. Il y a là une obsorvatii^n que nous n'avons eu guère l'occasion de faire jusfiu'ici, et qui

est très caractéristique du processus de la crise, et de la façon dont les capitaux se placent, suivant les circonstances économiques. Comme conséquence de tout cela, non seulement les émissions, les introductions augmentent ; mais un mouvement de hausse se fait sur les valeurs industrielles de toute nature. C'est encore la reprise normale; le mouvement ne va pas tarder à s'accélérer de façon dangereuse, les exagérations à se commettre.

Lindustrieveut accroitre ses moyens de production plus que jamais : les augmentations de capital se succèdent, les émissions par conséquent. Une hausse des prix s'est produite^ sans que la montée des prix de revient se soit faite encore. De nouvelles entreprises se créent pour tirer parti de cette situation, qui assure des bénéfices exceptionnels. Dans cette ambiance, les établissements de crédit, leurs opérations commerciales d'escompte ne leur rapportent pas assez relativement ; ils font réescompter à la Banque de France tout ce qu'ils peuvent de leur portefeuille, qui, lui, fléchit légèrement, ou au moins cesse de croître. Toute la Bourse est à la hausse, et souvent même sans aucun raisonnement. C'est le moment tout à fait critique ; et la crise éclatera sous l'influence d'un accident, comme l'avait fait remarquer jadis Juglar ; mais dans un milieu essentiellement préparé par une évolution véritablement économique. Déjà la hausse générale des prix avait commencé de décourager les acheteurs; il y avait donc ralentissement de la consommation, coïncidant

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avec accroissement énorme de la production, et également augmentation notable des prix de revient, sous rinfluence de ce que nous expliquions plus haut. Beaucoup de producteurs vont « faire du stock » , pour essayer d'attendre un moment plus favorable. Mais bientôt la chute brusque vient à se produire, aussi bien pour les prix des produits industriels que pour les cours de bourse. La défiance, au besoin la panique succédera à roptimisme^ à la débâcle. Commerçants et industriels chercheront à faire argent de tout, et la Banque de France relèvera le taux de son escompte pour défendre son encaisse.

Ce sera le maximum de l'instant critique ; et pendant deux ou trois années, la liquidation se poursuivra. M. Laporte faisait remarquer que ce schéma n'était qu'une courbe type ; que bien des éléments particuliers pouvaient venir le modifier quelque peu; mais que Ion retrouvait toujours les éléments essentiels de la crise économique ou commerciale.

Nous espérons que dans ces indications du processus des crises, le lecteur aura trouvé toutes les manifestations caractéristiques qui constituent tantôt les causes, tantôt les indices, tantôt même les conséquences de la crise économique.