VI. LE RETOUR A L'ETALON D'OR
De nombreux auteurs ont proclamé (20), que les lois économiques avaient fait faillite, parce que on n'avait pas prévu le déclin de l’or comme commune mesure des valeurs après la guerre. Nous avons vu que M. Keynes, dans son livre la « Réforme monétaire » n’attribue plus à l'or qu’un rôle auxiliaire. Les économistes allemands et autrichiens ont aussi soutenu la thèse de l’inutilité de l'or.
Cette attaque ne s’est-elle pas retournée contre
(20) Voir Zvorikine : l’Effondrement de l'or ; Delaisi, la Faillite de l'or. :
les auteurs eux-mêmes ? Des faits récents et nombreux ne viennent-ils pas démentir une telle affirmation ? à
Après la guerre, les faits paraissaient, en effet, en faveur de ces auteurs. L'accumulation de l'or (21), la hausse réelle des prix aux Etats-Unis, furent invoquées comme étant les indices certains de cette faillite de l'or.
Mais cette dépréciation de l’or n'’était-elle pas la confirmation des conséquences de la violation des lois économiques ?
En effet, la guerre a entraîné une diminution de la quantité des marchandises utiles par rapport à l’avant-guerre, provenant de la destruction des biens matériels, de la consommation improductive des biens affectés au ravitaillement des ‘armées, du ralentissement général de la production des richesses. En même temps, l'Economie de guerre créait une surproduction industrielle et une sous-production agricole.
Ainsi nous enregistrons un appauvrissement général du monde, qui n’est pas encore aujourd'hui compensé par l'augmentation de la production nécessaire pour combler le déficit.
D'autre part, la production de l'or n’a jamais cessé depuis 1914 ; la quantité mondiale d’or a donc augmenté : en effet la production de For (dans 44
(21) Voir sur ce point Paul Germain-Martin, les Déplacements du Pôle monétaire, 1914-1923.
pays) de 1913 à 1920 donne les chiffres suivants (22) (en onces de 31 gr. 10).
DO D AL SE EEE 23.012.145 LOT ds Moderne 22.860.894 TOTO RE AR N ATa AR 23.170.406 ROBE EE 0 nee ee 0 020e 07002 PT RE Re 21.225.148 TO LON SR ALES URLS Su - 18.908.175.
LOTO APE DEV Art 17.775.153 TD20 7 mar tea 16.624.797
Si la production est tombée de l'indice 100 à l'indice 69,5, il n’en résulte pas moins une augmentation de la quantité mondiale d’or.
Bien plus, cette quantité mondiale d'or a été centralisée immédiatement dans les caisses des Banques d'émission. Le volume de monnaie d’or, qui circulait avant la guerre entre particuliers, dans les pays belligérants, a été aussi centralisé, en grande partie, dans les caisses de ces mêmes banques d'émission.
C'est pourquoi M. Rist (23), calculant les réserves visibles d'or des banques d'émission dans 19 pays arrive aux chiffres suivants :
au 31 décembre 1913 : 20.318 millions de francs
en décembre 1921 : 35.231 millions de francs.
(22) Chiffres de l'Enquête sur la production, B. I. T., Tome IT, p. 242.
(23) Voir le Retour à l'or, p. 8. Moniteur des Intérêts Matériels, 1922.
CEE À VAE
Sur ces 35 milliards, 13.100 millions, en juin 1921, étaient centralisés aux Etats-Unis. En 1924, ce chiffre s'élevait à 15 milliards. Dès lors, la dépréciation de l'or, ou si l'on veut, la hausse réelle des prix aux Etats-Unis s'explique par celte concentration de l'or, et par le déséquilibre provenant : de l’augmentation du stock d’or mondial et de la diminution de la quantité des bienstréels dans le monde, du fait de la guerre. La modification du rapport des deux quantités : stock mondial de l’or et de sa répartition, volume mondial de la production, donne une explication rationnelle de cette hausse réelle des prix aux Etats-Unis que Fon a appelé du nom de dévalorisation de l’or, mais encore une fois, cette dévalorisation provient du bouleversement économique mondial de la guerre.
Les peuples, après la guerre, n’ont pas suivi les auteurs qui soutenaient cette prétendue dépréciation de l'or et nous avons vu depuis 1922 de nombreux pays (24) réorganiser leur monnaie sur les principes monétaires d’avant-guerre.
La Colombie a créé par les lois du 16 juillet 1922 et du 11 juillet 1923 une Banque centrale d'émission qui doit avoir une réserve d’or égale à 60 o/o du montant des billets émis et des dépôts. En Lettonie, la loi du 19 septembre r922 et du PL mai 1923 a fixé la couverture-or des billets à
(24) Voir sur ce point B. Q. I. E., numéro 76 : La Réorganisation des monnaies 1924.
5o o/o pour une émission de 100 millions de lats, 75 o/o pour une émission de 15o millions de lats, 100 o/o pour une émission supérieure.
Lvs
Le même principe de la couverture des billets, par une encaisse-or et par des devises en dollars est appliqué en Lithuanie, au Pérou, au Salvador, au Venezuela où la couverture-or est respectivement de 27 o/o, 77 o/o, 60 0/0, 33 0/0.
En Autriche, la Banque Nationale instituée par les lois des 24 juillet et 14 novembre 1922 a une. encaisse-or et un portefeuille de devises étrangères (25). |
La couronne-or a été introduite en Hongrie en application du plan d’assainissement financier le 24 juin 1924.
La Pologne, depuis le 1” juillet r924, a adopté le zloty qui équivaut au franc-or de l'Union Monétaire Latine, après avoir établi le cours de conversion à 1.800.000 marks pour un zloty. Le monopole d'émission des billets est réservé à la Banque de Pologne. |
La couronne tchécoslovaque est fixée à une valeur de 1.05 franc-or. L'Office Bancaire du Ministère des Finances assume provisoirement les fonctions de banque d'émission en attendant le vote du projet de loi sur la création de la Banque Nationale.
(25) Voir sur ce point Sancery, Le Retour à l'or, chais IX, les études du B. Q. I. E. et les documents de la «D: UN: à
Le
L'Union des Républiques socialistes soviétiques a réalisé sa transformation monétaire en novembre 1921 par les créations d’une Banque d'Etat, du tchervonets valant 10 roubles-or, soit 26.66 francsor, du rouble-argent valant au pair 2,66 francs-or. Pour une circulation de billets (en milliers de tchervonets) de 8.000 au 1° juin 1923, il y avait une encaisse-or de 3.920. Au 1° mars 1925 les chiffres étaient respectivement de, 56.055 et 15.214.
En Allemagne, les réformes prévues par le plan Dawes ont institué une monnaie d’or, le Reichmark. La Reichsbank, banque indépendante du Gouvernement, instituée par la loi du 30 août 1924, doit maintenir une couverture de 4o o/o en or ou en devises du montant des billets en circulation. Cette couverture de 4o o/o doit être des 3/4 au moins en or et 1/4 en devises.
À ces faits significatifs, ajoutons le retour de la Suède à la monnaie d’or et à la convertibilité effective le 31 mars 1924. Mais l’événement monétaire le plus important fut le retour de la Grande- Bretagne à l’étalon d’or, le 5 mai 1925. La Hollande et les Indes Néerlandaises, l'Autriche, la Nouvelle-Zélande ont rétabli l’étalon d’or presque en même temps que la Grande-Bretagne. Enfin, depuis le 1° juin 1925, le libre mouvement de l'or existe en Afrique du Sud.
Tels sont brièvement résumés les faits nom-
— 340 — ce breux qui montrent combien les adversaires de ia faillite de l'or se sont profondément trompés.
, Ges exemples doivent-ils nous faire adopter dans un bref délai l'Etalon d'or ? Nous avons vu dans le paragraphe précédent que la stabilité monétaire et le rétablissement de l'Etalon d'or ne pouvaient être obtenus que par des mésures préalables d'assainissement financier, d'équilibre du budget de l'Etat et de la Balance des Comptes. Par queïs procédés, par quelles étapes, ceux qui ont la conduite de nos finances, amèneront-ils en France le retour à l'étalon d'or ? (C'est le problème de demain. En définitive, les phénomènes monétaires, qui ont paru en période d'inflation faire douter du bien fondé des lois économiques, viennent confirmer les principes fondamentaux enseignés depuis longtemps par la science économique. Désorganisation générale, instabilité des prix et du change, appauvrissement du pays, tel est le bilan de la violation des lois monétaires pour les nations au régime du papier-monnaie.
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