PRIX MOYEN DE L'HECTOLITRE DE FROMENT

ANNÉES D'ABONDANCE. ANNÉES DE MSETTE. CRISES. fr, C- fr, c; 1700 Essence 16.20 ÉTÉ rte 24.55 1804 18092 14.86 1S12L ÉLIRE 34,34 1813 RL none 17.73 1817... : 1 6016 1818 CPL RE 15.49 1820 rss. *. 22:59 1830 1834...... ee 15.25 DRE LE . 22.14 1839 LSAL ER E 18.54% 1847... -stuere. 29.01 1847 1840 ec 14.15 CROSS . 29.32 SD roc 16.74 1856 sr mecs e 30.175 1857 ISO sc 16.41 TOR Dee 010492 1818 cr ete de 25.62 1873 1885 ao ne 16.41 CMOS RO ECC 23.44 ÉLP Re ee 21.51 1882

Le maximum du prix du blé précèdait et amenaïit presque toujours une crise, il n’en est plus de même aujourd’hui. Le minimum ne se rencontre pas toujours dans les années prospères, comme en 1814 et 1849; mais les prix sont toujours modérés dans les années heureuses.

De sorte que, pour cette première moitié du siècle, d’après l'examen seul des escomptes et du prix des céréales, sur une période de cinq à six années au moins, on peut se rendre compte de la

proximité ou de l'éloignement d’une crise et, au lieu d'attribuer le malaise commercial aux troubles et aux révolutions, il faudrait chercher la cause et l’origine de ces dernières dans les écarts de la spéculation, la hausse des prix et l'encombrement des fabriques.

Tous les six ou sept ans, une liquidation générale paraît nécessaire pour permettre au commerce de prendre un nouvel essor.

Ce sont ces liquidations qui produisent les crises, véritables pierres de touche de la valeur des maisons de commerce. Toutes celles qui ont entrepris au delà de leurs moyens succombent; les autres, assez robustes pour résister, reprennent le cours de leurs opérations avec une vigueur nouvelle, débarrassées des obstacles d’une imprudente spéculation. Mais aussi comment un industriel dont les produits sont demandés sera-t-il assez sage pour limiter sa fabrication aux besoins de la place ? Par la force des choses il est entraîné à étendre sans cesse ses opérations tant que les demandes se succèdent, puis tout à coup la spéculation épuisée s'arrête en présence des hauts prix. La production, lancée sur une grande échelle, est obligée de se ralentir, de se modérer. Il faut réduire les salaires ou même renvoyer une partie des ouvriers qu’on occupe, éveillant chez eux ces sentiments de haine qui se manifestent avec tant de violence dans les révolutions que ce mécontentement et ce malaise général amènent,

On comprend combien ces perturbations périodiques apportées dans le travail doivent bouleverser les conditions d’existence de la classe ouvrière et lui imposer de rudes et pénibles privations : le mouvement des mariages, des naissances et des décès en rend un témoignage évident, sauf quelques exceptions dont il est facile de se rendre compte au moment où une grande guerre menace ou éclate. Dans ces circonstances les mariages, et les naissances par suite, se multiplient sans mesure pour permettre aux jeunes gens d'échapper au réappel sous les drapeaux.

Crise de 1804.

ESCOMPTES

x HE. EE ANNÉES. BILANS, TOTAL TOTAL max. min. annuel. des affaires.

Millions de francs.

1800. 24 5 205 254 1801-4222: AE 45 18 443 443 FT RER nee a € 36 510 510 1808280 US + 88 63 503 503 AOL NRA RE 119 81 630 641

boat ue 121 53 255 299

De 1799 à 1802, l’escompte des effets de commerce s'élève de 111 millions à 510; ce développement si rapide a amené un premier temps d'arrêt; 15 millions de billets se présentent au remboursement. Le second semestre a été le plus pénible, celui où le plus grand nombre de maisons de commerce ont succombé par suite de la guerre avec l'Angleterre.

Le mouvement semestriel des escomptes rend bien compte de la situation. De 80 millions pendant le premier semestre de 1800, ils s'élèvent à 267 pendant le second semestre de 1801, restent stationnaires pendant le premier semestre de 1802, puis s’abaissent à 220 millions pendant le premier semestre de 1803, au moment de la rupture de la paix d'Amiens (17 mai 1803), mais ils se relèvent dès le second semestre à 282 millions, pour atteindre 332 millions dans le premier semestre de 1804; alors la crise éclate. La Banque, dont l’encaisse est tombée à un million, suspend ses payements en espèces; les demandes en remboursement s'élèvent à 4 400 000 fr. et 1500000 fr. par jour, par suite des besoins de la guerre. Le censeur insinue même dans son Rapport que l’ennemi nous soutire le numéraire. On limite les remboursements à 500000 fr. par jour; la Banque se défend par la diminution de l’escompte, par des achats de piastres et d'obligations payables en écus, sans pouvoir se rendre maîtresse de la situation. Ainsi la rupture de la paix abaisse d’abord l’escompte à 220 millions (premier semestre 1803), la guerre le relève à 332 pour le précipiter à 124 (premier semestre 1805), puis de 630 millions en 1804, l’année de la crise, il tombe à 255 en 1805!

Le capital de la Banque, fixé à 30 millions par le décret de sa fondation en 1800, fut porté à 45 millions par une première loi du 24 germinal an XI (1803), puis élevé à 90 millions le 22 avril 1806. En 1803 son capital de 45 millions dut être employé, une partie en rentes, l’autre en prêts sur délégations des receveurs généraux.

Les trois années de 1803 à 1806 furent un état permanent de crise pour la Banque. Les énormes dépenses de la guerre entrainèrent le gouvernement à s'emparer de toutes ses ressources ; sous diverses formes il se fit prêter 500 millions en escomptant les obligations des receveurs généraux. En décembre 4805, sur 97 millions de valeurs escomptées il y avait 80 millions en obligations des receveurs généraux. Ces obligations furent acquittées en mandats, et la Banque fut forcée de suspendre ses payements (octobre 1805 à janvier 1806); les avances faites au Trésor furent remboursées en

octobre 1806,

Crise de 1810.

ESCOMPTES

ANNÉES. BILANS TOTAL TOTAL max. min. annuel. des affaires.

Millions de francs.

1906 7 rare des 80 58 1807. emma 104 74 333 338 LOS ER RER te 142 104 557 591 1809.52 em te 144 123 545 619 1810, Re 187 137 715 828 18115 mere. 189 84 390 447 BTP ss career 128 95 427 505 LB1I rss series 142 92 640 138 DATA ee O0 55 303 303 1815... RS NE 14 13 198 227

Après une année de rareté du numéraire, au lieu de voir le public s’arracher les sacs d’écus comme en 1805 et en 1806, les espèces métalliques encombrent les caisses de la Banque, le public préfère les billets. Cette affluence d'argent sans emploi prouve la diminution des opérations commerciales. On a trouvé plus sage de terminer et de liquider les anciennes affaires. La Banque elle-même, contrainte par le pouvoir de porter son capital à 90 millions, se trouve dans un grand embarras pour l'utiliser, l'intérêt étant tombé à 3 et 2 p.400. Elle le place partie en rentes sur l'État, partie en obligations des receveurs généraux jusqu’à concurrence de 40 millions; ce prêt se renouvelle de 1807 à 1814. A ce sujet, M. Gautier fait remarquer que si la Banque ne s'était pas assuré par la collocation en rentes unrevenu fixe et indépendant de ses bénélices commerciaux, elle se fût trouvée en déficit annuel,

Cet abaissement de l’escompte ne dure pas : de 333 millions, il s'élève à 557 en 1808, pour atteindre 715 millions en 1810.

Le mouvement semestriel des escomptes s'élève sans interruption de 124 millions(1® semestre de 4805) à 316 millions (2° semestre 1808) ; il retombe à 292 ct 952 millions pendant l'année 1809. Comme en 1803, il y a un temps d'arrêt, une légère oscillation. La crise éclate en 1810.

Le total annuel des escomptes s’élève à 715 millions de francs et, sur les bilans, de 80 à 187 millions (1806-1810). Quant au total des affaires, nous trouvons 828 millions; ce sont des maxima que nous ne reverrons pas avant 1824 pour le total des affaires et avant 1830 pour les escomptes. Nous sommes donc ici, même avec le

blocus continental, en présence d’un grand mouvement d'affaires qui n'est pas borné à l’intérieur mais qui est aussi international; c'est un fait à noter et qui indique bien la solidarité des marchés et la puissance qui les entraîne même au milieu des circonstances les plus critiques.

Joignons-nous aux escomptes l'observation des autres articles des bilans, nous trouvons toujours la même concordance. L’encaisse de 83 millions s’est abaissée à 34 (1807-1810), la circulation de 108 à 84 millions; rien ne manque donc au tableau. Bien plus, la liquidation, quoique très troublée, s’opère comme d'ordinaire: dès l'année suivante le portefeuille descend au niveau de 4806, 84 millions, le total annuel de 715 s’abaisse à 390 et le total des affaires de 828 se trouve réduit à 447 millions; on était presque liquidé.

Le gouvernement signale dans son rapport le tourbillon des affaires à la fin de 1810, les nombreuses faillites qui en furent la conséquence. Le commerce de Paris fait preuve d’un grand courage pour surmonter toutes les difficultés accumulées; des spéculations exagérées sont limitées, les capitaux disponibles devant trouver leur emploi, le taux de l’escompte diminue, les recours à la Banque sont moins fréquents.

Situation de la Banque au commencement de 1812:

Billets en CITOUIATIONSS 2e... ee 123 millions. INUTETAITE ren ten a le semer eu sre crane tee e 132 — Effets en-portefeuille......::...,.........,.... 84 —

Bien triste état, puisque le dividende n'aurait pu être pris que sur la réserve.

La situation change en 1813 :

Billets enteireulationt...5.-27 AP... 85 millions. NHINÉTAIT Ouen is aus a ele eut — MOrÉBBULIIO eee ren mecs mme eee tie races 241 —

Les besoins du commerce se multiplient toujours; la Banque réduit l’escompte à soixante jours ; 20 millions furent remboursés dans une semaine. La réserve descend à 14 millions d’abord, puis à 4 seul. Dans cette circonstance, les remboursements des billets sont limités à 300 000 fr. par jour. L'escompte tombe de 640 à 198 millions (1813-1815); mais ici c’est la crise politique, nos défaites et l'invasion qui troublent le marché.

En 1814 le gouvernement ne remplit pas ses engagements. Les mandats échus en novembre et décembre 1813 ne sont pas payés. Le gouverneur ose même déclarer en 1814, contrairement à ses

prédécesseurs, qui appelaient les emprunts du gouvernement des marques constantes d'intérêt, que le privilège de la Banque n’a pas depuis 1806 produit les bénéfices qu’on pouvait en attendre pour le commerce et les actionnaires. L'État y a puisé d'immenses ressources, mais les actionnaires, dont les capitaux ont passé dans ses coffres par sonintermédiaire, n’ont recueilli que des dividendes inférieurs à un placement direct.

ESCOMPTES

TR ANNÉES. BILANS. TOTAL TOTAL max. min. annuel. des affaires.

Millions de francs.

1816 UE dE) 35 396 454 AS Tes rec opin rune 101 66 5417 623 Li io 145 6? 615 82?

LS re Re re 119 21 381 412 1820. men 67 26 8303 326

L’escompte s'élève de 396 millions à 615, mais cette augmentation, depuis 4817, est en partie le résultat des avances faites au ministre des finances sur bons du Trésor. Le mouvement semestriel des escomptes suit une progression rapide de 31 millions (1° semestre 1814) à 296 (1° semestre 1817), sauf une courte interruption pendant le second semestre de 1815, interruption passagère, que l'invasion explique.

Comme en 1803, 1809, 1811 et 1812, nous observons un temps d'arrêt pendant le second semestre de 1817 et le premier de 1818. Dès le second, l’escompte est porté à 368 millions, la crise éclate et le total annuel s'élève à 615 millions. Il retombe à 303 en 1820.

La crise de 1818 à été produite par les nombreuses émissions de rentes créées pour le payement des contributions de guerre aux étrangers ; en moins de deux ans, on en jette sur la place pour plus de 100 millions.

En juillet 1818, la réserve de la Banque s'élève encore à 117 millions, mais un premier emprunt de 24 millions allait s'ouvrir pour le rachat de notre indépendance ; de plus, 44 millions de rentes étaient adjugés par souscription publique (souscription qui, par parenthèse, s’éleva à 123 millions) pour notre liquidation à l'étranger, ce qui représentait un capital de 500 millions que la France devait payer dans l'intervalle d'une année, soit par l'exportation de son numéraire, soit par l'exportation de ses produits. L’Autriche, la Prusse, Naples empruntaient aussi. Par suite, réduction rapide de la ré-

serve qu, du 1° juillet au 8 octobre, descend de 417 millions à 39. En outre, au lieu d'opérer le payement des 265 millions pour solde de la contribution de guerre dansl'intervalle d'une année, on décide que ce payement aura lieu en neuf mois. Le prix des reports à la Bourse indiquait qu'il n'y avait pas de capitaux oisifs, en même temps que des opérations folles étaient engagées par les étrangers sur les fonds publics.

Le 15 septembre 1818, la réserve était diminuée et l’escompte augmentait en sens contraire; le conseil de la Banque réduit l'échéance à soixante jours. Le 29 octobre la réserve était tombée à 37 millions et le passif exigible s'élevait à 165. La réserve descend à 34 millions, la circulation des billets monte à 108 et les comptes courants à 55. Alors la Banque, en présence de cette proportion du quart au cinquième entre la réserve et le passif exigible, restreint la durée de l’escompte à quarante-cinq jours, ce qui produit la baisse des changes sur l'étranger et imprime un mouvement rétrograde aux espèces. Leur prompt retour permet de reprendre l'échéance de soixante jours, puis de quatre-vingt-dix jours. En janvier 1819, les payements aux étrangers ont cessé ; des négociations nouveiles ont réduit la somme des rentes à émettre de suite sur le marché et ont prolongé les payements.

En 1819 et 1820, par suite de la réduction des escomptes, la Banque cherche à donner un emploi utile à ses capitaux sans y parvenir; heureusement que, le 13 mai 1820, le ministre des finances lui propose l’escompte extraordinaire de 100 millions de bons royaux pour le dernier payement aux étrangers. Le total annuel des escomptes de 615 millions était tombé à 303.

Crise de 1825.

ESCOMPTES

ES ANNÉES. BILANS. TOTAL TOTAL max. min. annuel. des affaires.

Millions de francs.

TARA Sn seb dau cr 81 4l 384 482 BDD ec re se esse 101 39 395 564 1923 APT, SRE 151 53 307 718 AS LE A Made 186 60 4178 1.058 CPI EE Ets 154 11 638 1.223 DA RL RE PrX 177 108 688 984 ST EN AE ES 127 86 556 651 RSS ES RARE 116 49 402 509 TS ei sed à 119 59 430 60?

ES rames cecuve 196 113 617 1.009 LÉ ET LR RE OR 172 64 212 578

LB de core 68 34 150 221

Le total annuel de l’escompte s'élève de 307 millions à 688 en 1826, retombe à 402 en 1828 pendant la liquidation.

En 1893, la guerre d'Espagne le fait descendre, pendant le second semestre, à 117 millions, mais il se relève, dès les premiers jours de 1824, pour atteindre 359 millions (2° semestre 1825).

Pendant qu'en ce moment une crise éclate à l'étranger et que la Banque d'Angleterre est forcée d'élever le taux de l’escompte à 5 p. 400, la Banque de France maintient le sien à 4p. 100 et avance sur lingots 493 millions. Ce déplacement subit du métal est une conséquence de l’état momentané du change dans un pays voisin.

Le premier semestre de 1826 présente un escompte de 369 millions qui se réduit à 277 dès les premiers mois de 1827. Un état de langueur et de repos succède à l’impulsion extraordinaire de 1825. Des opérations de toute nature étaient commencées, elles exigeaient des moyens de crédit d'autant plus grands que leur importance tenait de l’exaltation qui avait gagné momentanément les principales places de l’Europe. Ces opérations avaient produit une circulation extraordinaire de valeurs et mis la Banque à même d’escompter plus qu’elle n’avait jamais fait, puis les illusions ont cessé ; beaucoup de ces spéculations, dont on espérait une prompte réalisation de bénétices, sont devenues des charges’ le discrédit en a frappé plusieurs et il a fallu liquider dans les plus mauvaises conditions.

Malgré les nombreux recours du commerce à la Banque pendant : l'année 1826, l'abondance de l’encaisse fut très remarquable, ce qui permit de faire face à l'orage. Les nombreux capitaux disponibles diminuent l’escompte des bons du Trésor en 1827, le gouverneur s’en plaint et le censeur fait remarquer que, à mesure que le crédit public s’est fortifié, les secours de la Banque sont devenus moins nécessaires ; les capitaux particuliers sont venus peu à peu se fondre dans les effets publics et remplacent ceux que la Banque s'était empressée de leur offrir pour les soutenir et les amener à un point d’élévation tel que son appui est devenu à peu près inutile.

L'escompte du second semestre de 1828 tombe à 172 millions. Cette dépression des affaires de la Banque tient à la langueur du commerce, malgré l'abondance des capitaux qui, craignant de s'engager à long terme, font concurrence à la Banque en se livrant à l'escompte, jusqu’à ce point qu’elle discute en 1829 si elle n’abaissera pas à 3 p. 100 l'intérêt de ses avances.

HISTORIQUE. &il

Dès le second semestre de 1829, les besoins d'argent se font sentir; de 172 millions (2° semestre 1828) l’escompte s'élève à 275 (4 semestre 1830). La révolution de juillet le porta à 341 dans le second semestre, pour redescendre à 66 millions en 4832. Cette révolution, comme la guerre de 1870, arrête le cours de la période prospère, elle se continua jusqu’en 1832 en Angleterre.

Crise de 1837-1839.

ESCOMPTES

ANNÉES. BILANS TOTAL TOTAL max. min. annuel, des affaires.

Millions de francs.

1852 en 68 34 150 291 18397 Meme. 65 41 240 431 soin 88 55 316 533 LE ia GE RL RES 08 12 445 572 1836..... SATA ST NO 149 91 760 913 NE rte 157 93 156 951 LSSBAR ES Ten cie à 17 98 801 1.006 LB eee Ce us de 298 168 1.047 1.486 LISA serbe te 211 152 928 1.533 POLE es chose 190 131 885 1.313

Le total annuel des escomptes s'élève de 150 millions à 760 millions (1832-1836), à la veille de Ia crise, alors qu'il n’atteint que 756 millions en 1837; mais sur le total des affaires la progression est bien continue: de 227 à 951 millions (1832-1837). L'examen des bilans rendra mieux compte des mouvements. Le premier a lieu de 1832 à 1837, de 34 à 157 millions, telle est la progression des escomptes; la crise éclate comme en Angleterre, sous l'influence des mêmes causes, en janvier, et déjà en décembre, le portefeuille s’est affaissé à 93 millions. On allait entrer dans la période de liquidation quand, en juin 1838, les escomptes reparaissent ; le portefeuille s'élève à 126 millions, 139 cn septembre, 175 en décembre et enfin à 228 millions le 31 janvier 1839, le chiffre maximum de la période. A partir de ce moment la véritable liquidation s'ouvre et le portefeuille s’abaisse à 131 millions en 1841. L’encaisse de 281 millions en 4832 était tombé à 90 millions en 1836 et s'était déjà un peu relevé à 405, quand le chiffre de 157 millions d’escompte a été noté‘.

Le mouvement ascensionnel arrêté, aussitôt le mouvement dé-