CIRCULATION. ENCAISSE

PAIOCIODTE 0 19.700.000 livres. 9.800.000 livres. 18 novembre......... 21.400.000 — 6.400.000 —

A 1 200 000 livres près l’oscillation est la même pour les deux articles, la circulation s'accroît de 1700 000 livres, mais au moment où la somme des avances faites aux banques d'Écosse enlevait 2000 000 livres en or à la Banque d'Angleterre, l’encaisse fléchissait de 2 900 000 livres. Dans l'incertitude générale, il fallait des espèces pour se libérer, puisque le billet de la Banque d'Angleterre n’était pas alors (il l’est aujourd’hui) monnaie légale en Ecosse. En dehors de l’exportation des

‘espèces il en fallait encore un plus grand nombre pour remplacer la circulation fiduciaire intérieure ébranlée, quoique les banques locales eussent porté à 50 p. 100 la proportion de l’encaisse à la circulation. Puisque l’ensemble des demandes d’espèces retombe sur la Banque centrale, il y a un désavantage manifeste à ce qu’une grande quantité de numéraire soit disséminée sur toute la surface du pays pour former les réserves des banques d'émission; cette réserve pourrait plus économiquement être représentée par des billets de la Banque d’Angleterre.

On 2 prétendu qu’en Belgique, grâce à une direction intelligente qui réservait toujours en portefeuille une somme considérable d'effets sur l'étranger afin de rectifier l’action des changes, l’encaisse avait été respectée au moment où celles des Banques de France et d'Angleterre étaient épuisées. II suffit de rapprocher deux bilans de 1857 pour se convaincre qu'il n’en a pas été ainsi.

Banque nationale.

1857. CIRCULATION. ENCAISSE. PORTEFEUILLE. COMPTES COURANTS. Janvier. ...re 101 51 86 32 Octobre....... 104 43 162 33

Sur une moindre échelle, le même mouvement qu’en France et en Angleterre se manifeste : baisse de l’encaisse, accroissement du portefeuille. Si le mouvement n’est pas plus sensible, c'est que Bruxelles n’est pas une place importante pour le

change; la plus grande partie des opérations sont Imtérieures, et la preuve, c’est que le papier sur l'étranger, qui avait joué un . certain rôle en 1853 et 1854, puisqu'il s'élevait alors à 474 et 179 millions de francs, était descendu à 22 millions de francs en 1857. Pendant la liquidation de la crise en 1858, il se relève à 120 millions de francs, mais depuis ce moment il n’a pas dépassé 33 millions (1866) et, pendant la crise de 1864, 42 millions de francs. Il faut donc abandonner l'espoir qu’on attachait à cette pratique, car comment attribuer à une aussi faible somme une pareille efficacité ?

Ainsi partout Les encaisses des banques augmentent ou diminuent sous l'influence du change. Si, en dehors du principal marché, les mouvements sont moins appréciables, c’est que les banques de province n’y dirigent pas leurs demandes. Les affaires sont tellement liées qu’on ne peut se rendre compte de contre-coups souvent très éloignés.

Dans les Enquêtes anglaises, on a toujours reproché aux banques de province de n'être pas sensibles aux variations des changes, tant qu’un établissement central fonctionne. Il y a ainsi plusieurs réservoirs d'espèces à la disposition du public, un grand et d’autres moindres; on ne pourrait s'adresser à ces derniers qu’en déplaçant le marché du change. Il suffit qu’une banque ou des banques se trouvent en dehors de son rayon, pour que leur réserve métallique n’éprouve que des mouvements insensibles, pendant que les banques centrales voient la leur fondre et s’écouler, sous l'influence des demandes qui affluent de toutes parts.

Il ne saurait en être autrement ; aussitôt qu’une traite arrive à échéance, on la dirige sur le marché où les compensations sont les plus faciles, et, S'il est nécessaire d’avoir recours à une exportation d'espèces, on puisera dans la réserve de la banque centrale ou du lieu de l’embarquement; les autres banques départementales ou les succursales ne s’apercevront même pas de la demande qui aurait dû les atteindre, quoique ce soit pour répondre à un besoin local auquel elles devaient satisfaire,

En 1857, on a pu suivre, en Écosse et en Angleterre, la marche de ces accidents. Pendant que la réserve métallique des Banques écossaises fléchissait à peine, les demandes d’espèces affluaient à la Banque d'Angleterre, et des sommes énormes furent expédiées pour le compte des principales banques qui opéraient ainsi le règlement de leur papier sur Londres.

C'est ce qui a toujours fait redouter les abus de l'émission par les banques libres, insensibles aux variations du change dont les banques centrales seules supportent tout le poids. Pouvoir le partager entre toutes serait résoudre le problème de la liberté d'émission. On y est déjà presque arrivé dans la Grande-Bretagne par l'institution du c/earing-house, dont les mille canaux, en mettant en communication constante tous les établissements de crédit, permettent sans doute au papier de circuler avec la plus grande facilité d’un bout du territoire à l’autre, mais en même temps en maintiennent partout la valeur égale par l'échange journalier des effets de commerce et des bank-notes: il en est de même aux États-Unis.

Puisque le crédit et les banques sont les principaux agents de l’activité des échanges et de la hausse des prix, nous verrons naître les affaires dès que ces conditions favorables se rencontreront, sous l'influence toute-puissante des banques d’émission, de dépôts et d'escomptes, même dans les contrées les plus primitives et à peine touchées par la civilisation.

Pas d’affaires sans une fermeté et une hausse des prix qui facilite les échanges et répand la prospérité dans toutes les classes de la société. L’aisance règne partout alors, dans le plus modeste budget de l’artisan jusque dans celui des grands États. Sans embrasser ici un si vaste tableau, sur lequel nous porterons ‘ un regard, qui ne sera pas sans surprise, pour confirmer cette solidarité, nous nous bornerons à la suivre dans un cadre plus restreint, mais non moins démonstratif, sur les bilans des Banques de France, d'Angleterre et nous aurions pu y joindre les Etats-Unis.