RÉSERVE PORTEFEUILLE- CIRCULATION. METALLIQUE. ESCOMPTES

Millions de livres sterling.

il secearesetss 23,0 8,3 12,9 ASIA RE Mes sole 22,9 3,0 13,5 ÉBLSE Ge en errors 24 2,8 13,2 1812-00 eee 28,6 2,0 14,2 1815..... nospoooess 26,1 2,0 16,6

Le portefeuille, qui était descendu à 11 millions de livres pendant

la liquidation de la crise de 1840, se relève, mais ne se relève qu'à 16 millions en 1815. Malgré la suspension des payements, la réserve métallique de 3 millions s’affaisse à 2; quant à la circulation des billets de la Banque d’Angleterre, de 22 millions elle se relève à 28.6 en 1814, et il ne faut pas oublier que les banques privées donnaient un appoint presque aussi considérable, ce qui indique bien l’abus auquel on s'était livré.

La liquidation de la crise de 1810 était terminée en 1813, les ruines avaient disparu; le retraite de Russie allait ouvrir de nouveaux ports; après Leipsick, ceux de l'Allemagne furent libres. À la vue des nouveaux débouchés fermés jusqu'alors, l'esprit d'entreprises s’éveille. La fn de la guerre fut saluée par l'espoir d’une demande illimitée.

Au printemps de 1814, la spéculation était au maximum; la paix de Paris supprime tous les obstacles; on suppose que la France, privée de produits coloniaux (le système continental était si rigoureux que le café, payé 4 den. en Angleterre, coûtait 4 et 5 shellings la livre en France), les achèterait à tout prix. Tout le mond spécule ; chacun se mêle de charger des navires de sucre et de café pour le continent.

Différences des prix.

1811-12 1813-14 Shellings.

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La spéculation voulant profiter des hauts prix des denrées coloniales, encore cotés sur le continent, achète avec espoir d’avoir le temps de livrer, Mais aussitôt les communications rétablies la baisse se produit et la liquidation dans les bas cours fut désastreuse.

Cette hausse en vue de la paix atteignit son maximum quand elle fut conclue; au même moment les produits de l’agriculture baissent de 50 p. 100. La disette et la dépréciation des banknotes, qui avaient élevé les prix, firent entreprendre des spéculations folles sur la terre; on espère, et on travaille en vue des prix de famine. Les prix des produits commerciaux s’élevèrent à un taux inconnu ; tout à coup il y eut un retour et une baisse énorme. Les désastres commencèrent à l'automne de 1814 et se succédèrent en 1815, 1816 et 14817 ; 240 country-banks succombèrent.

Dans cette détresse on réclame la protection de la loi.

C’est alors qu’intervient le bill de 4845, l'échelle mobile destinée,

du moins on le croyait, à empêcher le blé de tomber au-dessous de 80 schellings le quarter, ce qui ne l’empêcha pas de descendre à 40 schellings.

Les banques privées succombent les premières, isolées, avec un faible capital, des relations étroites, une clientèle très mêlée composée de petits négociants, le moindre retard dans leurs rentrées arrêtait leur fonctionnement.

Le maximum de la hausse eut lieu en 1814, les embarras commencèrent à l’'automme, continuèrent en 1815, et enfin, en 1816, la liquidation de la crise commença. La circulation des banques qui tombèrent en déconfiture fut réduite de moitié. Cet accident déjà observé en 1793, en 1797 et en 1810 réclamait une extension des émissions de la Banque d'Angleterre pour combler le vide produit dans la circulation. Elle l’augmenta, en effet, de 3 millions, mais la suppression du papier des banques locales, qui certainement dépassait trois fois celui de Ja Banque d'Angleterre, fut telle que le prix de l'or et le cours des changes remontèrent au pair. Ce fut la démonstration la plus complète des conclusions du Zullion report.

Crise de 1818.

La crise de 1815, en ébranlant et ruinant le crédit de la plupart des banques dont la circulation égalait trois fois celle de la Banque d'Angleterre, anéantit une somme énorme de billets. Le papier de ces banques privées qui fut ainsi englouti réduisit de moitié la quantité qui circulait en 1814; la Banque d'Angleterre n’y suppléa que pour une bien faible part, si nous en jugeons par l'augmentation de sa circulation qui de 27 200 000 s’éleva à 29 500 000 (1816-1817). Cette suppression fut si heureuse que le prix de l’or qui se trouvait artificiellement maintenu à 5 liv. 6 sh. retomba à son prix normal de 3 Liv. 17 sh. 10 d. 1/2.

Les cours des changes sur Hambourg et Paris remontèrent de suite de 28 à 38 francs et de17 fr. 60 à 26 fr. 10, atteignant et dépassant même le pair. Cette suppression du papier douteux ramène de suite au pair celui qui a résisté.

Le rétablissement de la valeur du papier eut ainsi lieu en 4816, d’une manière toute naturelle, sans aucune mesure législative, par le fait seul de la disparition de toute la partie qui se trouvait en excès. Les directeurs, en mesure de répondre aux demandes du public, commencèrent une reprise partielle des payements que la crise de 1818 vint bientôt interrompre.

Tableau des variations du prix de l'or, des cours du change et de la valeur des billets de la Banque d'Angleterre.