AVANT LA CRISE. APRÈS LA CRISE

; Shellings.

Catee AO 118 Hi SUCER Re med 110 44 Coton 227. 2 1 CUINTE RE Re 140 85 PiONDErs --- 33 18 HE Don Sono 174 102 Prix du blé.

EUIUSS Re Re On PEN ce 5 16 SE) sh.

TROP eme amie nanie cames . 2 — 18 -— STD TR eee PAR UACHE Bb — 06 — 18192, SI DS D fe avt tes 6 — 06 — CI OEM RER E TE aie AXE 2 — 05 — SAT en eme sones & — 16 —

Les prix du blé, en hausse et en baisse, n’avaient pas été sans influence sur les périodes de prospérité ou de crise depuis 1800.

De 3 1. l'impérial quarter en 1800, le prix du blé descend à 2 en 1803, remonte à 5 en 1810, et même à 6 en 1812, pour revenir à 2 en 1815, et remonter encore à 4 1. 16 sh. en 1817.

Dans la première moitié du siècle on remarque, ce qu'on ne rencontre pas dans la seconde, la coïncidence des bas prix dans les années prospères et des hauts prix, sauf en 1815, dans les années de crise.

Cette baisse des prix facilita singulièrement la liquidation; la diminution du stock des importations, au contraire, réveilla la spéculation et releva les prix, en 1817-1818.

Le tableau des importations et des exportations de la Grande-Bretagne présente les mêmes oscillations que les escomptes.

Les importations s'élèvent, de 26 millions de livres, après la liquidation de la crise en 1806, à 39 millions, au plus fort de la crise de 1810, retombent à 26 millions en 4811 pour remonter à 33 en 1814, et redescendre à 27, pendant la liquidation, en 1816.

Les exportations des produits coloniaux et des produits britanniques suivent le même mouvement.

De 37 millions de livres en 1807, les exportations s'élèvent à 48 millions en 4810, s’affaissent à 32 en 1811, pour atteindre 51 en 1815, et retomber à 41 en 1816; ce qui reproduit fidèlement les contractions et les extensions du crédit et de la spéculation.

Dès le début de la liquidation de la crise de 1815 les espèces avaient commencé à refluer dans les caisses de la Banque et, en 1817, les réserves métalliques, de 2 millions de livres s'était relevées à 41 900 000 livres (1814-1817), la circulation des billets de 26 millions de livres à 29 500 000, le portefeuille, au contraire, de 46 600 000 livres tombait à 2 500 000 livres, par suite de l’absence d’affaires à terme, le commerce se trouvant réduit aux opérations du comptant.

À partir de ce moment le drainage des espèces reparait et leur solde se trouve de nouveau réduit de 42 à 5 millions de livres, en 1818.

Ce qui prouve bien que ce n'était pas pour répondre à des besoins du commerce, c’est que le portefeuille ne varie que de 2 millions à 6 millions (1817-1818), la circulation des billets, au même moment, S’abaissant de 29 à 26 millions; onn’avait donc pas besoin d’avoir recours, comme aux époques antérieures, à l'émission des banknotes pour satisfaire les demandes d’escompte. Quoique le

chiffre de 29 millions fût le chiffre maximum de toute la période de la suspension des payements, il n’a été atteint, pendant la liquidation de la crise de 1845, qu'au moment où les espèces refluaient dans l’encaisse, et la portaient de 2 millions de livres à 12 millions. Même pendant cette suspension, nous constatons le même mouvement qui se reproduit dans toutes les liquidations des crises, alors qu’il faut remplacer par des billets les espèces rentrant, à ce moment de baisse des prix, de l'étranger et de l'intérieur dans les coffres de la Banque. On entrait dans une nouvelle période prospère, quand la crise de 1818, provoquée par les nombreux emprunts émis en France pour la liquidation de la guerre, vint encore tout arrêter.

En 1817 un grand nombre d'emprunts furent contractés en Prusse, en Autriche, pour y remplacer la circulation de papier par une circulation métallique ; une grande partie fut placée à Londres. En France, les emprunts étaient émis pour payer les indemnités de guerre, et comme le numéraire était très abondant à la Banque d'Angleterre, toutes les demandes se dirigeaient de ce côté. L'effet ne tarda pas à se faire sentir : dès le mois d’avril 4817, les cours des changes et du prix de l'or étaient troublés, l'écart augmente en 1818; enfin, en janvier 1819, voici les cours cotés :

DRAM eee dhopcoveooon Moncton 4 livres 3 shellings. Change sur Hambourg ................ 33 — 8 — Id. PARIS NES eee de 23 francs 50 cent.

Et quoique la Banque n’ignorât pas que les demandes d’or étaient pour l’exportation, elle ne prit aucune mesure pour s’y opposer. $a position devint tellement critique que le Parlement dut intervenir. Après avoir constaté que la Monnaie française avait frappé pour 195 millions de pièces d’or dont, pour les trois quarts, le métal provenait de Londres, il défendit de nouveau à la Banque de faire aucun payement en or, payements partiels qu’elle avait déjà repris, malgré la suspension décrétée en 1792 et toujours en vigueur.

On avait recours aux mesures extrêmes : ne se rendant pas compte des mouvements des métaux précieux sous l'influence du cours des changes, on se laissait toujours surprendre, et, quand la réserve métallique avait disparu, on suspendait les payements, ce qui entraînait une liquidation générale et un trouble profond dans toutes les transactions.

Au même moment l’encaisse de la Banque de France éprouvait une dépression semblable, suivie d’une suspension, et tombait de 118

à 34 millions de francs. Il y avait, en dehors des emprunts, un développement d’affaires ne trouvant pas toujours leur contrepartie et exigeant pour arriver à la compensation une forte proportion de numéraire, les deux causes réunies agissaient simultanément.

Pour bien comprendre la suspension des payements en 1818, jetons un coup d’œil d'ensemble sur les opérations de la Banque, rien ne peint mieux la situation que l’examen des bilans depuis 4811, et nous constaterons que les embarras de 1818 furent la conséquence de la liquidation des guerres de l’Empire.

Bilans de la Banque.