ANNÉES. 1" SEMESTRE. 2* SEMESTRE. TOTAL
Millions^ lliUions. Millions.
1806. . 5 mois seulement. » »
Après une année de rareté du numéraire, au lieu de s*arrâcher les sacs d'écus comme en 1805, en 1806, les espèces métalliques encombrent les caisses de la Banque, le public préfère les billets. Cette affluence d'argent sans emploi prouve la diminution des 4)pérations commerciales. On a trouvé plus sage de terminer et de liquider ses anciennes affaires. La Banque elle-même, contrainte par le pouvoir de porter son capital à 90 millions, se trouve dans un grand embarras pour Tutiliser, Tintérêt étant tombé à 3 et 2 pour 100. Elle le place partie en rentes sur TÉtat, partie en obligations des receveurs généraux jusqu'à concurrence de 40 millions; ce prêt se renouvelle de 1807 à 1814. A ce sujet, M. Gautier fait remarquer que si la Banque ne s'était pas assuré par la collocation en rentes un revenu fixe et indépendant de ses bénéfices commerciaux, elle se fût trouvée en déficit habituel.
Cet abaissement de l'escompte ne dure pas : de 255
146 DES GRISES GOMMEUCIÂLES
millions il s'élève à 333 en 1807, pour atteindre 715 millions en 1810.
Le mouvement semestriel des escomptes s'élève de 124 millions (1*' semestre de 1805) à 516 millions (2* semestre 1808), sans interruption ; il retombe à 292 et 252 millions pendant Tannée 1809. Gomme en 1803, il y a un temps d'arrêt, une légère oscillation. La crise éclate en 1810. L'escompte s'élève à 327 et même 387 millions dans le second semestre.
Le gouvernement signale dans son rapport le tourbillon des affaires à' la fin de 1810, les nombreuses faillites qui en furent la conséquence. Le commerce de Paris faiî preuve d'un grand courage pour surmonter toutes les difficultés accumulées. Des spéculations exagérées sont limitées. Les capitaux disponibles devant trouver leur emploi, le taux de l'escompte diminue, les recours fi la Banque 30nt moins fréquents.
Les escomptes, de 587 millions (2* semestre 1810), tombent à 135 (2' semestre 1811); il y a un temps d'arrêt pendant le premier semestre 1812; mais dès le second semestre, ils atteignent 272 millions pour arriver à 355 (1*' semestre 1815) au moment où la crise éclate.
Gomme en 1805 et en 1809, nous retrouvons ici deux années, 1811 et 1812, pendant lesquelles le commerce lutte avant de succomber. Le premier semestre de 1814, les escomptes descendent à 51 millions.
Situation de la Banque au comm^cement de 1812 :
Numéraire * 114 millions.
Billets en circulation il7
Effets en portefeuille 15
Bien- triste état, puisque le dividende n'aurait pu être
pris que sur la réserve. Les effets de commerce furent
même réduits à 10 millions, rencaisse se maintenait de
H2 à 124 millions.
La situation change en 1815 :
Billets en circulation 85 miUions.
Numéraire •• 26
Portefeuille 45
Les besoins du commerce se multiplient toujours, la Banque réduit Tescompte à soixante jours. 20 millions furent remboursés dans une semaine. La réserve descend à 14 millions d*abord, puis à 1 seul. Dans cette circonstance, les remboursements des billets sont limités à 500,000 fr. par jour. L'année suivante, l'escompte tombe de 640 à 84 millions (1813-1814).
Le gouvernement en 1814 ne remplit pas ses engagements. Les mandats échus en novembre et décembre 1813 ne sont pas payés. Le gouverneur ose même déclarer, en 1814, contrairement à ses prédécesseurs, qui appelaient les emprunts du gouvernement des marques constantes d'intérêt, que le privilège de la Banque, depuis 1806, n'a pas produit les bénéfices qu'on pouvait en attendre pour le commerce et les actionnaires. L'État y a puisé d'immenses i^cQurs, maïs les actionnaires, dont les capitaux ont passé dans ses coffres par son intermédiaire^ n'ont recueilli que des dividendes inférieurs à un placement direct.
TROISIÈME PÉRIODE, DE 1814 Â 18iS.
^Escompte du papier de commerce.)
ANÏfGES. 1" SEMISTng. 2* SEMESTRE. TOTAL.
Millions. Millions. Millions.
L'escompte s'élève de 84 millions à 615, mais cette augmentalion, depuis 1817, est en partie le résultat des avances faites au ministre des finances sur bons du trésor. Le mouvement semestriel des escomptes suit une progression rapide de 31 millions (1" semestre 1814) à 296 {V semestre 1817), sauf une courte interruption pendant le second semestre de 1815, interruption passagère, que Tinvasion explique.
Comme en 1805, 1809, 1811 et 1812, nous observons un temps d'arrêt pendant le second semestre de 1817 et le premier de 181 8. Dès le second, l'escompte est porté à 368 millions, la crise éclate. Il retombe à 186 en 1819, et même 121 dans la seconde moitié de 1820.
La crise de 1818 a été produite par les nombreuses émissions de rentes créées pour le payement des contributions de guerre aux étrangers; en moins de deux ans, on en jette sur la place pour plus de 100 millions. '
En juillet 1818, la réserve de la Banque s'élève encore à 117 millions, mais un premier emprunt de 24 millions allait s'ouvrir pour le rachat de notre indépendance; de plus, 14 millions de rentes étaient adjugées par souscrip-
lion publique (souscription qui, par parenthèse, s'éleva à 125 millions) pour la liquidation des étrangers, ce qui représentait un capital de 500 millions que la France devait payer dans Tintervalle d'une année, soit par Texpoftation de son numéraire, soit par l'exportation de ses produits. L'Autriche, la Prusse, Naples, empruntaient aussi. Par suite, réduction rapide de la réswve, qui, du 1" juillet au 8 octobre, descend de 117 millions à 59. En outre, au lieu d'opérer le payement des 265 millions pour solde de la contribution de guerre dans l'intervalle d'une année, on décide que ce payement aura lieu en neuf mois. Le prix des reports à la Bourse indiquait qu'il n'y avait pas de capitaux oisifs, en même temps que des opérations folles furent opérées par les étrangers sur les fonds publics.
Le 15 septembre 1818, la réserve était diminuée et l'escompte augmentait en sens contraire ; le conseil de la Banque réduit l'échéance à soixante jours. Le 29 octobre la réserve était tombée à 37 millions, et le passif exigible s'élevait à 165. La réserve descend à 34 millions, la circulation des billets monte à 108 et les comptes courants à 55. Alors la Banque, en présence de cette proportion du quart au cinquième entre la réserve et le passif exigible, diminue la durée de l'escompte à quarante-cinq jours, ce qui produit la baisse des changes sur l'étranger et imprime un mouvement rétrograde aux espèces. Leur prompt retour permet de reprendre l'échéance de soixante jours, puis de quatre-vingt-dix jours. En janvier 1819, les payements aux étrangers ont cessé ; des négociations nouvelles ont réduit la somme des rentes à émettre
150 DES GRISES GOIMERGIALES
de suite sur le marché et ont prolongé les payements. En 1819 et 1820, par suite de la réduction des escomptes, la Banque cherdie à donner un emploi utile à ses capitaux sans y parvenir; heureusement que, le 1 3 mai 1820, le ministre des finances lui propose Tescompte extraordinaire de 100 millicMis de bons royaux pour lede^ nier payement aux étrangers. Le total annuel des escomptes de 615 millions était tombé à 255.
QUATRIÈME PÉRIODK, DE 1820 A 1826 ET 18S0. (EsconiAe.)
AXNÉEtf. 1" SEMESTRE. 2* SEMESTRE. TOTAL.
Millions. Millions. Millions^
L'escompte s'élève de 253 millions à 68« en 1826, retombe à 407 en 1828, se relève à 617 en 1830, et enfin s'affaisse à 150 en 1832.
En 1823 la guerre d'Espagne le fait descendre, pendant le second semestre, à 117 millions, mais il se relève, dès les premiers jours de 1824, pour éteindre 359 millions (2* semestre 1825).
Pendant qu'en ce moment une crise éclate à l'étranger et que la Banque d'Angleterre est forcée d'élever le taux
ras CRISES GOMHERGIÂLES l&i
de Tescooipte à 5 pcnir 100, la Basque de France maintint le sien à 4 pour 100 et avance sur lingots 495 millions. Ce déplacement subit est une conséquence de Tétat momentané du change dans un pays voisin.
Le premior semestre de 1826 présente un escompte de 369 millions, qui se réduit à 277 dès les premiers mois de 1827. Un état de langueur et de repos succède à Timpulsion extraordinaire de 1825. Des opérations de toutes natures étaient commencées : elles exigèrent des moyens de crédit d'autant plus grands que leur importance tenait de Texaltation qui avait gagné momentanément les prindpales places de TEurope. Ces opérations avaient produit une circulation de valeur extraordinaire et mis la Banque à même d'escompter plus qu'elle n'avait jamais fait ; puis les illusions ont cessé} beaucoup de ces spéculations, dont on espérait une prompte réalisation de bénéfices, sont devenues des charges. Le discrédit en a frappé plusieurs, et il a fallu se liquider dans les plus mauvaises conditions.
Malgré les nombreux recours du commerce à la Banque pendant l'année 1826, l'abondance de l'encaisse fut trèsremarquable, ce qui permit de faire face à l'orage. Les nombreux capitaux disponibles diminuent l'escompte des bons du trésor : en 1827, le gouverneur s'en plaint, et le censeur fait remarquer que, à mesure que le crédit public s'est fortifié, les secours de la Banque sont devenus moins nécessaires, les capitaux particuliers sont venus peu à peu se fondre dans les effets publics, et remplacent ceux que la Banque s'était empressée de leur offrir pour les soutenir et les amener à un point d'élévation tel que son appui est devenu à peu près inutile.
m DBS CRISES C01IHEBCIÂL£8
L'escompte du second semestre de 1828 tombe à 172 milliocis* Cette dépression des affaires de la Banque iiesat h la langueur du commerce, malgré Tabondance des capitaux» qui, craignant de s'engager à long terme, font concurrence à la Banque en se livrant à Tescompte, jusqu'à ce point qu'elle discute en 1829 si elle n'abaissera pas à 3 pour 100 l'intérêt de ses avances.
Dès le second semestre de 1829, les besoins d'argent se font sentir; de 172 millions (2* semestre 1828), Tescomptti s'élève à 275 (1" semestre 1830). La révolution de juillet le porta à 341 dans le second semestre, pour redescendre à 66 millions dans le premier semestre de 1832. Néanmoins la Banque traverse la crise de 1830 sans avoir recours à aucune mesure extraordinaire.
CINQUI&MK FÊftIOOB, DE 183) A 1839 ET 1847.
(Kwompte da papitr de conuneroe.)
ANN^SS. 1** SKMKSTU. t* SEMCSTEE. TOTAL.
KUmos. MUUou. HilKoss.
1855 Sai S45 445
laii 445 498 985
l^W 527 4il 749
lW«i, • . • 557 755 i,i9l
1^1 éOt H;^ ÏJSiâ
DES. CRISES GOMMERGIALES 155
L'escompte s'élève de 150 millions à 1 milliard 47 millions; Pescomple semestriel de 66 millions (1" semestre 1832) à 450 millions (S"" semestre 1836) au moment où les embarras se déclarait aux États-Unis, il s'abaisse à 510 millions (2® semestre 1857) au plus fort de la ijrise d'Amérique. La Banque d'Angleterre a déjà porté l'escompte à 5 pour 100; cependant la Banque de France résiste aux fuites de l'or et satisfait aux deiinandes des départements et des pays limitrophes. Elle livre 103 millions en espèces à la circulation; pour maintenir sa réserve, elle achète 8 millions d'or à Paris et tire 1 millions en lingots de l'étranger. L'embarras des affaires fut trèscourt; pendant que le numéraire sortait de Paris à la fin de 1836, il reflue des départements vers la capitale dans la seconde moitié de 1837.
De 310 millions (2* semestre 1837), l'escompte semestriel reprend sa marche ascendante jusqu'à 525 millions (f' semestre 1859).
Après un développement commercial aussi étendu et aussi rapide, il y a un temps d^aiTêt dans la progression de l'escompté. Les complications de la question d'Orient to juillet 1 840 1 la crainte de la guerre, rabaissent à 598 millions pendant le premier semestre 1841; dès que la confiance dans l'avenir est revenue, il reprend sa marche croissante jusqu'à 498 millions (2* semestre 1842).
Depuis 1840, le développement de l'escompte des comptoirs et des banques départementales compense presque la diminution que Ton observe dans celui de la banque centrale, ^uf un léger temps d'arrêt en 1840 et 1 841 , temps d'arrêt qui porte pour la plus grande partie
sur le premier semestre de 1841* La moy^fme de l'escompte semestrid de 1840 à 1845 ^le 471 millions, déduction faite du premier semestre de 1841 , ce qui s*é^ loigne fort peu des chiffres officiels*
La^omme des escomptes présente de faibles yartations en 1842; mais, dès 1845, elle diminue en s'abaissant à 527 millions {V semestre 1844).
Cette année 1845 est signalée par la grande affluence des espèces et le bas prix des capitaux qui, s'offrant audessous de 4 pour 100, détournent les effets de commerce de la Banque; le même état continue en 1844, le numéraire se porte avec abondaiu^ à Paris, les transactions se payent comptant, tous les capitaux disponibles sont consacrés à Fescompte. Cette baisse de l'escompte tient donc à un ensemble de circonstances favorables au commerce; dès la fin de 1844, les besoins d'argent se manifestent d'autant plus vivement que l'abondance de numéraire chez les banquiers et les capitalistes, la difficulté de leur trouver un emploi sûr et convenable a créé à la Banque des concurrents qui ont fait baisser le taux de l'inlérêt audessous de 4 pour 100, et, par suite, donné naissance à une foule de spéculations et d'entreprises, sans aucun* rapport avec les moyens et la puissance des capitaux disponibles sur la place. C'est principalement à partir du second semestre de 1 845 que l'on se tourne vers la Banque. L'escompte s'élève à 614 millions pendant les six derniers mois, il fléchit un peu au commencement de 1846, pour atteindre 755 millions dans le second semestre, au moment où le déficit est constaté, Il se maintient à 701 millions pendant la première partie de 1847, mais dès la
seconde il s'abaisse à 626, pour descendre à 125 millions pendant le deuidèine semestre de 1840.
Dans le cours de Tannée 1845, les compagnies des chemins de fer ont absorbé une grande partie des capitaux qui s'offraient, au commencement de Tannée, à moins de 4 pour 100 sur la place.
L'embarras des affaires se fait sentir au commencement du second semestre de 1846; il augm^ite avec TinsufGsance delà récolte, de jour en jour reconnue plus grande que Ton ne pensait.
L'escompte du semestre s'élève à 733 millions, chiffre le plus haut observé jusqu'à ce jour.
Du 1*' juillet au 1" janvier 1847, la réservé baisse de 252 millions à 80, soit de 172 millions.
La Banque, pour se défendre et réparer ses pertes métalliques, fait afSner l'argent de 15 millions de j^èces démonétisées, se procure en province de 4 à 5 millions en or et argent, emprunte 25 millions aux capitalistes anglais. L^ escomptes de la Banque centrale, des comptoirs et des banques départementales atteignent le chiffre énorme de 2 milliards 489 millions I
En présence de besoins aussi étendus, le conseil de la Banque se décide, pour la première fois depuis vingt-sept ans, à porter de 4 pour 100 à 5 pour 100 le taux de Tintérêt (14 janvier 1 847) •
L'écoulement des espèces diminue dans les premiers mois de 1847; de 57 millions, minimum de l'encaisse (15 janvier 1847), l'encaisse s'était relevé à 110 millions au 16 mars.
Un mouvement de reflux des espèces se manifestait des
départements sur Paris; c'est à ce moment que l'empereur de Russie offrait à la Banque de lui acheter des rentes jusqu'à concurrence d'un capital de 50 millions de francs.
La Banque accepte cette négociation, pensant qu'elle pourraservir à solder les grandes quantités de grains achetés en Russie, qui ne pouvaient être soldés qu'en espèces, et dont les payements n'étaient pas achevés.
L'élévation du taux de l'escompte à 5 pour 100 a été ainsi retardée parce qu'on avait la certitude que la sortie des espèces n'était motivée que par les envois à l'étranger pour le payement des grains et par les travaux extraordinaires pour les chemins de fer dans l'intérieur; aucun billet n'est venu au remboursement, par crainte de ne pouvoir être échangé plus tard contre espèces.
Le développement des escomptes est arrêté dès le premier semestre. De 735 millions (2* semestre 1846). ils baissent à 701 {V semestre 1847), et descendent à 626 dans la seconde moitié de l'année. Cependant l'escompte des douze mois de 1847 s'élève à 1,529 millions, et en réunissant tous les comptoirs et les banques départementales, à 2,658 millions.
L'amélioration de la situation à la fin de 1847 permit à la Banque de rétablir l'escompte à 4 pour 100 (27 décembre 1847).
La révolution de 1848 éclata au moment où la crise paraissait s'éteindre. Malgré la perturbation des affaires, l'escompte du premier semestre n'est que de 514 millions; celui du second de 177; il s'abaisse régulièrement jusqu'à 125 millions (2^ semestre 1849).
En février 1848, l'encaisse s'élevait encore à 226 millions; la situation s'était donc bien améliorée depuis 1847; mais, du 28 février au 14 mars, l'encaisse diminue de 145 à 59 millions.
Pour éviter l'épuisement de sa réserve, la Banque demande au gouvernement la permission de suspendre ses remboursements et de donner cours forcé à ses billets. Elle n'impose aucun sacrifice au cofnmerce ; grâce à ces deux mesures, elle domine la situation, et les espèces, qui sortaient avec tant d'effroi de ses caisses, ne tardent pas à y refluer avec une non moins grande rapidité.
De 159 millions, au mois de mars, l'encaisse s'est déjà relevé à 297 à la fin de 1848, à 470 millions en 1 849, et enfin à 626 millions le 2 octobre 1850, dépassant plusieurs fois la circulation des billets de plus de 20 millions.
Le 6 août 1850, une loi abolit le cours forcé, ce qui n'amène aucun billet au remboursement, puisqu'on les préfère aux espèces : presque toutes les transactions se font au comptant, comme l'indique l'escompte du premier semestre (129 millions).
SniÈMB PÉRIODE, DE 1849 A
(Escompte du papier de commerce.)
AMNÉES.
1" SEMESTRE. 2* SEMESTOB,
