PARIS

semestre.

semestre.

Totail

SUCCtJRSALKS.

Total.

Taux de Teseompte et des airaaees.

La banque d'Angleterre avait baissé l'escompte à 8 pour 100, 24 décembre 1857, qudques jours avant la banque de France Tavait déjà réduit à 5 pour 100; en jafli\ier:1858, elljÇ continue à le réduire à 6, 5, 4 pour 100, et 3 1/2^x^1 commencement de février; alor^ la banque de France fixe le sien à 4 1/2 pour 100 et dii^ jours après à i pour 100, /en; juin, à 3 1/2 pour 100, .ei^fin, en septembre, à 3 po^r 100, taux auquel nous l'avons vu jusqu'à ces derniers Ump^ (l^j6d ) ^ .

Résumé de la marehe des crises et deb liquidations.

Dé tous les documents. qui précèdent, la conclusion est facile à tirer, si Ton veut prendre la peine de comparer entre elles les diverses périodes. Les mouvements des escomptes, du commerce et des reveniis publics en France et en Angleterre nous offrent une remarquable régularité que^ l'on ne saurait prendre pour une pure coïncidence. Leur développement régulier pendant lin certain nombre d'années pour arriver, à un degré bien supérieur au point de départ ^ à un chiffre souvent énorme au moment où une crise éclate, leur dépression complète dans les détix anné^ qui suivent, années de liquidation dans lesquelles disparaissent toutes les maisons doujteuses que des moyens artificiels de crédit avaient soutenues, et qui, favorisées par la hausse de tous les produits dans les années prospères, s'étaient lancées avec un cs^ifal insuffisant dans les plus vastes spéculations, cause inévitable de ruine du moment où, ces mêmes pro-

164 DES GRISES GOIHERGIÀLES

duits n'étant plus demandés à un prix supérieur, il faut

les garder ou les offrir sur le marché, voilà ce qui nous

frappe.

Quelle que soit l'époque à laquelle on fasse remonter cette étude, on retrouve toujours la succession des mêmes accidents. Les crises se renouvellent avec une telle constance, une telle régularité, qu'il faut bien en prendre son parti et y voir le résultat des écarts de la spéculation et d'un développement inconsidéré de l'industrie et des grandes entreprises commerciales, souvent aussi remploi et l'immobilisation d'un capital supérieur à celui que pouvaient fournir les ressources ordinaires du pays, autrement dit l'épargne. Partout les dépenses ayant excédé les recettes, la différence a pu, pendant un temps, être comblée par le crédit, jusqu'au moment où ses ressorts trop tendus se brisent.

Nous avons indiqué d'une- manière générale la succession des périodes prospères, des crises et des liquidations. Nous voudrions montrer ici qu'on peut en suivre le développement pas à pasj presque mois par mois, au moins,. d'une manière très-claire, année par année. Il nous suffira de jeter un coup d'œil sur les comptes rendus mensuels et hebdomadaires des banques de France et d'Angleterre. Les chiffres parleront d'eux-mêmes avec plus d'éloquence que tout ce que nous pourrions ajouter. Ils nous diront si la crise est proche ou éloignée et, une fois l'orage passé, nous ferons sentir le moment delà reprise des affaires.

Les maxima et les minima des escomptes de la réserve métallique, de la circulation des billets, des comptes

courants, des avances sur effets publics, actions et obligations des chemins de fer, des effets au comptant, des dividendes, ainsi que Fescompte des bons de monnaie et des bons du trésor, attireront successivement notre attention.

Les relevés numériques maxima et minima placés en présence présenteront ce résultat remarquable et inattendu, très-surprenant au premier abord, mais dont la reproduction constante depuis le commencement' du siècle, en France et en Angleterre, prouve bien que nous n'avons pas affaire à un rapport fortuit, à un de ces accidents que le hasard amène; c'est que, une fois le mouvement commencé dans un sens ou dans un autre, croissant ou décroissant^ il continue sans interruption jusqu'au moment où un revirement complet a lieu, ce qui ne veut pas dire que chaque mois le portefeuille^ par exemple, est supérieur au mois précédent; il y a des oscillations; mais, si on prend les maxima et les minima de chaque année, ceux de l'année suivante sont toujours plus élevés ou inférieurs, sauf de rares et très-légères exceptions, que peut-être nous ne rencontrerions pas, si nous possédions le véritable chiffre extrême de l'année, tandis que la publication ofBcielle ne donne la situation que pour un seul jour.

Les tableaux qui suivent résument les opérations des deux grands établissements qui varient le plus sensiblement, selon que la situation générale est prospère ou critique. Nous avons choisi de préférence, pour mettre ces variations en relief et donner à nos recherches une certaine actualité, les périodes de 1843-1847, 1850-1857,^ 1858-1861. 11 sera facile de suivre cette étude sûr le ta-

166 DES CRfôES COMMERCIALES

Meau générait pour la France^ jusqu'au commenoetnent du aède, di plus haut encore pour T Angleterre. On trouverait ainsi dans le passe la confirmation du présent et de précieuses indications poiir 1-atenir.

aiuraeUb otensvels et hebdomadaires des de Franee et d'Angleterre*