IV. — Etats-Unis d'Amérique
L'essor qui a précédé la crise de 1907 ne diffère pas essentiellement de celui qui précède la crise de 1893 ou des essors européens du milieu du xixe siècle, et si une indus-
(467) D'après Labour Gazette.
(408) D'après Labour Gazette.
trie nouvelle, l'industrie électrique, donne à l'essor de ces toutes dernières années un aspect original comme elle avait donné une figure nouvelle à l'essor allemand précédant la crise de 1900, c'est à peu près la seule particularité digne de remarque. L'essor américain reste essentiellement une période d'essor du chemin de fer.
Tout comme en Europe d'ailleurs, la période d'essor a été caractérisée en Amérique par un afflux du capital vers l'industrie et par l'accroissement des émissions. C'est ainsi que, si nous défalquons des émissions récentes le montant des conversions, nous arrivons aux chiffres suivants des émissions aux Etats-Unis.
ÉMISSIONS DE VALEURS NOUVELLES (en $) ("9)
Total.
Conversions.
Demande nette de nouveaui capitaux
Mais ce qu'il importe de considérer plus encore que la statistique des émissions en général, c'est celle des émissions industrielles.
Malheureusement, nous ne disposons pas en ces matières d'une statistique globale. Les chiffres des inscriptions à la Bourse de New- York nous donnent cependant une idée suffisamment exacte des émissions industrielles. Wall-Street, malgré le caractère fédéral de l'organisation politique américaine est, on peut le dire, la Bourse des Etats-Unis. La statistique des émissions industrielles à Wall-Street pendant la période 1904-1906 nous permettra de nous faire une idée de l'afflux du capital vers l'industrie pour la période considérée. Elle nous permet aussi de voir la part tout à fait prépondérante prise par les chemins de fer et les tramways. Dans le premier semestre de 1907, la demande des capitaux était telle, que les meilleurs emprun-
(4G9) D'après The Journal of Commerce (Commercial \ Bulle tin), 2 janvier
ÉMISSIONS A LA BOURSE DE NEW-YORK (,:0) Obligations (1.000 $) Actions (1.000 $)
Cbeminsdeftr. Tramways. Divers. Chemins de fer. Tramways. Divers.
teurs devaient emprunter à 5 et 6 %, aussi recourait- on à une modalité orginale de titres : les notes and loan of short terni (obligations à court terme). On se ménageait ainsi la possibilité de les convertir à la première occasion (47»}. Le New- York Central émettait pour 50.000.000 de ces notes remboursables en 1910, et le Pensylvania 60.000.000 remboursables à la même date. Dans le seul premier semestre de 1907, on émit à New York pour 296.210.000 $ de ces notes, dont 286 millions pour les chemins de fer grands et petits C'72).
Comme dans l'essor précédant la crise de 1893, comme dans 1 essor qui annonce et prépare la dépression de 1903- 1904, c'est en effet « le chemin de fer » qui marche à la tête du développement de l'industrie américaine. Il en a été longtemps ainsi dans notre vieille Europe; mais aujourd'hui, ses chemins de fer sont achevés ou à peu près. Les quelques centaines de kilomètres qu'elle construit ne sauraient être comparées aux milliers de kilomètres que les Eats-Unis construisent annuellement. La reprise économique coïncide avec l'allongement du réseau ferré américain. On construit 9.700 milles en 1905, 10.300 en 1906 et 10.900
(470) Commercial ami Financial, Chronicle, 23 janvier 1909, p. 194, et 31 Juillet 1909, p. 259-261.
(471) On a converti pour plus de 2 milliards fr. de ces bons en 1909, Moniteur des intérêts matériels, 1910, p. 1444.
(472) Listing of the .New- York Stock Exchange during the healf ycar, Commercial and Financial Chronicle, (3 juillet 1907, p. 14.
en 1907 (^3). Nous sommes loin du chiffre de 2.900 milles construits en 1897. C'est à cette fièvre de construction du chemin de fer qu'il faut attribuer l'essor de l'industrie métallurgique américaine. La production de rails, de wagons, de locomotives s'accroissait dans des proportions sensiblement égales à cet allongement du réseau ferré. Les 36 Sociétés principales de construction de wagons et les 12 principales sociétés de construction de locomotives publient annuellement un rapport, où elles donnent des chiffres très exacts de la production des wagons et des locomotives aux Etats-Unis. Nous ne pouvons nulle autre part mieux saisir sur le vif le contre-coup du développement des chemins de fer sur l'industrie des machines. De même que 1905 a été l'année de reprise dans la construction des chemins de fer, de même elle a marqué un nouvel essor dans l'industrie des wagons et des locomotives. De 1904 à 1903, le chiffre des constructions s'était considérablement abaissé; mais en 1905, la reprise se manifeste, et elle ne cesse de s'accuser en 1906 et 1907.
NOMBRE DE WAGONS ET DE LOCOMOTIVES CONSTRUITS POUR LES CHEMINS DE FER AUX ÉTATS-UNIS (,7')
Wagons Wagons Total Locomotives
marchandises. voyageurs. des wagons. construites.
* Canada y compris.
La production des rails a effectué une évolution symétrique. Et il est dès lors intéressant de rapprocher le nombre de tonnes de rails produites du nombre de tonnes d'acier.
(473) Statistical Abstrait, 1920, p. 334 (y compris toutes les lignes HJOte, deux, trois et quatre voies).
(474) Economiste Européen, 1909, p. 573, et Commercial and Financial Chronicle, 6 février 1909, p. 338.
Nous ne connaissons pas exactement le poids des wagons produits, si nous connaissons leur chiffre. Cependant en multipliant le nombre de wagons par 20 tonnes, et celui des locomotives par 60, nous resterons vraisemblablement encore au-dessous de la réalité. Nous pourrons alors nous rendre compte approximativement du rôle joué par le chemin de fer dans l'essor de l'industrie métallurgique.
Donnons d'abord les chiffres relatifs à la production à l'importation et à l'exportation des rails, et déduisons-en les chiffres relatifs à la consommation américaine.
rails d'acier (tons) (l75) Production Totale. Bessemer. Importation. Exportation. Consommation.
Si nous rapprochons la production d'acier du tonnage de rails, de wagons et de locomotives, calculée comme il a été dit plus haut, nous obtenons les chiffres suivants.
