Le crédit à long terme

Ses principales sources sont :

A. — Les avances de l'Etat.

Il en existe en France, en Russie, en Italie, etc. En Tchécoslovaquie, des prêts furent également consentis, de même qu’à toutes les entreprises, pendant la période de reva-

lorisation.

Ces avances sont en général peu importantes ; elles ont l'inconvénient de diminuer l'indépendance des sociétés et de permettre aux ennemis de la coopération de présenter celle-ci comme ne devant ses succès qu’à de tels privilèges.

Dans bien des pays le mouvement coopératif refuserait éner-

giquement tout avance de ce genre.

B. — Les emprunts.

L'émission d’obligations est tout à fait en harmonie avec la coopération qui considère l’intérêt comme légitime mais veut être tout à fait indépendante du capital. En outre on peut parfaitement compter sur les capitaux ainsi obtenus.

Par contre les obligations sont coûteuses, leur intérêt étant élevé. D'autre part on ne peut pas en émettre indéfiniment, il faut observer une certaine proportion entre le capital actions et le capital obligations, sinon on rique de voir diminuer son crédit.

Le rôle le plus fréquent des émissions d'obligations semble être, du moins en France d’après M. Yung, de rétablir une situation dangereuse : par exemple pour consolider des dépôts ou des crédits à court termes qui ont été immobilisés. Elles servent aussi à agrandir les installations, mais dans ce cas leur emploi est limité par le taux élevé de leur intérêt : il est évident qu'il faut alors que le rendement des nouvelles installations dépasse leur intérêt et leur amortissement.

Mais le placement d'une émission d'obligations est très difficile si on ne fait pas appel à une banque. Or les banques capitalistes ne peuvent pour ainsi dire pas servir ici : c’est donc la banque coopérative, dès qu'elle existe, qui se charge de l'opération ; elle joue donc, même pour cette source de capitaux, un rôle essentiel.