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Les totaux ont progressé considérablement, mais à l'exception de l'année 1902- 1903, où les émissions de valeurs étrangères ont atteint 1,054 millions, la part de celles-ci est bien inférieure à celle des valeurs indigènes. De 1901 à 1905, les valeurs étrangères représentent un total de 3,233 millions. On ne saurait donc parler d*une submersion du marché

allemand. M. llelfferich a préparc une statistique par périodes de cinq ans :

Valeurs \'aleurs

Années allemandes étrangères Total

(Millions de marks)

La mise sur le marché des valeurs allemandes a triplé, celle des valeurs étrangères est restée stationnaire ou a diminué. Il s'agit naturellement des émissions publiques.