O7 0,44 1,86 DO
Mouvements DE L'OR EN FRANCE
Millions
LI+E+HHHHHE TETE
BALANCE Commerciale
de la France
Millions
on + 1,309
Na=ce670
TABLEAU X (Suite).
Cm or | 1 SH] oi] SE] 08) 2 © | LL DEA 13 + 00 cl] Ho #1 RTE EE + L n 2 g du dr= ia L'ARRIÈRE 00€ RENE AMIE: TAERSERE ne l l Fat 11 Li Ina Diil ue 5 7 OÙT+ te FRE æ à =; Ne NDS EE à [ , Fa ) L J'aouërT ! 4e D] LT T77 PONEE F 001- = 1 fee at 1e SE da 002= | —. Has & OPERA USEISNE eme on | FAURE Piri M9 : 9 IT. CC En | DUO TONER Er SES | | EE Si ie+ = oi Er] nt je :
EN PARLER rer TR #3 AEri * T six 70 | Le À iË Le SLIET ANS SOPUOT D] AUEZT E ER | El AUFE Rue VMRÈTE So | 4 a |
onbrqdexf uonvejoadaoqur
Médailles ainsi que la balance annuelle du mouvement de l'or et du commerce général de la France fournies par les statistiques douanières. Des tableaux ainsi formés et du graphique qui les accompagne se dégagent assez nettement les conclusions suivantes :
I. — Le change de Londres sur Paris varie dans le même sens que la prime de l’or à Paris et réciproquement.
A un cours élevé de la livre sterling correspond en général une prime de l'or élevée à Paris. À ün cours inférieur de la livre sterling correspond en général une prime faible ou même une perte de l’or à Paris.
IT. — Les importations d’or en France correspondent d’une manière générale aux cours les plus bas de la livre sterling à Londres, les exportations aux cours les plus élevés.
Il parait impossible de fixer d’après les moyennes le point précis où le courant change de sens, des circonstances particulières interviennent vraisemblablement pour faire varier ce point.
I11. — 11 n’existe aucune relation apparente entre le cours du change et la balance commerciale.
Ce résultat provient de deux causes souvent signalées : 1° L'imperfection des statistiques douanières est telle qu’elles ne donnent qu’une image bien infidèle du mouvement réel des marchandises importées et surtout exportées. 2° Ce mouvement lui-même n’est plus et surtout entre Paris et Londres le facteur principal des changes ; il faut tenir compte de tous les autres et particulièrement de ceux que M. Giffen a appelé les exportations et les importations invisibles et qui comprennent les frais de transport, frêts, assurances, etc..…, les envois de titres de rentes ou de
créances et de leurs coupons d’arrérages, les dépenses faites par les résidents étrangers, etc.
Ces différentes conclusions concordent avec celles que nous avait fait prévoir l'analyse descriptive des changes et les confirment. La démonstration eût sans doute été plus éclatante et plus fructueuse si nous avions pu, comme nous le désirions, trouver sur les changes, plus caractéristiques, de certains pays à monnaie dépréciée des statistiques assez complètes et assez étendues.
