Hawtrey. Currency and Credit, p
18. Gaël Fain. Le Capital Edition Economique, 7 octobre 1931.
19. C’est également un des avantages du Gold Exchange Standard, v.,supræ 1re Partie, chap. I®%.
A la suite d’une crise légère de cause indéterminée, la proportion se trouve ainsi modifiée :
(b) Encaisse 60 Or en circulation (ou thésaurisé) 120
{Il y a eu exportation de 20).
La banque élève son taux d’escompte de NY à N +x %. Supposons que le change soit au point de sortie d’or. Le change remonte un peu, mais l’or ne revient pas encore, l'élévation de x % du taux de l’escompte étant, par définition, trop faible pour faire parvenir le change au gold point d’entrée. Mais tenté par le rendement plus fort, l’or en circulation intérieure sera placé et changé contre des billets et l’on aura :
(c) Encaisse 80 Or en circulation (ou thésaurisé) 100
proportion qui peut être suffisante.
Avec un système de Gold Bullion Standard, on aurait eu au contraire les trois proportions suivantes :
(a) Encaisse 200 Or en circ. 0 (b’) Encaisse 160 Or en circ. 0 (c’) Encaisse 160 Or en circ. 0
et la banque aurait été obligée finalement d’élever son taux d’escompte à N+x+y % au lieu de N +x %.
La circulation d’or effective joue donc le rôle de réserve indirecte en temps de crise, à condition toutefois que les individus soint préparés à accepter des billets de banque
Le Branchu : 11
aux lieu et place des pièces d’or *. Il faut pour cela que la politique de la banque d'émission soit sage et prudente, comme la politique nationale à laquelle elle est intimement liée. Il faut, en outre, que la circulation soit non pas nominale, mais effective, comme avant la guerre ?1.
Section 111
La possibilité du rétablissement du Gold Specie Standard en France
La possibilité du rétablissement du Gold Specie Standard, n’est pas seulement, nous prenons soin de le souligner, une discussion académique, c’est une éventualité que lon a envisagée, à la fois pour notre pays et pour l’étrangere
Si on examine d’ailleurs les modalités de la réforme monétaire de 1928, on s’apercevra qu’elle a, en réalité, instauré le régime du Gold Specie Standard. Les deux premiers paragraphes de l’art. 3 de la loi monétaire de 1928 sont ainsi CONÇUS :
« La Banque de France est tenue d’assurer aux porteurs et à vue la convertibilité en or de ses billets.
« Elle a la faculté d’assurer cette convertibilité, soit en remboursant ses billets en monnaie or ayant cours légal,
