Les billets en excès sont couverts par 50 % d’or

C’est, en somme, la combinaison du système du Bank Charter Act et du minimum de l’encaisse. C’est déjà un pas vers l’encaisse progressive.

b) Critique : Ce système, théoriquement parfait, ne l’est cependant pas en réalité. Ainsi le Bank Act qui devait assurer une marche parfaite de l'émission dût, en fait, être suspendu lors de chaque crise importante. Pourquoi ? Parce que la marge d’émission fiduciaire avait été mal calculée, d’une façon trop faible ? Il ne le semble pas. M. Andreades accuse l’Act de 1844 d’avoir contribué à augmenter les fluctuations du taux de l’escompte. « Nous n'avons pas caché le peu de sympathie que nous inspirait la camisole de force dont l’Act de Robert Peel avait revêtu l’émission »# et il explique plus loin : « L'influence funeste de l’Act à ce point de vue tient à ce qu’il entrave le développement de la circulation au moment même où on en a le plus besoin, et ceci est tellement vrai qu’il a suffi parfois de suspendre la loi de 1844 pour calmer l'inquiétude du public »H,

Dans leur ouvrage sur les banques d'émission, MM. Kisch et Elkin reconnaissent la vérité théorique du Bank Act. Mais, ajoutent-ils, il n’en reste pas moins vrai que la Banque d'Angleterre a dû le suspendre à maintes reprises.