APRÈS LA GUERRE DE

Depuis 1918, la campagne contre les métaux précieux, contre l'or principalement, puisque la majeure partie des Nations étaient monométallistes or, a repris une virulence nouvelle. Les solutions de facilité que constituaient les émissions répétées de papier monnaie au cours des hostilités, en habituant les Gouvernements et les peuples à une aisance factice contribuèrent à faire accepter l’idée qu'il était désormais possible, nécessaire même, de s’affranchir de la discipline de l’or. Le mirage de la prospérité continue par le moyen de finflation de crédit qui obsède encore l'esprit de beaucoup d’économistes étrangers, a fait perdre de vue que si, théoriquement, l’on peut reculer très loin la limite de la dévaluation d’un étalon, il y a pratiquement un moment à partir duquel personne n'étant plus sûr de conserver intacte la valeur du fruit de son activité et ne sachant plus à quoi s’en tenir quant au pouvoir d’achat de la monnaie, celle-ci ne tarde pas à être supplantée, dans l’estimation des valeurs, par la monnaie étrangère la plus stable et par conséquent la plus sûre.

Cependant, les émissions massives de moyens de paiements et de crédit ne parurent pas encore suffisantes à plusieurs économistes anglais et américains, notamment, qui n’hésitèrent pas à déclarer qu'il est parfaitement déraisonnable de faire dépendre la quantité de crédit accordé à l’économie d’un fait qui n’a aucune relation avec son évolution : l'extraction de l’or. Certains, poussant plus avant dans le domaine des prévisions, affirmèrent que la royauté de l’or, que son « fétichisme » étaient terminés.

Keynes, dans l'édition allemande d’un livre intitulé De la Monnaie qu'il a fait paraître pour répondre aux cri-

RTS JR

tiques qu'avait suscitées son œuvre maîtresse en anglais Treatise of Monney, voit dans les événements importants qui se sont produits depuis la guerre dans le domaine monétaire la fin de la monnaie d’or. Pour lui, la monnaie n’est plus qu’un moyen d’agir sur les prix, de stimuler l’économie, de régulariser la conjoncture.

Sir Strakosch, Sir Mant, membres dissidents du Comité de l’or de la Société des Nations, sont aussi des adversaires résolus de l’étalon d’or. En France, M. Bertrand Nogaro ne déclare-t-il pas aussi : « qu’à son stade actuel d'évolution, la monnaie n’a plus besoin d'aucune espèce de base métallique ? » En résumé, l’argument principal invoqué avec une cértaine apparence de vraisemblance par les détracteurs de l’or est, que la baisse profonde des prix mondiaux qui s’est manifestée depuis 1927, est due, sans aucun doute, à une discordance entre l’accroissement des moyens de production dans le monde et la marchandise servant à mesurer la valeur : (l’or», La manifestation la plus intéressante de cette inquiétude, se trouve dans le premier rapport de la Délégation de l’or du Comité financier de la Société des Nations.

Mais, ces doctrines hardies ne sont pas seulement soutenues par des théoriciens. Des industriels considérables les ont adoptées et préconisent leur mise en œuvre avec une ardeur troublante au point que l’on se demande s'ils réalisent bien les conséquences d’une application pratique. Sir Henry Deterding, directeur de la Royal Dutch, soutient avec véhémence, dans un article paru au Financial Times, que le progrès du monde exige que la dictature de l’or soit abolie le plus vite possible. « L’or, maître cruel et stupide, destructeur du Commerce », dit-il, doit être supplanté par un étalon qui permettra à la consommation de se procurer en quantité suflisante les denrées dont elle a besoin.