L'ARGENT

La baisse des cours de l'argent sur les niarchrs internationaux s'est traduite, en 1921, par une réduction notable de la production du métal dans le monde. C'est à ])eine si, durant l'année entièrCi^ les extractions ont atteint 161 millions d'onces (onces troy de 3i gr. io35) contre 182,290,60/1 onces en 1920 et plus de iSh millions en 1919. Ce chiffre est particulièrement faible, si on le compare à ceux des dernières années précédant la guerre qui dépassaient largement 200 millions d'onces : il est de très peu supérieur au chiffre enregistré en 191/1, qui fut anormalement bas.

Comme les années précédentes, le Mexique vient, en 1921, au premier rang des pays producteurs : les quantités extraites se sont élevées à 62 millions d'onces, soit 38,6 p. 100 de la production mondiale. La diminution par rapport à 1920 ressorte plus de i,5oo,ooo onces : elle est relativement faible si on remarque que, d'une année à l'autre, la production des Etats-Unis a diminué de près de 7 millions d'onces, et celle des autres pays de i3 millions d'onces. Cette différence s'explique par ce fait qu'au Mexique le prix de revient du métal est plus bas qu'aux États-Unis, et que, par suite, les cours cotés en 1921 ont été suffisamment rémunérateurs pour bien des entreprises. Le tableau suivant permet de suivre les variations de la production mondiale et de la production mexicaine depuis 1 9i3.

PRODUCTION DE L'ARGENT. (En onces troy de 3i gr. io35.)

AîwiKS. MEXIQCI. BTATS-nKIS. lUSTBALIB. ACTBES PAIS. TOTAL.

1912 70,708,800 66,801, 5oo i8,ia8,6oo 68,378,900 228,907,800

1914 97.547,000 72,455,000 3,578,000 57,o5i,ooo 160,626,000

1916 32,838,885 74,4i4,8oa 4,o63,3oo 59,861, 4i3 161,177,900

1918 62,225,344 67,810,189 5,5oo,ooo .57,067,800 192,603,388

1921 6a, 000,000 So.ooo.ooo 49,000,000 161,000,000

Durant toute l'année 1921, aucune vente d'argent n'a été faite sur le marché par les producteurs des Etats-Unis; les quantités de métal produites dans le pays ayant été, en exécution du Pittmann Act, achetées par le gouvernement fédéral au taux de 1 dollar l'once. Mais si cette abstention des États-Unis a été favorable, dans une certaine mesure, aux producteurs mexicains, en augmentant leurs débouchés, par contre, les ventes d'argent nouveau ont été concurrencées parles reventes effectuées à diverses époques de l'année, soit par les pays d'Extrême-Orient, soit par les pays européens. Parmi ces derniers, il faut citer d'abord les pays à change très déprécié, dans lesquels les monnaies divisionnaires d'argent sont démonétisées 'en fait, sinon en droit, et exportées à l'étranger après avoir été fondues. C'est ainsi que l'Allemagne

a exporté aux États-Unis, en 1991, une grande quantité d'argent métal provenant de pièces fondues, et destinée à gager un emprunt. Dans d'autres pays, la démonétisation a été voulue par les gouvernements : en Angleterre, notamment, le titre des pièces d'argent fut ramené de ^ à ^, et même, par la suite, le Currency Board décida de faire rentrer toutes les pièces d'argent dans ses caisses et de ne plus employer qu'un alliage pour les monnaies subsidiaires. On évalue à plus de 9 millions de livres sterling les pièces qui furent ainsi retirées de la circulation et mises à la disposition du marché de Londres sous forme de lingots.

Cependant, le Mexique a pu écouler la plus grande partie de sa production d'argent. Il a notamment reçu des commandes importantes de la part des industriels des Etats-Unis qui, ne pouvant se procurer le métal dont ils avaient besoin dans leur propre pays, s'adressèrent à leurs voisins de l'Amérique centrale. Les exportations d'argent du Mexique aux Etats-Unis se sont élevées en 1921 k $ ^1,9/19,995 contre^ 53,197,337 en 1920 et ^ 63,3o3,^37 en 1919 : néanmoins, si l'on tient compte de la baisse du métal depuis trois ans, on peut constater que, l'année dernière, les ventes d'argent du Mexique aux Etals-Unis n'ont certainement pas été inférieures, en quantités, à ce qu'elles avaient été les années précédentes. Le tableau suivant permet d'ailleurs de suivre les variations des exportations d'argent du Mexique à destination des Etats-Unis depuis 1913.

EXPORTATIONS D'ARGENT DU MEXIQUE AUX ÉTATS-UNIS. ANNÉES. (En dollars.)

D'autre part, comme les années précédentes, l'Extrême-Orient et les Indes ont absorbé, en 1991, des quantités importantes de métal blanc, et le Mexique en a fourni une large part, soit directement, soit indirectement par l'intermédiaire des places de Londres ou de San-Francisco. L'événement qui déclancha les achats de la Chine fut l'annonce de la suspension des payements de la Banque industrielle de Chine, au début du mois de juillet. Les effets de la Banque étant escomptés à Pékin avec une moins value de 3o 0/0, les autres établissements financiers, dans la crainte de voir leur papier se déprécier à son tour, renforcèrent leurs réserves métalliques. Ces achats d'argent pour compte chinois furent très actifs durant les deux mois de juillet et août, et les cours du métal à Londres et à New York se relevèrent sensiblement.

L'activité du marché ne se ralentit pas en septembre : une mousson satisfaisante incita les bazars hindous à faire des achats d'argent, et de grandes quantités de métal furent expédiées à Bombay.

Au début d'octobre, quand on eut connaissance des difficultés du Gouvernement chinois, de nouveaux envois de métal blanc furent effectués de San-Francisco et de Londres vers la Chine, et les marchés s'échelonnèrent jusqu'à la fin de l'année.