CHAPITRE M

Le chitïïe des rentes 5 p. 0/0 inscrites -sur le Grand- Livre s'élevant à 131 millions, l'opération proposée eût réalisé une économie de plus de 13 millions par an, alors même qu'elle n'aurait eu pour résultat que de substituer à chaque rente de 5 fr. une rente de -1 fr. l/-2. Mais elle devait avoir un résultat bien plus utile encore, quoique moins direct; et c'était celui-là qui frappait surtout les bons esprits. La baisse de l'intérêt de l'argent, a dit lingot, c'est la mer qui se retire, laissant à sec des plages que le travail de l'homme peut féconder : définition magnifique et juste ! Le haut prix des capitaux, voilà le despotisme que consacre la civilisation moderne, lourd despotisme qui arrête l'essor de l'industrie, enchaîne l'activité humaine, et soumet l'intelligence à nue suzeraineté aussi grossière qu'inepte. Faire baisser l'intérêt des effets publics, c'est faire baisser celui des capitaux que réclament l'industrie et l'agriculture ; parce que le prix des rentes payé par l'État est un prix régulateur, parce qu'il sert de terme de comparaison dans les transactions particulières, parce que c'est, en un mol. le thermomètre sur lequel se mesurent les exigences du capitaliste. Augmenter la valeur du travail, affaiblir la tyrannie de l'argent, diminuer la prime payée à l'oisiveté par un ordre social corrompu, te m Ire à ranimer dans le pauvre le sentiment de sa dignité,

telles étaient les eoiisequeiiees certaines, bien qu'éloignées, de la mesure en discussion.

Aussi, nul doute sur l'adoption du principe. Mais, poui l'application, à quel système convenait-il de s'arrêter '

<>li en avait propose ileil\

le premier consistait à émettre, pour rembourser le

capital «les renies.'» poiii'o/o. d'aui res rentes inférieures,

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.i que néanmoins l'Étal pouvait vendre, m le cours ilu marché, a 100 fr.. c'est-à-dire an pair '. t>t> sorte que l'État, pour chaque rente de 1 fr. émise par loi, aurail reça ion fr.. arec lesquels il auraH remboursé le capital .l'un ■ rente de S fr. . k moins que les possesseurs d'une rente de .'■ iv. n'eussent consenti ;> en toucher seulemenl une de t. ce qui, pour 1 1 tat, seraH revenu au même et lui anrail toujours procuré un bénéfice d'un cinquième.

i g second i onsistail a émettre, pour racheter le capital des rentes 9 pour 8/0, d'autres rentes inférieures, el «i>i"ii.i ni . ru le cours du marché, moins de i 00 Francs, c esl à-dire étanl au-dessous du pair.

Voici quelle était la différence des dem systèmes

Les remboursements se fbiM toujours an pair, c'es dire à 1 00 francs Que l'État, lorsqu'il a emprunté, ail reçu en échange de la rente émise par lui, un capital de i oo francs ou un capital moindre, peu importe c esl tou jours un capital de 100 francs qu il s'oblige a rembourse i le jour oè H roudra s'affranchir du paiement de la rente quelle qu elle soil

i ors donc que 1 1 lai fîtes au pair, recevant

100 francs pour chacune d'elles, il ne sera pas tenu plus lard .i rendre un capital supérieui k celui qu il aura reçu .■h réalité : et, i'»r conséquent, cette opération n entraîne aucune augmentation de i apital dans la dette publique

i orsqu • ilrainv 1 1 tat émet des renfi i <>" dt

■lu finir, comme il i he pour chacune d'elles moins de

100 frant • Il -■• ■ hargede i obligation de payei plus lard,

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