Il y a eu excédent d'exportation de 2 raillions en

2. De ces 4.015 millions il y a à déduire 138 millions pour les deux années 1861 et 1863 pendant lesquelles il y eut excès d'exportation.

En 1871 le paiement de l'indemnité de guerre à l'Allemagne a fait sortir de France beaucoup d'espèces, .de sorle qu'il y a eu celte année un excédent d'exportation de 201 millions. Mais, dès l'année 1872, les métaux précieux ont commencé à refluer en France, si bien que l'excédent d'importation est monté jusqu'à 793 millions en 1874. L'argent ne faisait plus prime ; il commençait même à descendre au-dessous du pair. L'Allemagne, qui venait d'adopter l'étalon d'or pour son nouveau système monétaire, cherchait à se débarrasser de ses pièces d'argent en les faisant passer en échange de pièces d'or, grâce au rapport légal de 1 à 15 1/2. Pour arrêter cette invasion qui menaçait de dénaturer notre stock monétaire, il fallut que l'Union monétaire interdit la frappe des pièces de cinq francs, comme l'était déjà la frappe des pièces divisionnaires. Mais le but était différent ; en 1864-1865 on avait diminué le poids de métal fin des pièces divisionnaires afin d'arrêter leur sortie ; en 1876 on suspendait la frappe libre des pièces de cinq francs pour arrêter l'entrée du métal blanc.

De 1872 à 1878 l'excédent de l'importation, or et argent, sur l'exportation n'a pas été de moins de 3.108 millions.

Puis, de 1879 à 1898, il y a eu tantôt excédent d'importation (12 fois) et tantôt excédent d'exportation (8 fois). Toutefois l'importation a continué à être de beaucoup supérieure à l'exportation ; l'excédent de l'importation a été de 1.904 millions durant douze années et l'excédent d'exportation de 160 millions pendant huit années. C'est, comme nous l'avons dit dans un autre chapitre, une période qui est principalement caractérisée par la stagnation des affaires. La production des métaux, il est vrai, a continué, mais sans qu'il y ait eu pour ainsi dire accroissement d'une année à l'autre. Le prix des marchandises a été en baisse ; le commerce extérieur a diminué. L'argent que les mines produisaient en plus grande abondance perdit une grande partie de sa valeur commerciale et successivement la plupart des Etats lui retirèrent sa qualité d'étalon monétaire. En France les bimétallistes, recrutés surtout parmi les agriculteurs, pensèrent qu'on relèverait l'argent au pair avec l'or (15 1/2 à 1) si on rétablissait la liberté de la frappe du métal blanc. Heureusement ils échouèrent dans leur tentative dont le succès aurait produit un énorme exode d'or, en échange d'une entrée d'argent déprécié et aurait ainsi vicié le système monétaire français.

Depuis 1899 1 état des choses a beaucoup changé. Après la fin de la guerre du Transvaal, la production d'or de l'Afrique du Sud a augmenté de nouveau et a augmenté d'année en année. Tous les ans aussi il y a eu en France excédent de l'importation sur l'exportation, 124 millions en 1899, 989 en 1908 et seulement 209 en 1909. Pour les dix années 1900-1909, l'excédent total a été de 3 952 millions. Cet excédent a été tout en or ; il est de 4.095 millions pour les dix années. Au contraire, pour l'argent il y a un excédent d'exportation de 143 millions. Cette ex-

porlation s'est faite principalement dans certaines colonies françaises où la monnaie d'argent est recherchée.

L'importation d'or s'est faite principalement en lingots ; l'exportation d'or principalement en espèces monnayées.

L'importation d'argent s'est faite à peu près moitié en lingot et moitié en espèces ; l'exportation s'est faite beaucoup plus en espèces monnayées qu'en lingots.