STABILISATION DU FRANC

1926 : il faudrait fermer les yeux à l'évidence pour ne pas enregistrer des événements aussi considérables et pour ne pas rendre hommage soit à ceux qui ont su les conduire, soit à la République ellemême ».

Stabilisation du franc. — Le progrès était tel, en effet, que commençait à se poser la question de savoir si le moment était venu de procéder à cette stabilisation du franc que la loi du 7 août 1926 avait fait prévoir. Fallait-il pousser jusqu'au bout l'assainissement du franc, débarrasser notre monnaie de tous les éléments malsains que l'inflation y avait introduits, le ramener à la parité du franc-or d'autrefois, ou s'arrêter à moitié chemin ? Les revalorisateurs avaient pour eux la justice qui exige que tous — et pas seulement les rentiers comme on l'a trop répété — que tous les possesseurs de créances quelconques soient remboursés en une monnaie identique à celle en laquelle ils ont prêté : mais ils avaient contre eux la perspective de longs et pénibles efforts pour regagner tout le terrain perdu, et la politique du moindre effort est toujours celle qui séduit le plus les hommes, à plus forte raison ceux dont l'existence politique dépend du suffrage populaire : ils avaient contre eux fonctionnaires et ouvriers auxquels il n'est pas facile de faire entendre que l'essentiel n'est pas le nombre de francs qui leur sont payés, mais la puissance d'achat de ces francs : ils avaient contre eux, enfin et surtout, le besoin général d'un peu de stabilité économique et financière et à cet égard une revalorisation avait certainement le désavantage de troubler l'adaptation qui depuis 18 mois ou 2 ans s'était faite au nouvel ordre de choses. Après avoir longtemps hésité Poincaré se décida pour la stabilisation et avec lui la nouvelle Chambre : et même pour la stabilisation au cours, que l'on peut trouver trop déprimé, de 124,21 la livre sterling. C'est le cours qu'établit la loi du 25 juin 1928, qui fut votée avec quelque tristesse parce que, comme disait le député Fougère, c'était consacrer la déchéance numérique d'une monnaie que l'opinion publique française avait toujours considérée comme étant la première du monde : mais elle fut votée parce que la déchéance du franc était un fait avec lequel force était bien de compter. Une amputation des 4/5me8 de la richesse nationale, tel était donc, financièrement parlant, le point d'aboutissement de cette crise formidable qu'ont été partout, mais spécialement en France, la guerre et l'après-guerre. Le sentiment populaire n'en a pas distinctement compris la gravité, le mot de franc continuant à être employé comme avant la guerre : il ne se rendra compte de l'énormité de la perte subie que lorsque le peuple verra de nouvelles pièces de 100 francs en or — si jamais il en cir-

cule — équivaloir à peu près comme volume et comme poids aux pièces de 20 francs d'autrefois — s'il reste alors des gens assez âgés pour avoir connu les louis et les napoléons du temps jadis.

Un autre sujet de réflexions peu consolantes sera celui-ci : dans toutes les guerres où la France a été vaincue elle en a payé les frais immédiatement et rigoureusement, jusqu'au dernier centime : pour une fois qu'elle a été — c'est du moins ce que l'on affirme — victorieuse, dix ans après la paix, les réparations, cependant très limitées, que le traité imposait à l'ennemi vaincu, pesaient encore presque exclusivement sur le Trésor français dont elles avaient démesurément accru la dette. C'est seulement en 1929 que le plan Young, annoncé comme le règlement « complet et définitif » des réparations, stipulait à cet effet des annuités inconditionnelles (660 millions de marks) et d'autres conditionnelles, ces dernières échelonnées jusqu'en 1988; encore n'était-ce pas exclusivement pour rembourser la France. Il avait deux buts, l'un de régler la question des dettes interalliées, encore en suspens malgré l'accord Mellon-Bérenger (avril 1926) qui réglait la dette américaine en 62 annuités, et l'accord Caillaux- Churchill (août 1925 et juillet 1926) qui réglait de la même façon la dette anglaise : l'autre d'assurer à la France des annuités supérieures à celles dont elle était redevable à ses créanciers anglo-saxons, la différence étant destinée à la dédommager, faiblement, des sommes consacrées par elle aux réparations : en même temps la dette pour les stocks américains qui a pesé si lourdement sur notre politique était éteinte et effacée. Le sentiment public français avait longtemps protesté contre ces accords et les Chambres en eussent sans nul doute refusé la ratification. Très habilement Poincaré avait tenu à payer régulièrement aux Etats-Unis et à l'Angleterre des sommes égales à celles que stipulaient les accords pour les premières années afin de bien établir que la France ne refusait nullement de payer ses dettes, qu'elle tenait même à le faire, qu'elle protestait seulement contre l'absence de mesures propres à obliger son débiteur à s'acquitter aussi envers elle. La pression exercée sur elle pour qu'elle sacrifiât quelque chose, et même beaucoup, de ses droits à la pacification générale de l'Europe et du monde, l'assurance réitérée que ces arrangements acceptés la liquidation de la guerre serait entièrement^ terminée, la déterminèrent à se rendre aux instances qui lui étaient faites et à accepter le plan Young avec toutes ses conséquences, et l'évacuation anticipée de la Rhénanie. Il y eut alors un instant où, le désir d'en finir aidant, l'on voulut se faire l'illusion que tous les grands problèmes financiers issus de la guerre avaient enfin reçu une solution, d'ailleurs assez médiocre. Et voici que quelques mois à peine après ces arrangements, proclamés définitifs, tout paraît