LIVRE II — CHAPITRE IV

encore par des emprunts à lots amortissables dans un délai assez court. Cependant, en 1722, la dette perpétuelle s'élevait à £ 49.874.746; mais elle avait été constituée .en majeure partie par la conversion en annuités perpétuelles de dettes flottantes ou d'engagements à terme dont la consolidation avait été effectuée, de 1710 à 1720, par l'entremise de la Banque d'Angleterre ou de la Compagnie de la Mer du Sud. Voici quelle était en 1722, après le South Sea Bubble, la composition de la dette fondée :

-p .,. , . j à 6 %. . £ 1.600.000 j ft0nKA„0

Banque d Angleterre j à 5 % : 775.028 I 9. 3, o. 028

Compagnie de la Mer du Sud, à 5 % 33.802.203

Compagnie des Indes, à 5 % 3.200.000

Rentes 5 % 1.625.554

— 3 % consolidé 141.094

Total £ 49.874.746

Les intérêts de cette dette de £ 49.874.746 s'élevaient alors à £ 2.451.212.

Pendant la période de paix qui suivit, la dette perpétuelle diminua en capital, par suite du fonctionnement de l'amortissement, et la charge annuelle en fut encore réduite par l'abaissement des taux d'intérêt alloués à certaines annuités. On a reproché à l'administration de Walpole de n'avoir pas profité de l'état de prospérité du pays à cette époque pour opérer un amortissement plus considérable de la dette publique; et, surtout, de s'être opposé, pour des raisons de tactique parlementaire, à la réduction des charges d'une grande partie de cette dette. Cette réduction eût été obtenue facilement en 1737 par la conversion du 4 p. 100 en 3 p. 100, lequel était au pair en 1736 et atteignit en cette année 1737 le cours de 107 (1). Quoi qu'il en soit,

(1) V. C.-F. Bastable, Public Finance, p. 631.

à l'ouverture de la guerre de la succession d'Autriche, en 1740, le montant de la dette fondée n'était plus que de £ 42.740.000, et la charge annuelle de £ 1.712.000. La réduction opérée était de £ 7.134.000 en capital et de £ 739.000 en intérêts. Mais cette guerre devait la grossir de près de 30 millions de livres et en porter le total en 1749 à £ 71.129.296, avec une charge annuelle de £ 2.709.794.

Le retour de la paix permit d'entreprendre une série de conversions heureuses qui avaient ramené cette dernière charge en 1756 à £ 2.338.098, lorsque la guerre de Sept ans vint alourdir considérablement le poids de la dette fondée : en 1763 elle s'élevait à £ 128.500.000 en capital, et à £ 4.159.000 en intérêts.

Pendant les années de paix qui s'écoulèrent ensuite jusqu'en 1775, la diminution ne fut que très légère : £6.500.000 en capital et £259.000 en intérêts. La guerre d'Amérique (1775-1783) doubla le capital et les charges de la dette, comme on le verra par le tableau suivant :

Annuités dues à la Banque d'Angleterre, à la Cie des Indes, et à la Cle de la Mer du Sud

Rentes 5 %

% réduit

% consolidé

Annuités (1726) dues à la Banque, ' à 3 %

Capital total. . .

Intérêts annuels