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résultat aussi proche que possible de la vérité, voici quelles sont les conclusions formulées par MM. Levasseur et de Foville. M. Levasseur estime que la baisse de l'or dans la période de 1850-1860, par suite de l'augmentation de production de l'Australie et de la Californie, ne fut pas de moins de 16.67 0/0. M. de Foville pense que de 1820-25 à 1870-75, il y a eu diminution de 25 0/0 dans le pouvoir d'achat de la monnaie.

Cette dépréciation a eu pour cause non seulement l'accroissement de la production qui augmentait l’offre, mais une certaine réduction de la demande, résultant du développement des moyens d'échange : billets de banque, virements, chèques, etc., qui diminuaient l'usage de la monnaie. La baisse aurait été plus accentuée encore sile développeinent du commerce du monde et l’accession de nouveaux peuples à la vie civilisée n'avaient offert à la production de nouveaux débouchés.

Dans ces vingt dernières années, la valeur de l'or n’a pas fléchi. La demande du métal jaune a été énorme par suite de l'adoption de l’étalon or en Allemagne, au Japon, en Russie, cependant que l’encaisse toujours grossissant des grandes banques d'État, en Angleterre, en Allemagne, en France, en Russie, en retirait de la circulation une valeur de plusieurs milliards‘.

1 L’encaisse or des banques est aujourd’hui de 60 à 70 0/0

Mais comme ces causes ne semblent pas susceptibles d'exercer leur action pendant longtemps encore, il est probable que le mouvement de baisse reprendra surtout en présence de l'augmentation de production de ces dernières années !.

Le plus grand nombre des Etats civilisés ont adopté le système de l’étalon or, mais pour ceux qui admettent encore l'argent comme métal monétaire, tels l'Inde et le Mexique, le phénomène de la dépréciation sera encore plus sensible. L’once d'argent est cotée aujourd'hui aux environs de 28 d. au lieu que sa valeur suivant l’ancien pair monétaire français était de 60 50 0/0 par rapport à l'or, à laquelle il convient

d. C’est par conséquent une perte de

d'ajouter encore la perte subie par le métal jaune lui-même.

Mais en ne nous occupant que des pays où l'or est métal monétaire nous trouvons une dépréciation de 25 0/0 depuis le commencement du siècle. — Il s’en est suivi une hausse générale du prix des denrées

en moyenne des billets en circulation, au lieu de 40 à 50 0/0 au milieu du siècle.

L La production de l'or était de : 505 millions en 1875; 562 millions en 1885 ; 616 millions en 1890; 1.037 millions en 1896 (Bulletin de statistique et législation comparée, 1898, IT, page 96).

Elle a atteint : 1.229 millions en 1897 et 1.482,5 millions en 1898 (Economiste français du 21 janvier 1899, page 79).