STOCK D*ARGENT ET D*OR SUBSISTANT

Malheureusement, dans les autres pays, il n^a été fait aucune opération du même genre ; c'est très approximativement, par exemple, qu'on estime à 2 milliards Tor monnayé circulant en Angleterre ; et, faute d'aucun moyen d'évaluation pour le stock métallique en possession du public, nous devons nous borner à celui des grandes Banques. Ce dernier est représenté à la date du 1^*^ janvier 1895, par le tableau suivant :

Europe.

/ Allemagne

Angleterre

Autriche

Belgique

Danemarck

Espagne

France

( Banque d'Italie. .

Italie < — de Naples.

f — de Sicile. .

Pays-Bas

Roumanie

Russie (Banque d'État). .

Suisse

BUts-Diii

Banques associées de New- York

Trésor

Banques nationales des États- Unis (au l»' octobre 1894).

OR

millioDt

millioni

TOTAL

milliona 1.268

STOCK d'argent ET d'OR SUBSISTANT. 335

En dehors de ce stock des Banques, nous avons vu que le public en France détenait environ 1 ,600 millions d'or et 900 millions d'argent; en Allemagne, on peut supposer 1,600 millions d'or; en Angleterre, 1,200 millions.

Il est, en outre, souvent question, dans les publications spéciales, des trésors de guerre européens. A l'exception de 175 millions gardés à Spandau sur l'indemnité payée par la France en 1870, ces trésors de guerre ne sont qu'une pure fiction. La France s'est, en effet, contentée de déclarer (d'une façon peut-être un peu imprudente) que l'encaisse de la Banque de France constituait son trésor de guerre, et l'Italie a fait de même pour sa Banque nationale, où elle s'efforce, en conséquence, de retenir, par tous les moyens possibles, l'or toujours ^rêt à s'échapper.

Sans donc chercher une précision dont, avec les éléments actuels, la question n'est pas susceptible, on voit, par les calculs précédents, que le stock d'or monnayé du monde civilisé doit être environ de 20 à 25 milliards.

Comme, de 1851 à 1895, la production d'or a été de 28 milliards, il en résulte que le stock actuel est notablement inférieur a la seule production depuis cinquante ans, toute la production antérieure qui, du moyen âge à 1846, s'est montée à près de 16 milliards ayant totalement disparu, par suite de la consommation industrielle, des pertes et du drainage vers l'Asie.

Pour l'argent, le même phénomène est encore plus sensible et c'est au maximum 50 à 60 pour 100 de l'argent extrait dans le dernier demi-siècle que l'on retrouve dans les monnaies. En France notamment, nous avons vu plus haut qu'il existait, en 1891, 2,100 millions d'écus, alors que la frappe avait été de 5 milliards, soit une proportion de 42 pour 100.

Utilisation industrielle et disparition en Orient des métaux précieux.

La consommation industrielle des métaux précieux est si considérable* que, d'après les évaluations les plus autorisées, elle atteint, pour Tor, au moins 70 pour 100 de la production. On en a la preuve indirecte dans le peu d'augmentation du stock monétaire en dépit des masses considérables d'or extraites du sol depuis cinquante ans. Pour l'argent, ce débouché est moindre et, la réduction de la frappe des monnaies aidant, depuis quelques années, il y a, au contraire, pléthore et surabondance de la production, entraînant la baisse du métal et tous les inconvénients contre lesquels se débattent aujourd'hui les pays à étalon d'argent.

Cette consommation industrielle, qui consiste dans la fabrication des bijoux, bagues, boîtiers de montres, vaisselles d'argent, dans la dorure, l'argenture, etc., présente cette particularité que, destinée uniquement au luxe, elle n'est pas influencée aussi directement qu'elle devrait l'être par les variations de prix des deux métaux. Son évaluation est très diflScile. Voici cependant, pour l'or, quelques chiflfres empruntés à M. Suess, qui permettront de s'en faire une idée.

Aux États-Unis, en 1890, d'après la direction des

1. Indépendamment de la consommation et des pertes, le frai n'est pas insigniûant. Les expériences de Dumas et Golmout, faites sur 400,000 pièces de 5 francs en argent, ont montré que chacune de ces pièces perd 4 milligrammes par an, ce qui équivaut à 16 francs par an pour 100,000 francs ou 0,8 pour 100 en 50 ans.

Monnaies, les diverses raffineries, hôtels des monnaies, etc., ont livré à l'industrie pour 75,658,000 francs de lingots d'or, dont 16 millions en vieux matériel, qui, retranchés, donnent 59,658,000 francs ou 17,348 kilogrammes, Iç reste provenant des mines ou de monnaies (nationales ou étrangères). Mais, en outre, les orfèvres fondent directement eux-mêmes une forte proportion de monnaies d'or, quantité qu'on évalue approximativement à 18,200,000 francs: soit, en tout, 77,858,000= 22,614 kilogrammes d'or nouvellement produit ou de monnaies passant dans l'industrie. En 1889, le chiffre correspondant était de 20,922 kilogrammes.

A Birmingharriy on peut évaluer la quantité d'or, y compris les livres anglaises et les dollars d'or américains, employés dans l'industrie, à au moins 400,000 onces par an, soit 11,340 kilogrammes.

En Suisse, la quantité d'or utilisée en 1890 a été évaluée par M. Ch. Lacroix, directeur de la raffinerie de Genève, à 14 ou 15,000 kilogrammes d'or allié^ ou 9,800 kilogrammes d'or fin, dont 7/9 pour l'horlo' gerie et 2/9 pour la bijouterie. La même année, on a employé 60,000 kilogrammes d'argent fin, uniquement en boîtiers de montre. 11 est vrai qu'il y a à défalquer de ces chiffres une certaine quantité d'or et d'argent provenant d'anciens objets refondus.

En Allemagne, on estime la consommation d'or à un minimum de 15,500 kilogrammes, dont 20 pour 100 en vieux objets et 12,400 retirés de la circulation monétaire. Rien qu'à Hannau, en 1890, on a employé 3,000 kilogrammes d'or et 8 a 10,000 kilogrammes d'argent.

La France peut également consommer 15 à 16,000 kilogrammes.

Si Ton tient compte, en outre, du reste de l'Angle-

terre, en dehors de Birmingham, de T Autriche-Hongrie, de ritalie, de TEspagne, de la Russie, de la Belgique, de la Hollande, etc., on arrive, pour TEurope et l'Amérique du Nord, au moins à 90,000 kilogrammes.

A ce chiffre, il faut ajouter la consommation, toujours considérable, de l'Asie et particulièrement de l'Inde.

Dans l'Inde, l'or importé a été évalué en 1889, à 20,600 kilogrammes; en 1890, h 34,986; en 1891, à 41,259 kilogrammes (5,636,000 roupies), auxquels il faut ajouter la production d'or du pays : 2,261 kilogrammes en 1889; 2,970, en 1890; 3,000, en 1891 : ce qui donne une moyenne de 35,000 kilogrammes.

En additionnant avec les 90,000 kilogrammes précédents, on arrive à un minimum de 125,000 kilogrammes pour une production qui, dans ces mêmes années, a oscillé de 181 a 189,000 kilogrammes; c'està-dire que près des trois quarts de l'or nouvellement produit dans le monde passent aux usages industriels, chaque jour développés avec les progrès du bien-être et que la fraction venant grossir le stock monétaire est de plus en plus faible.

Cette considération explique comment, la plus grande partie du stock monétaire ancien se trouvant déjà localisée dans un petit nombre de pays riches comme l'Angleterre, la France, l'Allemagne et la Russie, les autres ne peuvent arriver à se procurer l'or nécessaire à leurs besoins commerciaux et sont réduits à se servir d'argent ou de papier monnaie.

Une autre conséquence, sur laquelle nous aurons à revenir, c'est qu'une quantité aussi grande d'argent et d'or allant à des emplois industriels, dans ce cas-là surtout, ces deux métaux sont deux marchandises bien distinctes, ayant chacune leurs applications pour lesquelles ils ne peuvent se suppléer, en sorte que, même si tous les Etats arrivaient, comme le veulent

les bimétaliistes, à fixer le rapport des prix de l'or et de l'argent dans les monnaies, ils se heurteraient toujours à cette loi de l'offre et de la demande qui ferait varier l'un par rapport à l'autre les cours des deux métaux dans l'industrie ^

On peut ajouter que, même comme monnaies, l'or et l'argent, par suite de la différence considérable de leur poids spécifique et de leur valeur, ne se remplacent pas l'un l'autre, pas plus que l'argent ne peut remplacer le cuivre ou le nickel ; chaque catégorie de paiements nécessitant l'emploi d'un genre de monnaie différente. Il y a la un côté pratique et, en quelque sorte, industriel de la question monétaire, dont nous voulons dire un mot dès à présent.

L'argent, étant la véritable monnaie courante, est celui des deux métaux dont le besoin se fait journellement le plus sentir et la quantité qui en circule dans un pays croît nécessairement avec le développement du bien-être dans les classes inférieures, avec Taccroisement des salaires, etc., qui influent aussitôt sur le commerce de détail. En Angleterre, on a dû mettre en circulation, en 1889, 39,470,000 francs d'argent, 26 millions en 1890 et, dans le même ordre d'idées, le besoin de monnaies de bronze a été tel qu'en 1890 la Mint-Company de Birmingham n'a pas acheté moins de 105 tonnes de cuivre pour en frapper des monnaies.

En Allemagne, on a calculé que, jusqu'en 1892, la somme des monnaies d'or frappées avait seulement une valeur 5 fois plus forte que celle des monnaies en autres métaux et que le nombre des pièces d'or était, par suite, 13 fois plus petit que celui des autres pièces.

1. Thèse développée par Rob. Giffen en 1889. — In Suess., hc. cit., p 103.

Il suffît, d'ailleurs, d'avoir voyagé dans un pays, comme la Turquie, où la monnaie divisionnaire Tait défaut et où chaque paiement de la plus petite somme nécessite une opération de change pour connaître les graves inconvénients d'un semblable état de choses.

Etant donné que la monnaie divisionnaire est surtout nécessaire pour des petites opérations commerciales, il est tout naturel que la circulation des pièces de monnaie ou billets de banque soit d'autant plus restreinte et circonscrite autour de certains grands centres à vive activité transactionnelle que leur valeur est plus élevée. D'après Will. Herbage, le rapport des livres aux demi-livres payées au public est: à Londres de 81 a 19 ; en pays de Galles, de 75,6 à 24,4; en Irlande, de 10 à 90 et à Wick, en Ecosse, de 3 à 97.

En France, l'opération de statistique faite le 22 avril 1891 dans toutes les caisses officielles a donné, pour un chiffre total de 100 millions, les résultats suivants :

80 0/0 billets de banque, 20 0/0 en méUl Pg J^ ^" ^^^^^

En 1885, la proportion des billets était sensiblement moins forte —- ' ce qui montre que l'usage s'en est développé ; mais le rapport de l'or à l'argent était à peu près le même -30- .

Plus on s'éloigne de Paris, plus on voit augmenter la proportion du métal par rapport aux billets et, en fait de métal, de l'argent par rapport à l'or*.

Ce qui revient h dire que, dans l'usage courant, les monnaies de bronze, d'argent, d'or ou de papier ont chacune leurs usages distincts et leur rayon d'action différent.

Sans insister davantage sur ces questions, il con-

1. Nous reviendrons plus loin sur cette question à un autre point de vue, page 350.

vient de donner quelques détails sur ce point, absolument capital, et seulement indiqué plus haut, de la consommation des métaux précieux en Orient.

Les nations riches du globe se trouvent divisées en deux grandes catégories :

Dans les unes, l'activité industrielle est plus ancienne et plus intense, l'organisation plus perfectionnée, l'utilisation des forces naturelles plus complète, en sorte qu'elles ont pu devenir les créancières de toutes les autres, et que, par suite, malgré des besoins de dépense plus grands et des ressources en matières premières plus faibles, qui amènent une balance commerciale constamment défavorable, elles vivent d'un tribut prélevé sur le reste du monde : tel est le cas des grandes nations européennes, Angleterre, France, Allemagne, etc. ;

Les autres, au contraire, ont un sol plus fertile, un climat plus favorable, des gisements miniers plus riches; mais elles n'ont su organiser, par elles-mêmes, ni industries ni voies de communication et, le jour où elles ont éprouvé le besoin de ces avantages, il leur a fallu s'endetter vis-a-vis de l'Europe, à laquelle elles doivent payer l'intérêt des capitaux empruntés : tel est le cas d'une grande partie de l'Amérique, de l'Australie, de l'Inde, etc.

Cette division, qui correspond, dans une certaine mesure, à l'antique opposition du capital et du travail, est destinée, selon toute apparence, à se modifier peu à peu au bénéfice des emprunteurs, dont la richesse naturelle sera de plus en plus utilisée sur place. Le mouvement s'accentue dans ce sens par les réductions d'intérêt, parfois même par les faillites de ces débiteurs peu scrupuleux qui, le jour où ils n'ont plus besoin d'emprunter à nouveau, trouvent commode de s'affranchir de leurs dettes anciennes, en même temps

De Launay. L'Argent. 19,

que les industries d'élaboration se transportent de plus en plus dans les pays de production des matières premières. La vieille Europe peut chercher à résister — et elle a, pour cela, un puissant appui dans la force croissante que prendra, avec la raréfaction de For sur la terre, son or anciennement accumulé ; — mais il faut bien se résigner à voir s'accomplir, plus ou moins tôt, par le développement des facilités d'échanges et de consommation, cette loi naturelle qui veut qu'on demande à chaque sol ce qu'il est le plus apte à produire et cela seulement.

Parmi les nations à grandes richesses naturelles, mais à activité industrielle encore faible, il faut citer, en premier lieu, l'Inde, pays prospère qui, par suite de ses exportations végétales (thé, coton, jute, etc.), présente constamment une balance commerciale favorable, un excédent des exportations sur les importations ayant atteint 750 millions de francs en 1890, et cela aussi bien du côté de l'Est, vers les pays de l'argent, que du côté de l'Ouest, vers les pays de l'or; mais tandis que, par rapport à l'Europe, l'excédent est faible (négatif même pour l'Angleterre), il est considérable vers la Chine, le Japon, Ceylan (environ 350 millions*).

L'importation nette de métaux précieux dans l'Inde a été, en lakhs de 100,000 roupies (ou de 250,000 francs).

Or.. .

Argent.

1. Exactement 14,362,000 Rx", la pièce de dix roupies d'argent Rx" ayant, avec la livre sterling, la différence correspondante à la dépréciation de l'argent, tandis que celle d'or Rx» vaut exactement une livre sterling.

UTILISATION ET DISPARITION DES-i«fitAUX I>II£C1£I^X. 343

La différence entre le total de ces chiffres et Texcédent de la balance commerciale mentionné plus haut tient a ce que Tlnde doit payer à Londres environ 475 millions de francs par an.

En 1890, suivant la direction des monnaies, sur 461 lakhsd'or (115 millions) arrivés dans l'Inde, 2 seulement ont passé en monnaies, le reste ayant disparu dans la population. C'est le même phénomène qui se reproduit pour les diamants : bien que l'Inde en produise, elle en importe surtout.

On a essayé d'évaluer la somme d'or et d'argent enfouie dans l'Inde et l'on est arrivé à 7,5 milliards, moitié en or, moitié en argent, que, jusqu'à présent, on n'a pu mobiliser. On sait d'ailleurs que, depuis 1859, il est entré dans l'Inde au moins 3,150 millions d'or et deux fois autant d'argent.

Par contre, le commerce de l'Inde subit le contrecoup direct des variations du cours des métaux, puisque l'or et l'argent y arrivent 'de côtés opposés représentant, pour une même valeur exportée du pays, une valeur de métal importé très différente et amenant, par suite, des soubresauts déplorables pour l'établissement d'un commerce honnête et sans spéculation.

Toutes ces diverses circonstances ont amené dans l'Inde un antagonisme entre le gouvernement et les banques anglo-indiennes, le premier voulant vendre ses traites le plus cher possible, le second dépenser le moins possible pour ses remises et Jes difficultés sont devenues telles qu'en 1893, on a interrompu la frappe libre de la monnaie d'argent aux Indes, supprimant au métal blanc un de ses débouchés principaux, en même temps qu'on privait le pays de son seul étalon monétaire, l'étalon d'argent.

Le but de cette mesure était d'augmenter artificiellement la valeur de la roupie argent par sa rareté

relative. Mais la conséquence a été une crise sur toutes les valeurs du monde libellées en argent, sur les mines et usines d'affinage dont beaucoup fermèrent, au moins momentanément, etc.

Etant donnée Timportance que présente ce débouché des pays orientaux (Inde et Chine) au point de vue du placement des masses d'argent et d'or extraites chaque année de terre, on peut se demander — et nous nous sommes denrandé déjà ^ — s'il fallait considérer comme immobilisée h jamais et même comme destinée à s'accroître chaque année la somme de métaux précieux enfouis dans ces pays sous forme de bijoux, trésors, etc., ou si l'on n'arriverait pas. un jour à faire disparaître ou à atténuer cette habitude de garder sa fortune à l'état de métal, commune aux peuples orientaux.

Il faut bien considérer qu'en somme, dans nos pays civilisés, la plupart des fortunes sont, au contraire, uniquement fondées sur le crédit ou sur une propriété collective mise en valeur par des sociétés en actions. Au rebours de ce qui se passe dans les pays primitifs à sécurité douteuse, à régime instable, où chacun thésaurise et accumule sa richesse sous une forme matérielle et palpable, notre fortune à nous ne se compose ni d'or, ni d'argent, ni d'étoffes, ni de blé, ni même, en majeure partie, de maisons et de champs, mais uniquement de quelques morceaux de papier auxquels la loi et certaines conventions, respectées jusqu'à nouvel ordre dans l'intérêt commun, attribuent une valeur représentative. Il n'y a chez nous que fort peu de métal immobilisé et si, à un jour donné, on cherche, dans la maison d'un homme possédant un million, ce qu'il peut se trouver d'or, tout au plus en trouvera-t-on quelques