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20 Rapporté à l'or-métal, selon le cours des métaux — (fr. 558:

Ce qui indique que la valeur de la partie de créance sur l'État contenue dans un franc est estimée, internationalement à Ofr. 354 — 0 fr. 185 — O fr. 169 or, — estimation qui peut avoir deux causes différentes :

a) La confiance accordée à l'État français;

b) L'estimation du pouvoir d'achat du franc-papier sur le marché intérieur français (puissance d'achat supérieure à la valeur-or du franc, à cause des phénomènes de décalages monétaires, souvent expliqués par nous et sur lesquels nous ne reviendrons pas ici).

Ces calculs faits, on a la clé de la situation : on voit d'un coup d'œil comment le franc-papier (contenant une valeur fixée par la contre-partie métal possédée par la Banque, une contre-partie marchandises qui vaut de l'or, et une contrepartie créance sur l'État) peut varier de valeur, selon la puissance de remboursement reconnue à l'État français par l'étranger.

Et pour nous en rendre compte, raisonnons, sans perdre

1° Rapporté au dollar

gr

de vue la conception de la valeur objective des choses qui nous guide.