DÉCLIN DE L'ACTIVITÉ ÉCONOMIQUE ET NOUVELLES MESURES MONÉTAIRES
Le milieu de l’année 1937 à été marqué aux États-Unis
par une chute ample et rapide des prix et de l’activité éco- nomique, succédant à une prospérité qui rappelait celle de
Bien que les brusques changements ne soient pas rares dans l’évolution de l’économie américaine, la brutalité avec laquelle s’est renversée la tendance à la hausse restera lun des traits caractéristiques de la crise de 1937-38.
Les prix des matières premières qui sous l'influence d’achats à terme s'étaient élevés depuis six mois, atteignirent leur maximum en février et mars, puis subirent une très forte baisse.
Les cours des matières premières et les indices boursiers montrent l'ampleur de cette baisse.
OCT. JANV. MARS AVRIL JUIL. OCT. JANV. AVRIL 1936 1937 1937 1937 1937 1937 1938 1938 Cuivre électrolytique.
New-York. 9,68 12,55 15,87 15,22 13,88 11,93 10,30 9,88 Plomb Saint- Louis. … . 5,56 5,85. 7,05 6,03 5,85 4,49 472 4,45 Etain. New - York. . . 44,76 50,96 62,55: 98,91, 59,84 51,53 41,66 38,31 Zinc. Saint- Pots TN 465 18.800 un 6,99 6,93 6,09 5,00 4,16 (Standards Statistics.)
Indice des cours des actions industrielles.
(Standards Statistics.)
4937 JANVIER FÉVRIER MARS AVRIL MAI JUIN 77,5 80,1 80,3 75,2 72,4 70,6 4937 JUILLET AOUT SEPTEMBRE OCTOBRE NOVEMBRE DÉCEMBRE 7a.6 75.8 65,7 55, 50,7 29,7 1938 JANVIER FÉVRIER MARS AVRIL 513 50,5 474 su A
La valeur globale des actions cotées au Stock Exchange représentait plus de 60 milliards de dollars au printemps 1937, et seulement 39 milliards en janvier 1938. Dans la même période la valeur des actions cotées au Curb Exchange passait de 15 à 10 milliards.
Les fluctuations du marché des valeurs n’ont fait que réfléter en l’accentuant l’évolution de l’économie, chute sensible d’abord en avril à la suite des mouvements de prix des matières premières et parce que l’activité industrielle bien que se maintenant encore au-dessus de son niveau de 1936 n’augmente plus, puis baisse profonde en septembre lorsque les résultats du mois d’août font apparaître un ralentissement brutal. Toutes les grandes industries ont été frappées. La métallurgie qui travaillait à 85 p. 100 de sa capacité en mai ne travaillait plus en décembre qu’à 25 p. 100. L'indice de production de l’industrie textile passait en un an de 134 à 43. D’août à décembre toutes les améliorations constatées depuis quatre ans avaient disparu, la production était revenue au niveau de 1933.
L'indice général de la production du Federal Reserve Bulletin était le suivant (1923-25 — 100) :
4937 AVRIL AOUT SEPTEMBRE OCTOBRE NOVEMBRE DÉCEMBRE 122 115 109 102 90 79 1938 JANVIER AVRIL 79 78 Les indices de l’emploi et des salaires payés variaient
de façon analogue bien qu'avec un certain retard (Federal Reserve Bulletin 1923,-25 — 100 ) :
AVRIL! AOUT OCT. NOV. DÉC. JANV. FÉV. MARS AVRIL 1937 1937 1937 1937 1937 1938 1938 1938 1938
Emploi. . . 102 102 4101 95 89 82 82 82 80 SAAITÉS OT OR TORONTO ER O0 MST 2 PATES NT 78 71
On explique que l’emploi de la main-d'œuvre n'ait pas réagi immédiatement malgré la diminution de l’activité, par la rapidité avec laquelle la crise s’est déclenchée. «Les industriels américains surpris par un revirement aussi prompt de la conjoncture paraissent avoir pendant quelque temps refusé de croire à sa durée ? .»
Au début de 1938, le nombre des chômeurs avait d’après les chiffres officiels augmenté de 3 millions.
L'examen des profits réalisés par les principales sociétés montre les conséquences de cette régression économique.
En 1937 les entreprises industrielles et commerciales réalisent encore des bénéfices plus élevés qu’en 1936. L'étude faite par une grande banque de New-York * donne comme augmentation moyenne 8,7 p. 100. La prospérité du début de l’année a!compensé les pertes des derniers mois.
