CONCLUSIONS

Considérons ce qu’il est nécessaire d'exiger du système monétaire:

a) La monnaie doit servir à l'ensemble économique.

b) Il faut exclure toute intervention qui entrave ou limite l'adaptation du volume monétaire.

c) L'apport économique individuel constitue la base subjective de la monnaie.

d) Pour chaque économie donnée, la valeur réelle du produit social constitue la base objective de la monnaie.

La couverture monétaire est la base du système monétaire. En fait, elle est toujours donnée par la grandeur du produit social. Nous croyons avoir démontré que ce n’est pas la grandeur de la couverture qui importe, mais les changements survenant dans cette grandeur; chaque système monétaire dont la couverture s'adapte aux changements de la production est donc recommandable.

On peut défendre en théorie un indice de production. Puisque nous vivons dans un monde où, pour se procurer de la monnaie, les gouvernements sont continuellement tentés de se servir de la planche à billets, une couverture monétaire, sur laquelle le gouvernement n’a pas de prise comme l'or, par exemple, présente toujours certains avantages. La couverture-or est loin d’être parfaite. Notamment parce qu’elle contraint les hommes à employer toutes leurs forces au maintien d’un bien dont l'unique raison d’être est d’aller dans les caves de la banque d'émission. Mais les théoriciens du plein emploi n'ont pas à reprocher à la couverture-or sa stérilité. Ainsi que Keynes ! l’a remarqué, le fait de creuser un trou dans le sol pour le combler ensuite est chaque fois une possibilité de travail réalisée. En outre, l’étalonot rend aux gouvernements un grand service en les contraignant à recourir au libre échange et à la liberté, facteurs sans lesquels le mécanisme or ne peut jouer.

Mais si l’on n'est pas prêt à tirer ces conséquences, et si l'on préfère renoncer aux avantages de la division internationale du travail pour pratiquer une politique d’autarcie, on n’a que faire d’une monnaie internationale, de l'or moins que de toute autre.

1 J.M.Keynes: A//gemeine Theorie, Munich, Leipzig, 1935.

Les avantages que la production de l'or procura à l'Afrique du Sud au détriment de l’Europe sont compensés, à l'égard de celle-ci, par les désagréments que des inflations étouffées à leur origine lui épargnèrent.

Le cas serait différent s'il se formait un étalon-or international, tandis qu'un seul pays, les Etats-Unis par exemple, détiendrait le monopole de l'or. Le mécanisme de l’étalon-or se refuserait alors à fonctionner. En effet, étalon-or et protection douaniére s’excluent, comme étalon-or et politique de stérilisation de l'or. Si l’on veut un étalon-or, il faut se résigner à ce que le niveau national des prix monte, lorsqu'il y a affluence d'or et que les salaires réels des ouvriers indigènes, qui ex definitione étaient trop élevés, baissent.

L'étalon-or ne joue qu’à condition que les parités du pouvoiur d'achat puissent s'imposer et que la population se répartisse sur la terre de telle façon que sa productivité marginale soit à peu près égale partout.

Si l’on se demande quelle doit être la grandeur d'une couverture-or, on peu donner la réponse suivante: elle doit être en mesure de faire face pendant une série d'années à une balance de paiements passive, par exemple un cycle économique et elle doit être dépendante de l'importance du commerce extérieur. Les états qui se plaignent aujourd'hui qu'un pays seul détienne l'or auraient pu, en augmentant leurs exportations, accroître leurs réserves d’or. |

L'étalon monétaire n'est cependant que la base des monnaies fiduciaire et scripturale. Quel que soit le rapport entre l'étalon et la monnaie fiduciaire, il importe que ce rapport soit stable, c'est-à-dire que les deux éléments qui l'ont suscité évoluent de la même façon que le produit social.

La monnaie fiduciaire, elle aussi, n’est qu'un palier intermédiaire conduisant à la monnaie scripturale qui représente, du moins approximativement, comme nous sommes en mesure de le supposer aujourd’hui, le volume effectif de moyens de paiements de l’économie.

Nous pouvons affirmer qu'une politique monétaire qui dans le présent ne réglemente que la monnaie fiduciaire, et ne s'occupe pas de la monnaie scripturale, échoue tôt ou tard. Le choix de la réglementation de la monnaie scripturale dépend de l'orientation de la politique monétaire. L'absence de réglementation serait la meilleure des solutions, si les émetteurs de monnaie scripturale expiaient à coup sûr leurs erreurs !. En ce cas, on serait prêt à en revenir à la liberté d'émission. On peut admettre, comme Irving Fisher 2 qu'adopter pour la monnaie scripturale le même principe que la Currency

1 L.v. Mises: Nationalükonomie, Genève, 1940, pp. 401 ssq. et 405 ssq. 2 I. Fisher: 100 % Dollars, New York, 1935.

School représente la solution cherchée. Ou l'on peut essayer, comme Ja Suisse le fait présentement, de trouver le frein dans les prescriptions de la loi bancaire sur la liquidité. C’est à l’économie politique de se décider pour telle ou telle solution. Mais aucune d’entre elles ne vaut si elle n’est pas fondée psychologiquement.

Notre système économique est ainsi fait qu’il arrive aux entrepreneurs de se tromper. L'on ne peut que déplorer ces erreurs et espérer que la diffusion de l'analyse du marché et l'observation des cycles économiques tendront à en diminuer le nombre.

D'autre part, il faudrait que les théoriciens qui veulent supprimer les entrepreneurs pour les remplacer par un système d’étatisme, prouvent qu’une production sans prix et sans marché libre est possible.

Si notre travail aboutit à des résultats négatifs, en ce sens qu'il n’y a jamais eu de monnaie neutre telle que la conçoit l’économie politique mathématique (y compris Wicksell), et qu’il n'y en aura jamais, notre conclusion positive est qu'on peut fort bien concevoir une monnaie plus neutre que ne le comporte notre réglementation monétaire actuelle. Cela à condition que l’on ne perde pas de vue que la monnaie est un moyen de change, et que l’on ne cherche pas à s'en servir pour réaliser d’autres buts de politique économique.

Amonn À.

Baudin L.

Bôhm-Bawerk E.

Burkheiser W.

Cassel G.

Clark J.B.

Euken W.

Fisher I.

Fullarton J.

Gesell S.

Gide Ch.

Guillaume G.et Ed.

Haberler G.

Hasbach K.

Havwtrey R. G.

Hayek EF. A.

Heckscher K.

Helfferich K.

Hollander M.

John E.

Jôhr W. A.

Kalin R.F.

Keynes J. M.

Kitchin

Knapp G.EF.