L’ESCOMPTE

Serbie influe directement sur la détermination du taux d’escompte des établissements étant en relation avec elle. C’est au moyen d’un article 6e) voté en 1908 à l’occasion de la prorogation du privilège et ajouté à l’article 6 de la loi sur la Banque de Serbie que le législateur espérait réussir. Mais nous avons vu auparavant qu'il n’a pas réussi. Pourquoi ? D’abord si la Banque de Serbie augmentait le taux d’escompte, de qui les demandeurs pourraient-ils obtenir les crédits nécessaires ? En Serbie il n’y avait pas de grands établissements de crédit privés à qui la clientèle de la Banque de Serbie pourrait s'adresser au cas d'augmentation du taux d’escompte de la part de la Banque de Serbie, comme le fait la clientèle des autres grandes banques en Europe. D'autre part, nous disions déjà que la Banque de Serbie était fondée pour organiser mieux le crédit et abaisser les prix des capitaux. Si la Banque de Serbie avait augmenté le taux d’escompte elle se serait trouvée en contradiction avec le préambule de la loi sur elle-même. (est ainsi qu’au lieu d'augmenter le taux d’escompte, la Banque de Serbie suspendit purement et simplément souvent pendant un ou deux mois l’escompte des effets de commerce.

Dans les vieux pays, l'intervention du législateur n’est pas nécessaire pour régler la fixation minimum

du taux d'intérêt des autres établissements du crédit

en relation avec la Banque centrale. C’est de lui-même que le taux de la Banque d’émission influe sur cette détermination du taux d’escompte.

La Banque de Serbie a inauguré sa politique en la matière en fixant son escompte à 5,50 % alors que le taux courant du marché était de 10 à 12 %.

Il est vrai que plus tard la différence entre ces deux taux a diminué notablement, mais la Banque n’en resta pas moins attachée à son principe. Elle espérait obtenir par cette politique d’escompte un double résultat : d’abord forcer les prêteurs par sa concurrence à abaisser le prix du loyer du capital, ensuite stimuler par ce moyen l’activité commerciale et industrielle (1).

Nous avons vu que la Banque de Serbie émettait deux sortes de billets de banque, les uns libellés en or, les autres en argent. Le taux de lescompte en argent est inférieur de À % à celui en or. Mais les sommes de l’escompte des effets de commerce en or ne sont pas considérables vu l’émission minime des billets de banque en or.

Le taux de lescompte en argent était déterminé à 5,90 % au début du fonctionnement de la Banque de Serbie. La même année, la Banque de Serbie augment» le taux à 7 %. Ce taux ne dura que cinq mois

“our baisser à 6 % et au cours de la même année il

(1) Mémoire de la Banque de Serbie, 1884-1909.