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Si l’on étudie l’échéance des bons de 1 an à 1 mois on constate que le pourcentage des bons à brève échéance augmente aux périodes de crises économiques et financières. |

On peut remarquer dans la statistique qui précède que l’année 1925, particulièrement critique, vit une diminution sensible des émissions, alors que l’année 1926 qui cependant constitua le point culminant de la crise de crédit ne révèle que peu de variation dans le montant des bons en circulation.

L’explication de ce fait est fournie par la faveur dont continuèrent à jouir auprès du public des titres à courte échéance et à revenu fixe à une époque où l’immobilisation des capitaux ne présentait plus aucune sécurité.

On a beaucoup discuté sur le rôle monétaire des bons de la défense nationale. Beaucoup de financiers ont prétendu que l’émission de ces titres équivalait à une véritable inflation fiduciaire, étant donnée l’habitude prise par le public de se servir des bons comme instrument de paiement dans les transactions quotidiennes.

Il est plus juste de voir dans les bons de la défense un instrument d'épargne et s'il était vrai qu'ils aient servi comme moyens de paiement, on eut assisté dès 1919 à une hausse des prix véritablement vertigineuse. M. Rist, étudiant les pouvoirs de circulation respectifs des divers titres de crédit et leur influence sur le niveau général des prix, a très bien démontré que les valeurs du Trésor

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n'étaient que des instruments de paiement très imparfaits!.

L'inflation monétaire constituée par les bons n’est que virtuelle, elle ne peut devenir réelle que si les porteurs. pris de panique, encaissent leur titre à l’échéance ou se décident, même au prix d’une perte légère, à s’en servir directement comme billets. Il faut d’ailleurs remarquer l’heureuse influence exercée en temps normal par les émissions et les renouvellements des bons qui décongestionnent périodiquement la circulation monétaire du pays.