TITRES REÇUS : TITRES LIVRÉS
200 act. U. S. Steel 24.000 | 100 act. Baldwin à
En résumé, la fonction du Clearing diurne est de surveiller la livraison directe des titres entre brokers et d'effectuer simultanément la compensation de leurs valeurs en dollars. Cette opération unique doit être terminée à 14 h. 15. On peut alors affirmer que la liquidation des transactions de la veille s’est effectuée en déplaçant un minimum de valeurs et respectant à tout moment, de façon absolue, la règle si simple, si logique, et qui porte en elle-même son contrôle, de
l’échange des titres contre les deniers.
Conclusion
La Stock Clearing Corporation réduit considérablement les manutentions de titres et d’espèces. M. Streit, son directeur, cite le cas d’une firme de « brokerage » qui, avec 150 réceptions, 163 livraisons et un chèque de 5.000 dollars, régla 4 millions de dollars de transact'ons. Là où les règlements
d’une journée auraient nécessité pour la Bourse en-
tière, le paiement de 19.775 sommes (et par conséquent un nombre égal de livraisons), il suffit aujourd’hui d'appliquer en comptes 340 soldes de compensation.
Semblable simplification administrative est très favorable au développement des affaires. L’organisation de la Corporation est en effet capable de faire face à un accroissement presque illimité des échanges. On l’a bien vu pendant les jours fiévreux d’octobre 1929 où les 220 employés du Clearing secondés par quelques aides provisoires, purent assurer sans retard des transferts qui atteignirent pourtant le chiffre quotidien de 7 millions de titres.
Le record, atteint le 9 mai 1901, se place pendant
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® LA COMPENSATION DES TITRES Oo
la crise la plus terrible qui ait éprouvé Wall Street. Ce jour-là, plus de 12 millions d’actions avaient été négociées, et le règlement se réduisit à la livraison de 1 million 700 mille titres.
Le même procédé permet en outre d’assurer la liquidation permanente des positions entre brokers, sans nécessiter l’emploi d’un gros fonds de roulement. Le graphique ci-contre dû à M. Streit, montre le rapport du solde de compensation à la masse des transactions (moins de 20 %).
Seule, l'existence d’un Stock Clearing bien agencé, sa confusion même avec le Clearing des sommes, où sont ainsi échangés à la fois les titres, gage de l’acheteur, et les deniers, a pu permettre sans danger l’extension des compensations d’espèces.
De plus, la section diurne, doublée d’un service de contrôle ayant droit de regard sur tous les membres, surveillant la livraison et la réception des valeurs, connaît chaque jour les différences réalisées par rapport au dernier cours et décèle sans retard toute difficulté d’un broker à faire face à ses engagements.
« Indépendamment des simplifications de travail et des économies de crédit qu’elle permet de réaliser, la Stock Clearing Corporation constitue donc pour le marché américain un élément de sécurité parti-
culièrement appréciable » (1).
(1) Prof. Ch. A. Dice. — The Stock Market.
