II. — INFLUENCE DE LA BAISSE DE L'ARGENT

On a souvent dit cpie la situation d'un pays à étalon d'argent est, à certains égards, pire que celle d'un pays à circulation de papier. Dans ceux-ci, une sage administration financière, en réduisant l'usage des billets de banque ou d'Etat, peut en effet en consolider les cours ou peut-être les ramener au pair; mais la dépréciation de l'argent dépend de faits extérieurs que les gouvernements sont impuissants à prévenir.

i msequences Quelles sont donc ses conséquences sur le commerce extérieur?

fralemenl « Si la hausse du change, a-t-on dit, favorise parfois les exportations des

s '''' la produits indigènes, elle oppose au contraire un obstacle aux importations de dépréciation île ...

produits étrangers, "argent. ■ ;

c< Il est vrai que ceux-ci renchérissent d abord dans la mesure même delà dépréciation de la monnaie qui sert à les payer ; le commerçant qui. pour ses règlements, ne dispose que d'argent ou de papier discrédité, doit donner une somme nominalement plus forte que s'il livrait de l'or. En outre, les brusques variations du change pouvant modifier les cours en vue desquels l'opération commerciale a été combinée, le vendeur, pour se couvrir de cet aléa, essaye encore de relever ses prix : l'importation des produits étrangers est donc rendue plus difficile. »

nue les importa- Si cette influence de la baisse de l'argent était absolue, nous devrions lions européennes assister à une diminution des importations européennes, en Chine, et à une

11 P'IS augmentation des exportations telle que leur chiffre devrait l'emporter de

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beaucoup sur celui des importations. < >r. a en luerer par le tableau suivant.

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