Report of the secretary of the Treasu7'y, 1893, p. li
LE SYSTÈME MONÉTAIRE DES ÉTATS-UNIS
vement à Tétalon monétaires du monde commerçant nous n'aurions plus, disait M. Cleveland, notre place marquée parmi les nations de premier ordre, et le gouvernement aurait manqué au devoir qui lui incombe d'assurer au peuple américain une monnaie sûre et stable. »
L'abrogation de la clause d'achat du Sherman act ne devait pas, et ne pouvait pas d'ailleurs, suffire à soustraire le Trésor américain aux dangers qui le menaçaient. En arrêtant les achats de métaP et, par suite, les émissions nouvelles de Treasury noies, elle empêchait le mal de grandir ; elle ne le supprimait pas. Les Treasury noies en circulation se montaient, le novembre 1893, à 150,818,582 dollars, représentant, selon les prescriptions du Sherman act, le prix d'achat du métal non encore monnayé et la valeur des dollars frappés avec le métal acheté en vertu de ses dispositions, que la Trésorerie possédait à la même date. Pour réduire cette dette, le gouvernement n'avait d'autre moyen que de monnayer le métal et de le faire accepter par le public sous la forme de dollars d'argent. Il ne pouvait annuler les billets rachetés en or-, mais devait les émettre à nouveau sous peine de violer la loi, car les Treasury 7iotes en circulation devaient toujours égaler le stock d'argent monnayé et non monnayé provenant des achats imposés par le Sherynan act, qui se trouvait dans les caisses du Trésor. On était donc condamné à emprunter pour rembourser des billets qui devaient être remis en circulation et pouvaient aussitôt après être de nouveau présentés au remboursement.
La réserve d'or de la Trésorerie, incessamment attaquée au moyen des Treasury notes de 1890 et aussi des old légal tender notes - ou greenbacks, dut à maintes reprises, de 1894 à 1896, être reconstituée au moyen d'emprunts. Le 17 janvier 1894, elle était tombée à 69,757,8ii7 dollars; le 6 mars 1894, grâce à un emprunt, elle était remontée à 107,446,802 dollars; mais le
1. Report of the director of the Mint., 1893, p. 47. Il avait été acheté, en vertu dix Sherman acé, 168,674,682 onces de fin ayant coûté 155,931,002 dollars ; 27,911,259 onces ayant coûté 29,110,187 dollars avaient été employées à frapper 36,087,285 dollars d^argent. Ibid., p. 10.
2. Les anciens billets à cours légal (old légal te7ider 7ioles) doivent également être remis en circulation, aux termes d'un act du 31 mai 1878, lorsqu'ils ont été remboursés par le Trésor.
ÉTALON MONÉTAIRE
7 août elle était réduite au cliitire le plus bas qui eût encore été constaté depuis la cessation du cours forcé, 52^189,500 dollars. Le i^'^ novembre elle ne dépassait pas 61,878^374 dollars; on emprunta. Au commencement de 1895, on dut encore emprunter, la réserve ayant été réduite en février à 41 ,340, 14 1 dollars. Au total, de février 1894 à mars 1895, on s'endetta de 162,315,400 dollars. En janvier 1896, un nouvel emprunt de 100 millions de dollars fut nécessaire, la réserve étant tombée à 61,251,710 dollars ^
En s'imposant de tels sacrifices pour rembourser en or des billets qu'il avait la faculté de payer en argent, le Trésor américain affirmait sa résolution de maintenir la parité des deux métaux, selon le mandat qu'il avait reçu du Congrès, c'est-àdire d'assurer la convertibilité en or des dollars d'argent et des certificats ou billets libellés en argent. Si le public avait présenté tant de ces billets au remboursement, c'est qu'il avait craint, et ses appréhensions avaient été jusqu'à la panique, que le Trésor ne fût contraint à bref délai de suspendre les paiements en or et que le dollar d'argent déprécié ne devînt, en conséquence, l'étalon monétaire aes États-Unis. La confiance revint peu à peu; elle s'affermit en 1897 et surtout en 1898 quand le parti argentiste fut devenu manifestement impuissant dans le Congrès; alors le métal jaune reflua librement et abondamment vers le Trésor.
Au 30 juin 1910, d'après les évaluations du trésorier des États-Unis, la circulation se décomposait comme suit : monnaies d'or, 590.9 millions ; certificats d'or, 802.8 millions; dollars d'argent, 72.4 millions ; certificats de dollars d'argent, 478.6 millions ; billets, 1,022.1 millions; total, 2,966.8 millions de dollars. Les monnaies d'or et les certificats d'or représentaient une valeur de 1,393.7 millions pour 551.0 millions de dollars d'argent et de certificats de dollars d'argent.
Les États-Unis ont donc réussi à conserver l'étalon d'or. Mais la crise de 1892-1896 a permis au gouvernement et au Congrès de mesurer le danger auquel la législation argentiste et inflationniste avait exposé le pays : c'est pourquoi dans la loi du
i. Reports of Ihe sccretary of the Treasury, 1895 et 1896.
LE SYSTÈME MONÉTAIRE DES ÉTATS-UNIS
14 mars 1900 qui attribue définitivement au dollar d'or le rôle d'unité monétaire et d'étalon, des dispositions ont été introduites en vue de faire obstacle dans l'avenir à l'éviction du métal jaune par le métal blanc ou par le papier^.
