LE COURS FORGÉ EN FRANCE

lions seulement se trouvaient en province. En juin, 18 millions de billets s'étaient répandus dans les départements. La circulation de toute la France n'était pas alors saturée de papier comme aujourd'hui ; les nouveaux billets trouvèrent aisément leur emploi. Le 22 décembre 1849, on fut même obligé, pour satisfaire aux réclamations du public, d'élever à 525 millions la limite de l'émission. De telles circonstances étaient extrêmement favorables au billet de banque. On s'explique qu'il ait rapidement regagné le pair.

Une nouvelle expérience du cours forcé a été faite de 1870 à 1877. Cette fois le cours forcé fut la conséquence des avances faites au Trésor par la Banque de France, soit pendant la guerre, soit pendant les opérations du paiement de l'indemnité de guerre, et qui s'élevèrent à 1,425 millions de francs. Le cours forcé avait été imposé à la Banque dès le 12 août 4870. La limite des émissions, fixée à 1,800 millions, fut élevée deux jours plus tard à 2,400 millions^ puis successivement portée, en vue du concours que le Trésor attendait de la Banque pour les colossales opérations du règlement de l'indemnité de guerre, à 2,800 millions lors de l'emprunt des 2 milliards et à 3,200 millions lors de l'emprunt des 3 milliards.

L'encaisse de la Banque fut très vite reconstituée. Voici les moyennes de 1871 à 1877 :

Ankékb. Millions de francs.

Dès 1875, la date de la reprise des paiements en espèces pouvait être fixée. La loi du 3 août 1875 disposait que le cours forcé cesserait aussitôt que la dette de l'État vis-à-vis de la Banque serait réduite à 300 millions.

Cette condition fut réalisée le 31 décembre 1877, et c'est le l**" janvier 1878 que^ légalement, le cours forcé a disparu. Mais depuis longtemps déjà, la Banque avait repris ses paiements en espèces. Elle avait procédé graduellement : dès le 7 no-

LE BILLET DE BANQUE A COURS FORCÉ

vembre 1873, elle donnait des pièces de 5 francs en argent ; le 7 mai 1874^ les pièces de 5 et de 10 francs en or purent sortir de ses caisses ; enfin en novembre 1874, la Banque recommença les paiements en pièces de 20 francs. Le cours forcé avait donc virtuellement cessé d'exister et sa disparition légale, au l®*" janvier 1878, passa inaperçue.

La dépréciation du papier ne fut, pendant cette grave période de notre histoire, ni très profonde, ni de très longue durée.

Voici les taux maxima et minima de la prime sur Tor de 1871 à 1874 :

AMNÉBS.