Ihid

LA DÉPRÉCIATION DE i/aUGENT. 49

de 1886 à 1890 et, de 1891 à 1895, 4,894,000 kilogrammes. L'année 1893 a jeté, à elle seule, 5,147,000 kilogrammes sur k marché^

L'Allemagne continue à refondre et à vendre. Au 31 décembre 1878, les ventes réalisées depuis 1873 portent sur 3,363,576 kilogrammes d'argent fin. Ces ventes lui imposant des pertes toujours croissantes, le gouvernement impérial renonce, en juin 1879, à poursuivre immédiatement Texécution de la réforme. iMais il reste, soit à vendre, soit à régler environ 192,000 kilogrammes d'argent en barres; il reste surtout à retirer une quantité de thalers que Ton évalue à 350 millions de mark au moins, et qui est susceptible de fournir à la refonte l,94:î,750 kilogrammes de fin ^. Cette quantité ^ supérieure aux deux tiers de la production moyenne des mines de 1876 ù. 1890, demeure àTétat d'ofifre possible et contribue certainement à alourdir les cours*. D'autre part, l'Union latine^ après avoir limité ses fabrications d'écus, les suspend d'une façon complète (convention du 5 novembre 1878).

Le débouché de l'Inde ne se resserre pas autant qu'on aurait pu le croire. Les importations nettes de métal sont plutôt supérieures à celles de la précédente période. Mais les émissions de traites augmentent. Voici les cliiffres^ de 1876-77 à 1899-1900 :